Dopo un lunedì di forte ribasso, questa settimana oro e argento hanno ripreso il loro tono deciso, con scambi ridotti al Comex. In Europa, questa mattina l'oro era a 1.798 $, invariato rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento veniva scambiato a 23,08 $, in calo di soli 2 centesimi.
Come mostra il nostro grafico principale, il rally di fine anno ha riportato oro e argento quasi ai livelli del 1° gennaio. Per i contabili che guardano alla performance relativa delle classi di attivi, non è un cattivo risultato.
Come spesso accade, chi segue i grafici è diviso. Gli analisti delle onde di Elliott vedono completato un movimento in cinque onde e si aspettano un ritracciamento prima di un rialzo che sfidi la linea superiore in un classico flat A-B-C. I seguaci del trend, invece, vedono nella media mobile a 200 giorni in calo un limite a ulteriori progressi. Lo illustra il grafico successivo.
Tuttavia, un indicatore decisamente migliore dello stato del mercato è se esso sia in ipervenduto. E in questo caso la statistica migliore è il livello dell'Open Interest al Comex, mostrato qui sotto sia per l'oro sia per l'argento (le linee nere).
L'open interest su entrambi i contratti è più basso di quanto non fosse da prima della pandemia. Questo ci dice che, come categoria, i trader professionali di derivati, gli hedge fund e simili sono assenti. È sorprendente, perché con il dollaro in trend ribassista ci si aspetterebbe di vederli corti sul dollaro e lunghi sui contratti su oro e argento. In altre parole, le prese di profitto che gli analisti di Elliott si aspettano dopo un movimento impulsivo in cinque onde saranno molto limitate.
Se Elliott per te è incomprensibile, non preoccuparti. Vale la pena citarlo perché è uno strumento di analisi tecnica molto seguito e sta dietro a molte previsioni di trading sui social media. Il messaggio chiaro è il più utile: se non ce l'hanno, non hanno nulla da vendere, e prima o poi probabilmente compreranno.
Il quadro generale continua a suggerire che i rialzi dei tassi d'interesse saranno attenuati, con il timore della recessione che domina i commenti più del timore dell'inflazione. Inoltre, nelle ultime settimane ci sono stati segnali che l'alleanza occidentale basata sulla NATO si stia indebolendo, mentre in Europa si fa sentire l'inverno. La tattica della Russia di distruggere le forniture elettriche dell'Ucraina, unita alla privazione di cibo, minaccia sia una sofferenza accresciuta per gli ucraini sia oltre 30 milioni di persone costrette a scegliere tra emigrare o patire il gelo. Dai loro commenti, i leader nazionali dell'UE sono preoccupati e ci sono i primi segnali di esitazione nella politica degli Stati Uniti.
Pur essendo ancora lontani da un accordo di pace, qualsiasi passo in questa direzione sarebbe positivo per i mercati. Ci si aspetterebbe un calo dei prezzi dell'energia, un'ulteriore limitazione degli aumenti dei tassi d'interesse e, soprattutto, un allentamento delle minacce immediate all'euro. A sua volta, questo porterebbe a ulteriori ribassi dell'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali, il che incoraggia i trader del Comex ad acquistare contratti su oro e argento.
L'ultima parola è riservata alla Cina. L'inflazione è bassa e la massa monetaria sta tornando a crescere, segnalando una ripresa asiatica che attenuerà la recessione globale.