Oro o azioni di società minerarie?

Nascono dall’incertezza finanziaria e monetaria che interessa gli investitori di tutto il mondo. Alcuni dei motivi più evidenti sono:

• Il rallentamento dell’attività economica e le crescenti pressioni inflazionistiche riportano alla mente i ricordi poco piacevoli della stagflazione vissuta negli anni Settanta
• Le tensioni geopolitiche restano un tema di primo piano
• La crisi del debito sovrano ancora in corso e il suo effetto a catena sulla solvibilità di alcune delle maggiori banche del mondo, che detengono troppi titoli di Stato

Possedendo oro fisico sei protetto da quanto sopra, perché il metallo fisico non comporta rischio di controparte. Ma vuoi possedere anche le azioni delle società minerarie aurifere? Per rispondere a questa domanda occorre considerare due aspetti.

Il primo: le azioni delle società minerarie andranno bene se l’oro si apprezza? La risposta è: forse. Normalmente le azioni delle società minerarie aurifere si apprezzano almeno quanto il prezzo dell’oro, e a volte anche di più. Ma non sempre va così.

Ad esempio, dal 2001 al 2011 l’oro si è apprezzato del 14,5% annuo in questi 11 anni in termini di euro, e del 17,7% annuo se l’apprezzamento del prezzo dell’oro è misurato in dollari statunitensi. Nello stesso periodo il Philadelphia Stock Exchange Gold and Silver Index, che in Nord America è un indicatore molto seguito delle società minerarie aurifere, si è apprezzato del 3,2% annuo. Anche tenendo conto dei dividendi, in questo periodo le azioni delle società minerarie non si sono apprezzate quanto il prezzo dell’oro.

Negli ultimi 11 anni le azioni delle società minerarie aurifere nel complesso hanno avuto un andamento discreto e hanno in effetti fatto meglio del mercato azionario generale. Tuttavia, è chiaro che hanno reso meno dell’oro. Il motivo è che le azioni delle società minerarie aurifere reagiscono alle circostanze in modo diverso dal prezzo dell’oro, e questo porta al secondo punto, più importante, da considerare.

Le azioni delle società minerarie aurifere non sono un bene rifugio come l’oro fisico. L’oro non ha un bilancio, un gruppo dirigente, un rapporto prezzo/utili né alcuna delle altre caratteristiche proprie delle azioni delle società minerarie. Ciò rende evidente che oro e azioni minerarie sono fondamentalmente diversi, e quindi le azioni minerarie potrebbero non essere adatte a tutti. I loro rischi vanno studiati con attenzione, come per qualsiasi investimento.