Questa settimana oro e argento hanno proseguito il ribasso iniziato venerdì scorso. In termini netti, questa mattina nelle contrattazioni europee l'oro è sceso di soli 8 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, a 2.008 $, dopo il calo di 34 $ di venerdì. L'argento è stato ridimensionato in modo più marcato: ha perso 1,70 $ dalla chiusura di venerdì scorso ed è arrivato a 23,93 $ questa mattina, con un ribasso complessivo di oltre 2 $ rispetto al picco del 4 maggio.
Ieri l'indice del dollaro ponderato per gli scambi è salito a 102,04, creando le condizioni perché gli Swap sul Comex provassero a scuotere gli speculatori. I volumi sui contratti sia dell'oro sia dell'argento sono stati elevati, tipici delle fasi di ribasso che precedono rialzi dei prezzi. E il quadro tecnico di fondo appare molto solido. Questo è il nostro prossimo grafico:
Questo consolidamento tra 2.000 $ e 2.050 $ è del tutto naturale, perché gli speculatori devono abituarsi all'idea di prezzi superiori a 2.000 $. I trader professionisti lo sanno e, essendo netti venditori allo scoperto, vedono l'occasione di scuotere i detentori più deboli. Ma con il forte sostegno delle medie mobili di fondo, sanno che per loro questa è l'ultima spiaggia.
Sembra solo questione di tempo prima che l'indice del dollaro ponderato per gli scambi scenda sotto quota 100. Questo è il nostro prossimo grafico.
Quindi, che cosa potrebbe farlo crollare?
Il fattore più evidente è il fallimento dei negoziati per l'innalzamento del tetto del debito. In passato l'innalzamento del tetto del debito è stato una farsa, ma questa volta sembra che i Repubblicani si stiano irrigidendo sull'Inflation Reduction Act di Biden, chiedendo tagli per 4.800 miliardi di dollari in dieci anni. E i credit default swap a un anno, che riflettono il rischio di insolvenza degli Stati Uniti, sono a un record di 150 punti base, contro i 2,5 della Germania, i 7,5 del Regno Unito e persino i 39 dell'Italia.
I mercati sono ovviamente preoccupati. Inoltre, la massa monetaria si sta contraendo con il calo maggiore dai tempi della Grande Depressione, secondo Ryan McMaken del Mises Institute. E PacWest Bank è un'altra banca californiana in crisi, e non sarà l'ultima.
A parte Credit Suisse, la crisi bancaria deve ancora emergere in altre giurisdizioni, il che significa che l'attenzione è puntata decisamente sulla fragilità delle banche statunitensi e del dollaro. Con oltre il 40% dei depositi del sistema bancario detenuto da stranieri, sarà determinante la loro opinione, in evoluzione, sui rischi bancari, tenuto conto che la stessa Fed ha un bilancio profondamente in perdita. Inoltre, i depositanti stranieri non hanno quasi nessuna esposizione verso le banche regionali, essendo fortemente concentrati sui colossi di rilevanza sistemica globale.
È molto probabile che ciò alimenti la prossima fase di una corsa agli sportelli negli Stati Uniti, minando sia queste G-SIB sia il dollaro stesso.
Intanto, il nostro prossimo grafico mostra le posizioni lorde e nette degli Swap sui contratti sull'oro, misurate in dollari.
Le posizioni corte lorde ammontavano a 56,6 miliardi di dollari al 2 maggio, distribuite tra 23 trader, con una posizione media di quasi 2,5 miliardi ciascuno. Con la contrazione dei depositi bancari, le banche di metalli preziosi, che sono la maggioranza in questa categoria, subiranno forti pressioni dai loro uffici di tesoreria per ridurle il prima possibile.