Mentre la tenuta dei prezzi di oro e argento lascia perplessi i mercati dei capitali occidentali, le potenze asiatiche hanno una visione diversa e continuano a disfarsi delle valute fiat per l'oro. Ora la Russia investe il proprio surplus di entrate petrolifere
Anche se oro e argento non hanno ancora raggiunto nuovi massimi, la tenuta dell'oro questa settimana è stata notevole per il suo tono di fondo solido, appena sotto il massimo storico. E l'argento mostra segnali di raggiungere il fondo dopo una correzione consistente. Negli scambi europei di questa mattina l'oro era a 2.518 $, in rialzo di 15 $ rispetto a venerdì scorso. A 28,80 $, l'argento era in calo di soli 5 centesimi. I volumi in entrambi i contratti Comex erano moderati.
L'Open Interest sul Comex è sceso nell'oro a poco più della sua media di lungo periodo, uno sviluppo positivo. Nell'argento, l'Open Interest è considerevolmente al di sotto della media di lungo periodo. Questi sono i nostri prossimi grafici.
In entrambi i casi, quando l'Open Interest scende, i prezzi non scendono molto con esso. È evidente che i tentativi dei venditori allo scoperto di ridurre le loro passività stanno fallendo, come dimostra il prossimo grafico sulla posizione finanziaria della categoria Swap nel contratto sull'oro:
Nonostante il calo dell'Open Interest rispetto al recente massimo di 598.013 contratti del 18 luglio, gli Swap (per lo più desk di trading delle banche di metalli preziosi) hanno passività lorde e nette record, ripartite tra 19 posizioni long e 26 short. Si tratta di una perdita complessiva sul lato short pari in media a 77,4 miliardi di dollari tra 26 operatori, cioè quasi 3 miliardi a testa. Per questo penso che un prezzo dell'oro più alto potrebbe portare uno o più operatori ad avere bisogno di un salvataggio.
La domanda asiatica e quella delle banche centrali continua a ritmo sostenuto, lasciando Londra e il Comex a corto di liquidità fisica. Il Comex non è mai stato concepito come mercato di consegna, eppure, secondo i miei dati, da fine novembre 2020, quando le richieste di consegna sono diventate frequenti dopo essere state rare, sono state richieste in consegna circa 2.136 tonnellate di oro e 24.072 tonnellate di argento. Sono cifre sbalorditive, e non includono gli scambi per fisico, una parte significativa ma sconosciuta dei quali è stata convertita in contratti forward londinesi e poi ritirata in consegna.
Il premio sull'oro a Shanghai oggi è minimo. Ma non è qui che operano i grandi acquirenti, ovvero le banche, che acquistano a Shanghai solo quando c'è uno sconto. Le banche coprono le passività dei loro conti in oro acquistando oro fisico nei mercati occidentali, oppure non ritirando il metallo prezioso acquistato dallo Shanghai Gold Exchange.
Per le banche e gli investitori cinesi, la forza dello yuan ha tenuto basso il prezzo dell'oro, e i tassi di interesse più bassi sullo yuan rendono l'oro ancora più attraente. Il grafico dello yuan (scala invertita) è qui sotto:
Sembra che anche la Russia stia aumentando le sue riserve di oro. Secondo l'agenzia di stampa russa Interfax, la Russia sta aumentando i suoi acquisti di oro a 8,2 miliardi di rubli al giorno, l'equivalente di oltre 36.000 once, finanziati da un surplus di entrate petrolifere. È un chiaro segnale che la Russia preferisce detenere oro piuttosto che valute fiat, una posizione condivisa dalla Cina rispetto al dollaro.
E infine, un aggiornamento sul grafico tecnico, che vede l'oro consolidarsi sulla linea di tendenza superiore di una bandiera rialzista:
