Nel suo comunicato stampa la Fed ha annunciato che si aspetta tassi di interesse che "giustifichino livelli eccezionalmente bassi per il tasso sui Federal Funds almeno fino alla fine del 2014".
Il fatto che le banche centrali che governano le due valute più importanti del mondo stiano concedendo denaro a chiunque a un costo d'interesse minimo per un periodo fino a tre anni non è passato inosservato a oro e argento, i cui prezzi sono balzati in alto in risposta all'annuncio della Fed.
La Fed ha di fatto esteso di altri 18 mesi la sua politica di tassi di interesse a zero (ZIRP). La ragione dichiarata è "i bassi tassi di utilizzo delle risorse e un'inflazione contenuta nelle prospettive a medio termine". Forse più importanti, ma non dichiarate, sono le elezioni presidenziali previste entro la fine dell'anno e la necessità di finanziare un deficit che sembra impossibile da ridurre.
Con la ZIRP prolungata la Fed corre rischi enormi, soprattutto quello che l'inflazione monetaria si trasformi in inflazione dei prezzi. Per raggiungere il suo obiettivo di bassa inflazione la Fed utilizza il Personal Consumption Expenditures Price Index (PCEPI), che presuppone che i consumatori spostino la spesa dai beni più costosi a quelli stabili o in calo di prezzo. Il risultato è che questo indice sale di circa un terzo in meno rispetto all'indice dei prezzi al consumo (CPI), che a sua volta sale meno della metà rispetto al CPI calcolato con la metodologia più onesta usata prima del 1980. In sostanza, la Fed usa obiettivi di inflazione così pesantemente corretti da risultare di fatto privi di significato.
Per i keynesiani della Fed, un'inflazione contenuta è legata a un'economia debole, e qui la Fed è molto selettiva nel suo approccio. Ammette che l'occupazione si sta riprendendo e che la spesa delle famiglie "continua ad aumentare", ma sceglie invece di preoccuparsi del rallentamento degli investimenti fissi e della debolezza del settore immobiliare. Quali che siano le proprie opinioni, ci sono sicuramente abbastanza segnali di stabilizzazione economica da giustificare un atteggiamento di attesa, invece di impegnarsi sulla ZIRP per altri 18 mesi.
Ritengo probabile che il prodotto interno lordo (PIL) sorprenda al rialzo, come ho scritto in un articolo per GoldMoney il 10 gennaio. In quell'articolo ho indicato motivi concreti e ho suggerito che il denaro comincerà a fluire dai mercati dei capitali verso l'economia. Questo è importante, perché il PIL è solo una quantità monetaria e può aumentare senza alcun progresso economico sottostante: la differenza si riflette nei prezzi di beni e servizi. Quindi il PIL può effettivamente salire senza alcun miglioramento dell'attività economica sottostante, limitandosi a riflettere prezzi più alti.
Le variazioni dei prezzi di beni e servizi sono in realtà impossibili da misurare e quindi non possono essere quantificate. Sottostimare gli aumenti dei prezzi usando un indice approssimativo come il deflatore del PIL, che rappresenta l'inflazione dei prezzi in modo simile al PCEPI, gonfia artificialmente il PIL reale. Sarà interessante sentire quale scusa troverà allora la Fed per continuare con la ZIRP ancora più a lungo. La realtà è che la Fed e le altre banche centrali sono con le spalle al muro e hanno un solo strumento rimasto: emettere tutta la carta moneta necessaria a evitare una catastrofe finanziaria sistemica. Questa consapevolezza sta solo ora emergendo tra i risparmiatori che hanno risparmi da proteggere, ed è per questo che i metalli preziosi hanno fatto bene a salire così nettamente.