Questa settimana i prezzi di oro e argento hanno consolidato i guadagni recenti, dopo essere entrati in ipercomprato nel breve termine, e ora sembrano costruire una base prima di tentare un attacco convincente a livelli più alti, anche se la reazione dei prezzi di ieri è stata piuttosto brusca.
La situazione di recente leggero ipercomprato dell'oro è mostrata nel grafico qui sotto, relativo alla posizione netta della categoria Managed Money del Comex:
La linea tratteggiata indica la posizione netta long media (dal 2006), quindi si vede che le posizioni nette long sono leggermente superiori a tale media. Questo ci dice che i gestori di fondi e hedge fund hanno vissuto un enorme cambiamento di sentiment negli ultimi due mesi.
L'argento racconta una storia simile:
Anche qui la linea tratteggiata è la posizione netta media di lungo periodo, a indicare che il forte rialzo dell'argento ha bisogno di un po' di consolidamento. Qualsiasi pausa nel flusso di notizie è un'occasione per le banche di metalli preziosi di far scendere il prezzo, nella speranza di chiudere alcune posizioni corte, ed è quello che è successo ieri, con l'oro spinto al ribasso di oltre il 2% e l'argento di quasi il 6%.
L'ultima volta che la categoria Managed Money è stata così rialzista era luglio dell'anno scorso, quando l'oro salì a 1.330 $ e l'argento a 21 $. Oro e argento ricaddero poi su nuovi minimi: succederà di nuovo?
Lo dirà il tempo, e senza dubbio alcune grandi banche di trading hanno tutto l'interesse a vedere prezzi più bassi. Ma a metà del 2014 i mercati stavano facendo i conti con la fine del programma di quantitative easing della Fed; questa volta invece sta per essere attuato il QE della BCE.
Quindi i fondamentali monetari di fondo per oro e argento sembrano in miglioramento, con la BCE che questo mese ha annunciato un quantitative easing da 60 miliardi di euro al mese a partire da marzo. Prima di questo annuncio la Banca Nazionale Svizzera ha deciso di abbandonare l'ancoraggio all'euro, introducendo un elevato grado di instabilità valutaria nei mercati europei. È più probabile che non che questi sviluppi producano nel tempo acquirenti europei di oro, ed è giusto notare che, in euro, l'oro è già salito del 25-30% circa rispetto ai minimi recenti.
Sempre in Europa ci sono state perdite significative per la reazione del franco svizzero, e il sistema bancario greco sta subendo prelievi da parte dei depositanti. Sarebbe comunque sbagliato aspettarsi un impatto eccessivo da questi eventi su oro e argento, finché non ci saranno prove più solide che possano essere destabilizzanti a livello sistemico.
La notizia più importante riguarda le valute. Con la Banca del Giappone e la BCE determinate a indebolire le proprie valute rispetto al dollaro USA, ci sono i presupposti per un ritorno a svalutazioni deliberate, cosa che con più probabilità incoraggerà acquirenti giapponesi ed europei di metallo prezioso.
Tra le altre notizie, lo Shanghai Gold Exchange ha consegnato grandi quantità di oro sui mercati all'ingrosso, con altre 70,63 tonnellate la scorsa settimana, per un totale di 201,67 tonnellate nelle prime tre settimane di gennaio. Nota come l'aumento dei prezzi non abbia scoraggiato la domanda cinese.
Prossima settimana
Lunedì
Eurozona: PMI manifatturiero.
Regno Unito: PMI manifatturiero CIPS/Markit.
USA: indice dei prezzi PCE core, reddito personale, spesa personale, PMI manifatturiero, spesa per costruzioni, ISM manifatturiero.
Martedì
Regno Unito: PMI costruzioni CIPS/Markit.
Eurozona: prezzi alla produzione (PPI).
USA: ordini all'industria, IBD fiducia dei consumatori, vendite di veicoli.
Mercoledì
Eurozona: PMI composito, PMI servizi, vendite al dettaglio.
Regno Unito: PMI servizi CIPS/Markit.
USA: indagine ADP sull'occupazione, ISM non manifatturiero
Giovedì
Regno Unito: indice dei prezzi delle case Halifax, tasso base BoE (MPC).
USA: richieste iniziali di sussidi, produttività non agricola, bilancia commerciale, costo unitario del lavoro.
Venerdì
Giappone: indicatore anticipatore.
Regno Unito: bilancia commerciale dei beni.
USA: buste paga non agricole, buste paga del settore privato, disoccupazione, credito al consumo.