Questa settimana oro e argento hanno registrato un rialzo lunedì e martedì, per poi scendere gradualmente e chiudere la settimana con variazioni minime. Nelle contrattazioni mattutine di oggi in Europa l’oro veniva scambiato a 1.835 dollari, 3 dollari in meno rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre nello stesso arco di tempo l’argento ha perso 30 centesimi, a 23,86 dollari. I volumi sul Comex sono stati scarsi.
È come se i mercati stessero aspettando qualcosa che potrebbe non accadere, da cui il riferimento all’opera di Samuel Beckett nel nostro titolo. Mentre la situazione del covid continua a peggiorare, attendiamo un secondo pacchetto di stimoli negli Stati Uniti e, forse, la fine dell’anno. I commentatori parlano di osservatori dell’inflazione che venderebbero i loro ETF sull’oro per passare alle criptovalute. Ma non c’è alcuna prova che questa attività vada oltre pochi speculatori che inseguono il trend. E anche in tal caso, il bitcoin è sceso da 19.375 dollari di venerdì scorso a 17.752 dollari questa mattina: difficilmente un passaggio sensato.
Il fatto è che l’oro è salito solo del 21% in dollari, e ancora meno in euro e in sterline, come mostra il nostro prossimo grafico.
Il grafico è indicizzato al giorno in cui la Fed ha tagliato il tasso sui fondi a zero; il lunedì successivo la Fed ha annunciato un QE illimitato. Quegli eventi hanno segnato un punto di svolta per quasi tutte le attività finanziarie, con l’eccezione delle obbligazioni a tasso fisso. In altre parole, il potere d’acquisto del dollaro in questi strumenti è diminuito. A guidare la carica contro il dollaro dovrebbe essere l’oro. Il fatto che l’oro sia rimasto indietro si spiega con il fatto che gli operatori dei mercati finanziari non capiscono che a far salire i prezzi è l’inflazione dei prezzi generata dalla moneta fiat. In effetti, i commentatori si concentrano non sul potere d’acquisto del dollaro, ma su fattori specifici relativi, per esempio, a rame, legname o criptovalute.
La verità, quindi, deve ancora emergere e gli speculatori di breve periodo, in euro o in sterline ad esempio, hanno visto l’oro salire solo del 12% da quando, a marzo, era stata loro promessa un’inflazione infinita.
Ieri la BCE ha annunciato un’ulteriore estensione del QE di 500 miliardi di euro nell’ambito del suo programma di acquisti per l’emergenza pandemica, il che significa che manterrà compressi i rendimenti di tutti i titoli di Stato. I rendimenti del debito spagnolo e italiano sono rapidamente scesi a zero, nonostante i evidenti rischi di credito.
La BCE sta ora visibilmente faticando a evitare che l’Eurozona e la sua valuta scivolino in una crisi monetaria, economica e bancaria, mentre la classe politica peggiora le cose con l’autolesionismo sulla Brexit. Le crunch è dietro l’angolo. Basta aspettare che i risparmiatori e gli investitori tedeschi si rendano conto delle implicazioni: la loro domanda di metallo prezioso sottovalutato è destinata ad aumentare in modo sostanziale.
A peggiorare le cose per l’UE, e per tutti gli altri, c’è un disastro logistico globale, con container fuori posto ovunque. La Cina non ne ha più, non vengono sdoganati nei porti europei e americani e il contenuto deperibile sta marcendo sulle banchine. Sembra probabile che i prezzi dei generi alimentari salgano alle stelle prima di Natale e oltre, alimentati da una combinazione di covid-19, crisi logistica dei container e inflazione monetaria.
Queste condizioni suggeriscono che si affermerà una crescente consapevolezza del fatto che i metalli preziosi sono sottovalutati e dovrebbero essere acquistati come la copertura più sicura contro scenari in rapido peggioramento nel 2021.
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