Il consolidamento dei prezzi dei metalli preziosi è proseguito questa settimana, con l'oro invariato a 1984 $ e l'argento in calo di 26 centesimi a 24,83 $. Gli scambi sui future dell'argento al Comex sono stati sostenuti, mentre quelli sui future dell'oro sono stati più contenuti. Nei quattro giorni di questa settimana sono stati consegnati 779 contratti sull'oro, pari a 2,42 tonnellate.
I prezzi di oro e argento sono stati senza dubbio "gestiti" dai market maker e dai desk di trading delle banche di metalli preziosi, per far sì che le opzioni call sull'oro con scadenza aprile e strike a 2000 $ o superiore scadessero senza valore. Stando così le cose, nelle prossime settimane parte della pressione in vendita dovrebbe attenuarsi. Ma, come sempre, la battaglia tra rialzisti e ribassisti continua, con le posizioni corte dell'establishment che continuano a cercare di dettare le regole. La loro posizione sul contratto sull'oro del Comex è mostrata di seguito.
Con le posizioni corte lorde e nette a livelli scomodamente alti in termini di dollari (che è ciò che guarderanno i dipartimenti di tesoreria delle banche), gli Swap, che sono principalmente i desk di trading delle banche di metalli preziosi, saranno molto sensibili alla debolezza del dollaro, ai problemi della crisi bancaria e alla persistente tensione sui mercati dei metalli preziosi.
Dobbiamo cercare di anticipare le mosse dei trader su entrambi i fronti, speculatori e non speculatori. È importante perché ci sono prove crescenti che le condizioni stagflazionistiche degli anni Settanta siano alle porte. Questa settimana, con il PIL USA che ha segnato una crescita dell'1,1% nel primo trimestre di quest'anno, contro attese del 2%, gli analisti dicono che l'economia statunitense potrebbe essere già in recessione.
Ciò che il consenso non aveva colto sono le conseguenze della contrazione dei depositi bancari. Sull'altro lato del bilancio collettivo del sistema bancario ci sono i prestiti bancari, che devono contrarsi a loro volta. Tutte le transazioni del PIL sono regolate con questo credito, quindi un calo del PIL è certo. Gli unici settori che probabilmente cresceranno sono quelli legati alla difesa, dato l'impegno dell'amministrazione americana a rifornire l'Ucraina e la posizione belligerante nei confronti della Cina nel Pacifico.
Il massimo che si possa dire è che, anche senza un'ulteriore contrazione dei prestiti bancari, l'economia statunitense si sta dirigendo verso la stagnazione, in cui l'economia reale si contrae, compensata dalla spesa pubblica per la difesa.
Ma la Fed prevede ancora di alzare il tasso sui fondi federali alla prossima riunione del FOMC, e forse di rialzarlo ancora. Dobbiamo quindi aspettarci tassi di interesse più alti più a lungo. È chiaro che la Fed ha più motivi di preoccuparsi per le prospettive dell'inflazione che per la recessione. Queste condizioni hanno molto in comune con gli anni Settanta, quando il tasso sui fondi federali salì a livelli record e il prezzo dell'oro passò da 35 $ a 850 $. Se aggiungiamo la fragilità del sistema bancario globale, questa volta gli effetti della stagflazione sul prezzo dell'oro potrebbero essere altrettanto drammatici, o anche di più.
Infine, vediamo la situazione tecnica, qui di seguito.
Le medie mobili sono in congiunzione rialzista sotto il prezzo. La resistenza evidente è il doppio massimo a 2070 $, che, se superato, sosterrà un prezzo dell'oro molto più alto.
E di certo è proprio questo il senso dell'attuale consolidamento: sostenere un attacco verso nuovi massimi.