Questa settimana oro e argento si sono consolidati in un contesto di dollaro in rialzo sui mercati valutari. In Europa, questa mattina l'oro veniva scambiato a 1.661 $, in calo di 12 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento, a 19,40 $, ha perso 14 centesimi nell'arco della settimana.
Come mostra il nostro grafico principale, l'argento è in rialzo del 10% dal 1° settembre. L'argento è fortemente ipervenduto in condizioni di scarsa liquidità, come illustra il grafico successivo.
Il livello dell'open interest è probabilmente il miglior indicatore del sentiment di mercato. Con meno di 132.000 contratti, è ipervenduto come all'inizio di maggio 2020, poco prima che il prezzo salisse rapidamente da meno di 15 $, raddoppiando in soli tre mesi.
Trattandosi di un mercato molto più grande e liquido, la posizione sull'oro appare meno evidentemente ipervenduta, come suggerisce il grafico successivo.
Tuttavia, possiamo notare che l'open interest non intende scendere sotto la soglia dei 450.000 contratti: ciò suggerisce che un rialzo da qui sia molto probabile, con la possibilità di superare tutti i massimi storici.
Questa tenuta dei prezzi avviene a fronte di una forte debolezza di yen, euro, sterlina e yuan, e si riflette nell'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali, che continua a salire con decisione.
Non c'è dubbio che esistano ottime ragioni per uscire dalle altre valute e passare ai dollari. Ma la condizione di ipercomprato del dollaro deve essere estrema, e lo espone a bruschi e forti short squeeze. Insieme alla posizione di forte ipervenduto di oro e argento, senza dubbio rispecchiata in numerosi contratti su materie prime ed energia, si capisce come gli operatori potrebbero essere colti completamente in contropiede.
Ci sono altri sviluppi degni di attenzione, questa volta in Russia. La Russia sta per supervisionare dei referendum nelle province russofone dell'Ucraina orientale, in cui si chiederà ai cittadini se vogliono passare alla Russia. Se la risposta sarà affermativa, il confine russo si sposterà verso ovest e, in assenza di un cessate il fuoco, gli ucraini sostenuti dalla NATO attaccheranno direttamente la Russia. Sarebbe un'escalation verso un conflitto diretto tra Russia e NATO.
Putin si aspetta probabilmente un precario cessate il fuoco. Nel frattempo, la sua attenzione sembra già rivolgersi alle questioni monetarie e finanziarie, incentrate sull'oro. Insieme alle riserve della Banca centrale russa, il fondo statale russo e il Fondo nazionale per il benessere detengono, si ritiene, circa 12.000 tonnellate di oro. Sono state adottate misure per "mobilitare" l'oro non incluso nelle riserve. Non si tratta, come pensano alcuni commentatori, di un finanziamento d'emergenza per la guerra, ma più probabilmente di un modo per includerlo nelle riserve della banca centrale. La Russia potrebbe allora dichiarare le maggiori riserve auree monetarie del mondo.
Insieme al recente annuncio dello standard aureo di Mosca e ai piani per una nuova valuta di regolamento commerciale che sostituisca il dollaro, le maggiori riserve auree sosterranno un nuovo standard aureo per il commercio transfrontaliero. Esso sostituirebbe i pagamenti alla Russia per l'energia in valute asiatiche deboli e costringerebbe probabilmente anche la Cina a dichiarare le proprie reali riserve auree.
Se questo è il piano di Putin, le conseguenze per le valute fiat occidentali rischiano di essere devastanti: l'equivalente finanziario di un attacco nucleare.