Oro e argento in pausa mentre il denaro in preda al panico si rifugia nel dollaro USA. Sta diventando chiaro che l'Iran non è un avversario facile e che le conseguenze economiche di questa guerra sono gravi, con il petrolio a 100 dollari e in ulteriore rialzo.
Lo sfondo del rapporto di mercato di questa settimana è il diffondersi delle conseguenze degli attacchi congiunti di Stati Uniti e Israele contro l'Iran, con l'Iran che di fatto ha chiuso il collo di bottiglia di Hormuz e sta estendendo gli attacchi con i droni in tutta la regione. I mercati dei capitali cercano di adeguarsi alle conseguenze economiche e finanziarie di un prezzo del petrolio sempre più probabilmente destinato a restare alto più a lungo.
Questa settimana oro e argento sono scesi nel complesso: l'oro in misura marginale, l'argento, più volatile, in misura maggiore, mentre missili e droni nella guerra contro l'Iran sembravano volare in numero crescente. Nelle prime contrattazioni europee di questa mattina l'oro era a 5.095 dollari, in calo di 76 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso. L'argento, a 83,30 dollari, era in calo di 2,75 dollari nello stesso periodo.
I future sull'argento del Comex vanno avanti a fatica, con volumi scesi a livelli trascurabili, mentre l'open interest resta ai minimi da 20 anni, a dimostrazione di una totale assenza di interesse da parte degli speculatori. Lo mostra il grafico seguente:
Nel frattempo l'argento è stato ritirato progressivamente dai caveau del Comex e le scorte registrate per la consegna sono scese a 15.720 contratti a fronte di un open interest di 115.854. Inoltre, qualcuno ha accumulato contratti di aprile che, insieme ai contratti di marzo in essere, ammontano a 2.847 questa mattina. Questo può avere solo lo scopo di ritirare il metallo alla consegna.
La liquidità dell'argento continua a scarseggiare a Londra e a Shanghai. Tuttavia questa mattina il prezzo di Shanghai è in lieve calo a 94 dollari, con un premio rispetto al prezzo spot di Londra mantenuto intorno al 13%. Nonostante ciò, durante la settimana nei future di Shanghai si è avuta una backwardation:
Dopotutto è venerdì 13th
Quando i mercati sono sorpresi da cattive notizie, la liquidità globale tende a rifugiarsi nel dollaro, e lo vediamo riflesso nell'indice ponderato per gli scambi commerciali, salito bruscamente negli ultimi giorni:
Solo quando il panico iniziale è passato pensieri più razionali iniziano a riflettersi sui prezzi. L'andamento della guerra, che in origine doveva durare poco più di una settimana, è uno shock per gli investitori compiacenti. Nonostante gli accordi globali per attingere alle riserve strategiche di petrolio nel tentativo di compensare il calo di offerta dal Golfo, gli analisti si stanno svegliando di fronte alla realtà di prezzi del petrolio più alti più a lungo e alle conseguenze per i prezzi al consumo. Peggio ancora, ci sono segnali crescenti che le economie occidentali stiano ristagnando, una combinazione terribile che inverte le prospettive sui tassi d'interesse e colpisce duramente i valori di mercato.
I rendimenti obbligazionari hanno ripreso a salire fino a livelli allarmanti. Il rendimento del gilt britannico a 10 anni è salito di quasi 50 punti base in un momento in cui l'economia del Regno Unito è ferma e il governo britannico contava su tassi d'interesse più bassi. E il rendimento della Germania questa mattina è su nuovi massimi, mentre la sua economia è in gravi difficoltà. Ecco i grafici:
La portata del disastro della guerra comincia solo ora a essere scontata dai mercati. Si dice che il petrolio entri nella produzione di 45.000 prodotti, e uno shock petrolifero che potrebbe rivelarsi il più grande della storia moderna farà salire i prezzi in tutti i settori, facendo crollare il potere d'acquisto delle valute. Non c'è da stupirsi che i rendimenti obbligazionari stiano salendo e abbiano ancora molta strada da fare. Anche la logistica è nel caos, con navi dirottate e bunker bloccati nel Golfo che creano carenze di carburante.
I monetaristi e gli economisti austriaci ci dicono che a far salire l'inflazione non è lo shock petrolifero, ma l'espansione del credito per pagarlo. Stando così le cose, è evidente che le banche centrali espanderanno i propri bilanci per rendere disponibile il credito. Le banche commerciali stanno già affrontando una crisi del credito privato e prospettive economiche in peggioramento, quindi probabilmente resteranno a guardare, richiamando i prestiti dove possibile.
Da un quadro relativamente benigno, le prospettive sono ora quelle di un'enorme espansione della moneta e delle riserve valutarie, accompagnata da rendimenti obbligazionari in forte aumento e dallo scoppio delle bolle azionarie. È la combinazione classica che porta al crollo del valore degli attivi, alla depressione economica e all'impennata dei prezzi al consumo. Il sistema di valute fiat successivo a Bretton Woods sta per essere messo alla prova in modo più evidente e il suo fallimento è una possibilità concreta.
Una volta finita l'attuale fuga a breve termine verso la presunta sicurezza del dollaro, oro e argento saranno gli unici beni rifugio. E la corsa verso di loro sarà qualcosa di straordinario!