Il prezzo dell'oro continua a oscillare tra 1.370 e 1.400 dollari per oncia troy, ancora incapace di salire oltre, ma trovando anche un supporto significativo circa il 4% sopra il minimo di aprile. Allo stesso modo, l'argento sembra tenersi sopra il recente minimo di 20,10 dollari l'oncia.
L'inefficacia degli esperimenti monetari del Giappone nello stimolare anche solo una crescita economica nominale sembra spingere investitori e responsabili politici alla disperazione nel paese del sol levante. Dovremo vedere se i sostenitori dell'«Abenomics» sono davvero pronti a giocarsi tutto. Hanno detto «liquidità illimitata». Ma stanno spingendo contro una porta aperta e finiranno (prima o poi) con la faccia a terra. Non c'è un lieto fine per la situazione del debito giapponese, come per quella di innumerevoli altri paesi.
In Europa, dove il «whatever it takes» di Mario Draghi sembrava implicare anch'esso un approccio da open bar sulla liquidità, coloro che con più probabilità pagheranno il conto hanno iniziato, piuttosto ragionevolmente, a cercare di porre una qualche forma di limite alla spesa. Dato che l'intero rally delle obbligazioni e delle azioni della periferia dell'euro è iniziato quasi esattamente nel giorno in cui Draghi ha pronunciato quelle parole (26 luglio 2012) e che tutta la «ripresa miracolosa» si è basata interamente sulla promessa di denaro gratuito illimitato, possiamo aspettarci che le parole della Corte costituzionale tedesca sugli acquisti di obbligazioni da parte della BCE scatenino il panico.
In realtà la situazione è molto peggiore rispetto a luglio 2012, perché nessuno dei paesi interessati ha effettivamente usato il tempo guadagnato dalla BCE per ridurre i propri livelli di debito e mettere in pareggio i bilanci. Non solo: hanno esercitato forti pressioni sulle proprie banche affinché caricassero titoli di Stato, rendendole estremamente vulnerabili a un nuovo rialzo dei rendimenti. Se il default greco ha avuto un effetto a cascata su Cipro, aspettiamo di vedere cosa succederà quando il debito sovrano italiano o spagnolo subirà un haircut. Nessuna grande banca europea sarà al sicuro, e nemmeno l'euro adolescente.
Come proteggersi da questo rischio di default, di cambio e sistemico in generale? Semplice: risparmiare in denaro indipendente dai sistemi politico e bancario. È l'unica assicurazione contro le politiche monetarie sperimentali, soprattutto considerando come la storia mostri che questi esperimenti tendono a finire.
In Europa, dove il «whatever it takes» di Mario Draghi sembrava implicare anch'esso un approccio da open bar sulla liquidità, coloro che con più probabilità pagheranno il conto hanno iniziato, piuttosto ragionevolmente, a cercare di porre una qualche forma di limite alla spesa. Dato che l'intero rally delle obbligazioni e delle azioni della periferia dell'euro è iniziato quasi esattamente nel giorno in cui Draghi ha pronunciato quelle parole (26 luglio 2012) e che tutta la «ripresa miracolosa» si è basata interamente sulla promessa di denaro gratuito illimitato, possiamo aspettarci che le parole della Corte costituzionale tedesca sugli acquisti di obbligazioni da parte della BCE scatenino il panico.
In realtà la situazione è molto peggiore rispetto a luglio 2012, perché nessuno dei paesi interessati ha effettivamente usato il tempo guadagnato dalla BCE per ridurre i propri livelli di debito e mettere in pareggio i bilanci. Non solo: hanno esercitato forti pressioni sulle proprie banche affinché caricassero titoli di Stato, rendendole estremamente vulnerabili a un nuovo rialzo dei rendimenti. Se il default greco ha avuto un effetto a cascata su Cipro, aspettiamo di vedere cosa succederà quando il debito sovrano italiano o spagnolo subirà un haircut. Nessuna grande banca europea sarà al sicuro, e nemmeno l'euro adolescente.
Come proteggersi da questo rischio di default, di cambio e sistemico in generale? Semplice: risparmiare in denaro indipendente dai sistemi politico e bancario. È l'unica assicurazione contro le politiche monetarie sperimentali, soprattutto considerando come la storia mostri che questi esperimenti tendono a finire.