Dopo la corsa spettacolare dai minimi di inizio luglio, oro e argento hanno tirato il fiato questa settimana. I mercati dei metalli preziosi sul Comex erano diventati molto ipercomprati, quindi una pausa era inevitabile, e salutare. Nelle prime contrattazioni europee di questa mattina, l’oro è in calo di 23 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso a 1.325 dollari, e l’argento perde 25 centesimi a 17,71 dollari.
Il nostro prossimo grafico mostra quanto fosse diventato ipercomprato l’oro, con le posizioni nette long della categoria Managed Money sul Comex (hedge fund) schizzate verso l’alto.
Questa era la situazione al 5 settembre. I dati aggiornati al 12 settembre saranno pubblicati stasera. Tuttavia, dai dati giornalieri sull’open interest sappiamo che il numero di contratti è salito di altri 16.000 tra queste due date, un aumento più che sufficiente a portare le posizioni nette long del managed money oltre quota 250.000.
L’argento non è ipercomprato quanto l’oro, come mostra il nostro prossimo grafico. Ciò suggerisce che il consolidamento dell’argento sarà meno profondo.
Gli analisti tecnici guarderanno a oro e argento con maggiore positività. Il nostro prossimo grafico riguarda l’oro in USD e include le due medie mobili più seguite.
Il prezzo dell’oro ha chiaramente rotto al rialzo la bandiera di consolidamento delimitata dalle linee tratteggiate. Inoltre, le medie mobili sono in crescita, in formazione rialzista. Nelle bandiere di questo tipo, la regola empirica prevede che il movimento in uscita sia di ampiezza simile a quello in entrata, il che suggerisce che potrebbe esserci un ulteriore attacco al livello di 1.350 dollari. Tuttavia, questi massimi rappresentano un livello di offerta, risalente al luglio 2016.
Nel complesso, questi indicatori tecnici di stampo classico sono positivi, una volta smaltiti gli eccessi di ipercomprato. Ma ciò che colpisce è la forza di fondo in una settimana priva di notizie positive (per l’oro). C’è stata una pausa nella situazione nordcoreana, anche se durante la notte la Corea del Nord ha lanciato un altro missile e attendiamo la risposta dell’America più tardi oggi. C’è stata una consistente presa di profitto sul rame e, in misura minore, sugli altri metalli di base. L’indice del dollaro ponderato per il commercio si è stabilizzato dopo il calo di tutto l’anno.
Sta emergendo un nuovo ostacolo, sotto forma di tassi di interesse potenzialmente più alti. Ieri la Banca d’Inghilterra ha indicato che annullerà a breve il taglio del tasso di base decretato dopo la Brexit e, data la ripresa economica dell’Eurozona, ci si chiede se il programma di acquisto di attività debba essere interrotto e i tassi alzati. Non c’è dubbio che le pressioni inflazionistiche stiano crescendo, con l’indice dei prezzi al consumo del Regno Unito in rialzo del 2,9%.
La BCE si trova tra l’incudine e il martello. L’euro è salito del 15% sul dollaro quest’anno e Mario Draghi è sotto pressione affinché non peggiori le cose alzando i tassi di interesse. Nel frattempo, la ripresa economica statunitense è modesta e ci sono incertezze all’orizzonte sul tetto del deficit, il cui dibattito è stato rinviato a dicembre.
Un’ultima nota: il nostro ultimo grafico mostra come le quattro principali valute abbiano perso potere d’acquisto da quando l’oro ha toccato il minimo nel dicembre 2015.
Il dollaro ha perso il 21%, la sterlina il 29%, l’euro il 13% e lo yen il 12%. Chi ha detto che l’inflazione dei prezzi non era un problema?
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