Si diffonde la consapevolezza che il mercato rialzista di oro e argento sia tornato, anche se le ragioni che lo giustificano potrebbero non essere evidenti. Ma l'andamento dei prezzi di questa settimana rappresenta un importante punto di svolta.
Sullo sfondo operano fattori importanti che guidano il rapporto tra i metalli monetari, il dollaro e le altre principali valute del G7. Tra questi c'è la geopolitica: questa settimana sono avanzati i piani per un'area valutaria non basata sul dollaro (e non appartenente al G7) che comprenderebbe l'Organizzazione per la cooperazione di Shanghai, i BRICS e i paesi in attesa di aderire, per un totale del 70% della popolazione mondiale. Inoltre, si sta sviluppando una crisi obbligazionaria del G7, mentre la bolla del debito arriva al capolinea. E l'analisi tecnica ci dice che i prezzi di oro e argento potrebbero salire molto più in alto.
Oro e argento sembrano anticipare importanti cambiamenti nel rapporto tra le valute del G7 e le conseguenze di questi spostamenti tettonici. È in questo contesto che va letta la performance di questa settimana.
Oro e argento hanno scelto una settimana corta negli Stati Uniti (lunedì era il Labor Day) per uscire dalle fasi di stallo, mettendo sotto forte pressione i future del Comex. Negli scambi europei di questa mattina l'oro era a 3.550 $, in rialzo di 102 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, e l'argento a 40,77 $, in rialzo di 1,02 $ nello stesso periodo.
Dopo essere rimasto contenuto dall'inizio di aprile, l'open interest del Comex sul contratto dell'oro è aumentato di circa 50.000 contratti, poiché i trader momentum della categoria managed money hanno iniziato ad acquistare. La relazione con il prezzo è illustrata nel prossimo grafico.
È un ritorno alle normali condizioni di un mercato rialzista, con il prezzo trainato da acquisti e non da chiusure di posizioni corte.
Tuttavia, gli swap dealer faranno attenzione a non finire stritolati, alzando i prezzi per scoraggiare gli acquirenti. Possiamo solo supporre che le loro posizioni corte sul Comex siano più o meno coperte da posizioni lunghe sul mercato forward di Londra. Si parla meno delle posizioni corte delle categorie speculative. L'ultimo rapporto COT (26 agosto) mostrava 33.577 posizioni corte managed money, 27.879 altre posizioni corte segnalate e 20.058 posizioni corte non segnalate, per un totale di 81.514. Alcune di queste saranno state sicuramente chiuse da quella data, ma quelle rimaste staranno soffrendo.
In sintesi, il quadro resta rialzista, con molte posizioni corte ancora da costringere alla copertura. Inoltre, il fiasco di inizio anno nel caveau della Banca d'Inghilterra avrà convinto le banche centrali a rinunciare alle attività di leasing, quindi la liquidità fisica resterà estremamente scarsa, come illustra la tendenza al ribasso dei dati sul caveau della banca:
La posizione tecnica è destinata a incoraggiare altri acquisti speculativi, e questo è il grafico successivo:
La configurazione del grafico è inequivocabilmente rialzista, con un obiettivo minimo a 4.300 $. Quanto al motivo per cui ciò sia giustificato dai fondamentali, è improbabile che i trader momentum se ne preoccupino. Ma la pressione politica sulla Fed affinché riduca i tassi, unita a un'economia in stallo e a un'inflazione dei prezzi in aumento, è probabilmente un motivo sufficiente per la maggior parte di loro.
Inoltre, i rendimenti ostinatamente alti dei titoli a lunga scadenza negli Stati Uniti e altrove costringono le banche centrali a finanziare il debito pubblico a scadenze brevi. Sebbene tassi di interesse più bassi riducano i costi di finanziamento dei buoni del Tesoro, ciò significa che quantità crescenti di debito devono essere rinnovate oltre ai nuovi finanziamenti. Nel lungo termine, questo è destinato a diventare un problema. Nel breve termine, spinge la Fed e le altre banche centrali a tagliare i tassi quanto osano, il che indebolisce la valuta e fa salire i prezzi di oro e argento.
Il grafico dell'argento è altrettanto rialzista, con una rottura evidente:
Inoltre, c'è la prospettiva di un calo del rapporto oro/argento. Il grafico del rapporto dice molto poco, ma quando l'oro sale, in media l'argento sale quasi due volte più velocemente. Inoltre, il declino del dollaro fiat come valuta di riserva mondiale dovrebbe attirare sempre più attenzione sulle qualità monetarie dell'argento, spingendo il rapporto oro/argento notevolmente più in basso. Con l'oro a 4.000 $ e un rapporto di 50, l'argento varrebbe 80 $. Non è una previsione, ma solo un'illustrazione del potenziale dell'argento.
Infine, il grafico del dollaro ponderato per gli scambi commerciali mostra il dollaro pronto per il prossimo ribasso contro le altre valute, principalmente euro e yen, che a loro volta sono tutt'altro che modelli di virtù:
Un calo accompagnato da tassi di interesse più bassi è l'obiettivo dichiarato di Trump e quello del cosiddetto accordo di Mar-a-Lago ideato da Stephen Miran, la cui nomina nel consiglio della Fed è all'esame del Congresso.