Enormi consegne di argento al Comex: indicano una corsa al metallo? E le posizioni corte sull'argento stanno sfuggendo al controllo?
Questa settimana oro e argento si sono consolidati, con l'oro che ha testato il supporto a 2.300 $ e l'argento a 26 $. Negli scambi europei di stamattina l'oro era a 2.302 $, in calo di 35 $, e l'argento a 26,56 $, in calo di 66 centesimi. I volumi al Comex per entrambi i metalli sono diminuiti con il progredire del consolidamento.
Il momento centrale della settimana è stato la riunione del FOMC con il relativo comunicato. Alla fine ci sono state poche sorprese, a parte il ritmo del quantitative tightening, che ha convinto gli ottimisti che la pressione sui rendimenti lungo la curva si ridurrà. Di conseguenza i rendimenti sono scesi marginalmente, come mostra il grafico del titolo del Tesoro USA a 10 anni:
Il golden cross del 7 marzo ci ha detto che il calo dei rendimenti iniziato lo scorso ottobre era finito e che, invece di rendimenti obbligazionari più bassi, col tempo si andava verso rendimenti più alti. Ciò è coerente con le probabili difficoltà di finanziamento che il governo USA affronta con un deficit di oltre 3 trilioni di dollari. Questo problema sta destabilizzando l'intero sistema delle valute fiat, determinando un dollaro relativamente forte, di cui vediamo ora l'indice ponderato per gli scambi commerciali.
Finché il $TWI resta in un trend rialzista, è una cattiva notizia per le altre valute, come dimostra lo yen giapponese, che questa settimana ha rotto al ribasso mentre il rendimento del JGB a 10 anni è salito oltre lo 0,9%. È evidente che la trappola del debito che si sta formando per il dollaro mina la politica monetaria della Banca del Giappone.
La determinazione della Banca del Giappone a tenere sotto controllo i rendimenti dei JGB non fa che incoraggiare il carry trade, in cui l'espansione del credito bancario in yen alimenta direttamente i titoli del Tesoro USA. Le conseguenze per la valuta e per i rendimenti obbligazionari sono mostrate di seguito:
È l'instabilità delle valute fiat a farle scendere se valutate in oro. Conviene impostare il rapporto prezzando le valute fiat in oro anziché l'oro in valuta fiat, per sottolineare che non si tratta tanto di un oro che sale, quanto di un dollaro e di altre valute che scendono. È una situazione che può scivolare rapidamente in una crisi.
Potrebbe essere in corso una crisi nell'argento. Il prossimo grafico mostra che le posizioni corte degli Swap stanno sfuggendo al controllo.
La posizione netta corta equivale, in termini di carta, a quasi 9.750 tonnellate, ovvero 8,2 miliardi di dollari ripartiti tra 17 operatori. Fanno parte dello stesso gruppo che è corto per 63 miliardi di dollari di oro cartaceo al Comex.
Il calo del valore delle valute fiat sta mettendo sotto pressione il sistema bancario. E non aiuta il fatto che le posizioni lunghe richiedano la consegna. Nell'argento sono state richieste in consegna altre 696 tonnellate, e nell'oro altre 7,6 tonnellate nei primi quattro giorni di questa settimana.
Quanto manca al default di una bullion bank? Dovremmo iniziare a ragionare così. Il problema nell'oro è già abbastanza grave, ma con l'India che si affanna a cercare argento per la produzione di celle fotovoltaiche, la posizione corta sull'argento sta diventando potenzialmente esplosiva. Quando questa fase di consolidamento finirà, la prossima tappa di rialzo dei prezzi potrebbe trasformarsi nella madre di tutti gli short squeeze, a danno dell'establishment!