Mercoledì l'oro ha subito un duro colpo, in mezzo alle chiacchiere dei media sulla mitica ipotesi di una politica monetaria più restrittiva da parte della Federal Reserve.
Le prove a sostegno di questa ipotesi non appaiono più convincenti di quanto lo siano state in qualsiasi momento dall'avvio dei programmi di QE della Fed nel 2009, ma ciò non ha fermato le speculazioni: un trader ha dichiarato al WSJ che i verbali della Fed di mercoledì sono "preoccupanti per le materie prime in generale".
Avrebbe potuto aggiungere che sono preoccupanti anche per le azioni, visto il crollo osservato sui mercati azionari e il balzo del Volatility Index (VIX). Anche l'euro è sceso – un chiaro segno di operatività "risk off" – mentre il Dollar Index è salito sopra quota 81,00 e i rendimenti dei Treasury sono calati. La notizia diffusa questa mattina, secondo cui la Commissione Europea ha rivisto al ribasso le previsioni di crescita del PIL di Francia e Germania per quest'anno (rispettivamente a solo 0,1% e 0,5%), non ha aiutato gli ottimisti.
Resta un semplice fatto: le banche centrali non possono normalizzare i tassi di interesse, perché le economie troppo indebitate non reggerebbero tassi più alti senza crollare. I tassi reali resteranno negativi per molto tempo. Come sottolinea nell'intervista a CNBC qui sotto la leggenda degli hedge fund Stanley Druckenmiller: "Se normalizzi i tassi di interesse – non parlo di un'impennata, ma solo di riportarli a dove erano prima del QE, con costi di finanziamento federale del debito al 5,7%, sono 500 miliardi di dollari l'anno di interessi che escono dalla porta. Ci stiamo prendendo un infarto per un sequestro da 85 miliardi di dollari quando possiamo perderne 500 miliardi solo normalizzando. Per come funzionano i mercati, se e quando ciò accadesse, non ti fermi alla normalizzazione, si va oltre, perché il mercato capisce che ora hai un problema di credito, che è esattamente ciò che è accaduto nei paesi esteri" (come la Grecia).
Oppure, come afferma Ambrose Evans-Pritchard del Telegraph: "Siamo ancora in una depressione da anni Trenta. Finché non sarà superata, è una scommessa ragionevole che le banche centrali anglosassoni e i loro alleati OCSE (praticamente tutti tranne Francoforte) resteranno ultra-espansive per attenuare i danni... quindi [riguardo all'oro] mantenete i nervi saldi. La realtà è che da diversi anni ci stiamo muovendo verso un Gold Standard informale in cui l'oro riprende il suo posto di riserva di valore centrale – una sorta di valuta – nel mix delle riserve sovrane."
Le ragioni fondamentali per detenere metalli preziosi restano solide.