Questa settimana oro e argento sono scesi leggermente nel complesso, apparentemente in una fase di stallo mentre gli operatori cercavano di dare un senso alle notizie. In Europa questa mattina l'oro veniva scambiato a 1935 $, in calo di 22 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento era a 24,75 $, in calo di 73 centesimi sulla settimana. I volumi del Comex sono stati da moderati a bassi per l'oro e bassi per l'argento per tutta la settimana. Le consegne di oro di ieri sono state impressionanti: 12.491 contratti (1.249.100 once, 38,85 tonnellate), contro i 647 contratti dell'argento (3.235.000 once, 100,62 tonnellate). Con la scarsità di metallo prezioso, si continua ad attingere alla liquidità del mercato cartaceo.
Ieri si è concluso il primo trimestre, un evento che, insieme alle precedenti scadenze di opzioni e contratti, è associato a prezzi compressi, perché i dealer delle banche di metalli preziosi, che si posizionano al ribasso, incassano i profitti. Lo riflette il calo dell'open interest.
Questa settimana è accaduto qualcosa che gli storici del mercato potrebbero definire cruciale, non solo per l'oro, ma per tutto il resto. La Russia ha finalmente risposto alle sanzioni occidentali dividendo il mondo in due categorie: gli amici, tra cui Cina, India e chiunque non faccia parte del campo USA-NATO, e gli “ostili”, che congelano i pagamenti. Nei contratti di fornitura si stanno attivando le clausole di forza maggiore e gli ostili dovranno pagare petrolio e gas naturale in rubli. Sembra che gli ostili dovranno pagare in rubli anche tutte le altre esportazioni russe.
Separatamente, la banca centrale russa ha annunciato che acquisterà oro dalle banche russe a un prezzo fisso di 5.000 rubli al grammo fino a fine giugno. Dire che gli analisti sono stati colti di sorpresa è un eufemismo, e stanno cercando in fretta di capirne il senso. Soprattutto, sembra che nulla impedisca a una banca russa di acquistare oro, per esempio, a Dubai, se riesce a procurarsi i dollari per farlo. Per banchieri ingegnosi, aggirare le sanzioni valutarie dovrebbe essere facile.
Se l'arbitraggio avrà luogo, il prezzo dell'oro si legherà al tasso di cambio del rublo. Al cambio di questa mattina 5.000 rubli equivalgono a 61,389 $ al grammo, contro un prezzo di mercato di 62,229 $ di questa mattina: uno sconto dell'1,37%. Un rublo più forte dovrebbe trascinare con sé l'oro, quindi quali sono le prospettive per il rublo?
Non c'è dubbio che gli ostili, in particolare nell'UE, non abbiano alternativa all'acquisto di rubli per pagare le importazioni dalla Russia. La mossa si ispira alla nascita del petrodollaro nel 1973, quando i sauditi (e quindi l'OPEC) accettarono di ricevere solo dollari in pagamento del petrolio. Ciò significò che tutti gli importatori di petrolio dovettero procurarsi dollari, e questo portò il dollaro a dominare i regolamenti del commercio globale fino a oggi.
La banca centrale russa potrà gestire il tasso di cambio rispetto a questa nuova domanda, il che le permetterà di ridurre i tassi di interesse, controllare l'inflazione importata e rimuovere i controlli sui cambi. Si prospetta un rialzo controllato del tasso di cambio del rublo che, attraverso l'arbitraggio delle banche russe, sembra destinato a esercitare un'ulteriore pressione sulle scarse scorte di metallo prezioso fisico in Occidente e quindi sugli equivalenti derivati cartacei.
Infine, uno sguardo alla posizione tecnica dell'oro, che sembra pronto per un nuovo rialzo.
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