Il dollaro USA non solo è entrato in un nuovo mercato ribassista nei confronti delle altre valute, ma il modo migliore per sfruttarlo è vendere dollari per acquistare oro. Le azioni della PBOC sembrano confermare questa tesi.
Dopo la sua spettacolare corsa fino a 3.500 $ martedì, l'oro ha arretrato per effetto delle prese di profitto. Questa mattina, negli scambi europei, l'oro valeva 3.300 $, con un calo netto di 25 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso e un rialzo del 27% da inizio anno. L'argento era a 33,35 $, in rialzo di 85 centesimi rispetto a venerdì scorso e del 15% da inizio anno.
I ribassi iniziali di entrambi i metalli questa mattina coincidono con la chiusura settimanale della Cina. È comprensibile che i ribassisti ne approfittino per scuotere i rialzisti più deboli facendo scattare i loro stop-loss. Ma entrambi i metalli sono lontani dall'ipercomprato sul Comex, e l'open interest dell'oro non è troppo lontano dai minimi assoluti:
Tuttavia, Comex e Londra stanno diventando meno rilevanti. In realtà la formazione dei prezzi si sta spostando dai mercati dei capitali occidentali a Shanghai.
Fin troppo spesso l'Europa si sveglia trovando che gli scambi asiatici hanno già spinto al rialzo i prezzi dell'oro. Questo è stato particolarmente evidente finché il presidente Trump non ha smesso di attaccare Jay Powell, il capo della Fed, e di minacciare nuovi dazi contro la Cina.
Questo cambio di tono si è riflesso su tutti i mercati dei capitali. Le azioni USA hanno smesso di scendere, i rendimenti dei Treasury si sono ridotti e, dopo il recente crollo, l'indice del dollaro ponderato per gli scambi si è stabilizzato:
Dopo le recenti turbolenze, una pausa in tutti i mercati è comprensibile. Ma una volte face su Powell e sui dazi segna l'inizio di politiche monetarie e commerciali americane più realistiche e meno destabilizzanti? Sembra improbabile. Ciò che conta, in ogni caso, è cosa pensano i cinesi.
Imperscrutabili come sempre, si limitano a lasciare che siano gli americani a commettere errori. Ma la Cina riconosce che i problemi del dollaro continuano ad accumularsi e si rifletteranno sull'oro, minacciando persino di indebolire la sua stessa valuta.
Secondo il South China Morning Post (23 aprile), nell'ambito di un'iniziativa per aumentare l'uso internazionale dello yuan e ridurre la dipendenza dal dollaro, la SGE e altre istituzioni costruiranno nuovi caveau per l'oro all'estero. In una dichiarazione congiunta diffusa da diverse autorità governative si legge: "Esploreremo l'internazionalizzazione della consegna fisica per specifici prodotti negoziati sulla Shanghai Gold Exchange, creando strutture di consegna e stoccaggio offshore".
Perché?
È la prima volta. La Cina sta compiendo passi per accelerare la sostituzione del dollaro, e l'oro ora è centrale in questa politica. Si collega bene al recente tour di Xi tra i vicini dell'ASEAN per consolidare le relazioni commerciali alla luce delle politiche tariffarie destabilizzanti dell'America. Da questi eventi possiamo trarre alcune conclusioni importanti:
- La Cina si sta avvicinando gradualmente al controllo internazionale della formazione del prezzo dell'oro, spostandone almeno una parte dai dollari allo yuan.
- La rete di caveau della SGE sarà probabilmente nei Paesi ASEAN. E
- Potrebbe essere l'inizio di un gold standard per lo yuan internazionale, concentrato inizialmente sugli scambi con l'ASEAN. Lo yuan potrebbe essere comprato e venduto contro oro custodito nei caveau della SGE fuori dalla Cina.
Questo risponde a una domanda posta sopra: il dollaro si è ormai stabilizzato, oppure gli sviluppi dell'ultima settimana sono solo una pausa nella sua corsa al ribasso?
Le autorità cinesi sembrano ritenere che sia il momento del loro Piano B: proteggere sé stesse e la propria valuta dal crollo apparentemente inevitabile del dollaro.
Tornando ai mercati attuali, l'argento sta iniziando a sovraperformare l'oro, con il rapporto sceso questa settimana da 107 a 98,8 stamattina. Il canarino nella miniera d'oro sta starnutendo? Concludo con il grafico dell'argento, così che possiate farvi una vostra idea:
