I metalli preziosi sono scivolati al ribasso nel corso della settimana, con scambi tranquilli. Gli orsi hanno tratto conforto dall'assenza di una reazione positiva dei prezzi alle notizie politiche da Ucraina e Gaza e dai sondaggi economici statunitensi, che hanno deluso gli analisti in cerca di segnali di crescita economica. Perfino il FMI ha rivisto al ribasso le sue previsioni per l'economia statunitense, e il rendimento del Treasury a 10 anni è tornato al 2,46%, dopo essere salito fino al 2,65% dal minimo di maggio al 2,41%. Lo mostra il grafico qui sotto.
Se il livello del 2,4% verrà violato, gli operatori lo interpreteranno come un segnale che l'economia statunitense è in difficoltà. I rendimenti più bassi dei Treasury vengono visti come la prova che il mercato sta ridimensionando il rischio di inflazione, data la prestazione poco brillante dell'economia. Ma non è tutto: i differenziali tra i Treasury statunitensi e il debito societario si stanno ampliando, il che suggerisce che l'investimento rifugio preferito siano i Treasury e i T-Bill piuttosto che l'oro.
Di conseguenza il prezzo dell'oro è sotto pressione. Non ha aiutato il fatto che il future di agosto stia iniziando a uscire dalla lavagna, portando una naturale pressione di vendita non del tutto compensata dalla domanda per il contratto di dicembre. Lo si vede chiaramente nel grafico successivo, relativo al prezzo dell'oro e all'Open Interest, che si è contratto di 6.400 contratti nelle ultime due settimane.
Ieri la China Gold Association ha comunicato un calo della domanda di oro di un quinto nei primi sei mesi di quest'anno rispetto al primo semestre del 2013. Presumibilmente queste cifre riguardano solo la domanda al dettaglio che le viene segnalata, perché attraverso la Shanghai Gold Exchange sono state effettivamente consegnate 962,46 tonnellate, contro 1.103,60 tonnellate nel 2013. Sappiamo che la domanda della Cina si è attenuata rispetto ai livelli eccezionalmente alti dello scorso anno, ma se si tiene conto dello stimolo artificiale alla domanda dopo il crollo dei prezzi dell'aprile 2013, i livelli attuali di domanda restano solidi. Per quel che vale, le ultime cifre sulle consegne della SGE indicano 1.029 tonnellate consegnate finora quest'anno, il 14,15% in più rispetto all'anno scorso.
Il prezzo dell'argento ha subito questa settimana una sorte simile a quella dell'oro, ma i volumi sono stati estremamente bassi, il che suggerisce che il prezzo si muova sulla scia dell'oro, piuttosto che per un'attività significativa nell'argento in quanto tale. Lo mostra il nostro grafico successivo, dove si nota che l'Open Interest regge un po' meglio rispetto all'oro.
Ieri il prezzo dell'oro è stato colpito all'apertura degli scambi asiatici e, un'ora dopo l'apertura di New York, un ordine di vendita di circa 6.000 contratti è stato scaricato sul mercato, portando il prezzo a 1.288 $. È stata un'operazione maldestra, che sembrava concepita per spingere il prezzo al ribasso, e l'effetto è stato amplificato dalle condizioni di mercato tranquille.
In sostanza, i metalli preziosi sono in fase correttiva con volumi bassi, e l'oro è tornato alla sua media mobile a 200 giorni, dove potrebbe trovare un rinnovato sostegno negli acquisti.
La prossima settimana
Lunedì.
Regno Unito: prezzi delle case Nationwide.
USA: vendite di case in corso.
Giappone: spesa reale delle famiglie, disoccupazione, vendite al dettaglio.
Martedì.
Regno Unito: approvazioni di mutui, credito al consumo netto, prestiti garantiti, offerta di moneta M4.
USA: indice dei prezzi delle case S&P Case-Shiller, fiducia dei consumatori.
Giappone: produzione industriale.
Mercoledì.
Eurozona: indice del clima economico, fiducia dei consumatori, fiducia nell'industria, fiducia nell'industria.
USA: indagine ADP sull'occupazione, indice dei prezzi PCE core, PIL annualizzato, indice dei prezzi del PIL.
Giovedì.
Giappone: nuovi cantieri residenziali, ordini nelle costruzioni.
Eurozona: stima flash dell'IPCA, disoccupazione.
USA: richieste iniziali di sussidi di disoccupazione, PMI di Chicago.
Venerdì.
Giappone: vendite di veicoli.
Eurozona: PMI manifatturiero.
USA: indice dei prezzi PCE core, occupati non agricoli, reddito personale, spesa personale, occupati nel settore privato, disoccupazione, spesa per costruzioni, indice ISM manifatturiero.