Nonostante i continui sforzi dell'establishment della carta nei mercati dei capitali occidentali per scrollare di dosso i detentori deboli di oro e argento, questi vengono sommersi dalla domanda cinese.
Questa settimana i mercati dell'oro e dell'argento hanno mostrato una solidità di fondo: l'oro è scambiato a 2.351 $ negli scambi europei di questa mattina, in rialzo di 25 $, e l'argento a 30,82 $, in rialzo di 45 centesimi. L'argento è stato particolarmente volatile: è sceso bruscamente a metà settimana, per poi risalire di oltre il 4% ieri. Essendo venerdì e con la Cina ferma per il fine settimana, i ribassisti ne approfittano per smobilitare parte del rialzo di ieri.
Dopo rialzi così forti da metà febbraio, gli analisti tecnici chiedono più consolidamento prima della ripresa di questa fase rialzista. La situazione dell'oro è mostrata di seguito:
Finora l'oro ha reagito trovando supporto sulla media mobile a 55 giorni, ma la media a 12 mesi, di più lungo periodo, è ancora sotto i 2.100 $, il che suggerisce che una correzione più profonda è possibile. Di seguito il grafico tecnico dell'argento
I tecnici sosterrebbero che il prezzo dell'argento è ancora troppo al di sopra delle sue medie mobili per stare tranquilli. Sarebbe sbagliato respingere a priori queste preoccupazioni, ma ci sono forze più importanti in gioco.
Il grafico successivo mostra che l'oro è più vicino al essere ipervenduto di quanto pensino la maggior parte degli analisti:
Perché ho scelto l'open interest del Comex come indicatore? Perché riassume le posizioni combinate di tutte le categorie sul Comex. La linea continua a 450.000 contratti indica chiaramente un mercato ipervenduto, il che suggerisce con forza che siamo vicini a un minimo di prezzo.
Ma l'elemento decisivo è il ritmo con cui il metallo fisico sta defluendo dai caveau occidentali. Secondo l'ultimo post della Substack di Doug Casey, gli enormi premi a Shanghai stanno svuotando i caveau occidentali: le scorte di argento custodite presso la LBMA sono calate del 60% da inizio anno e quelle del Comex del 46%. Il drenaggio dell'oro è forse meno drammatico, ma nei giorni scorsi si sono registrate consegne richieste a livelli record. Nelle ultime otto sedute quasi 90 tonnellate di oro sono state messe in consegna, portando il totale finora a 253 tonnellate, un ritmo che supera facilmente la produzione annua statunitense di oro dalle miniere di quest'anno, stimata da Metal Focus in 166 tonnellate.
Nei post precedenti ho sottolineato che a guidare la domanda è l'enorme risparmio delle famiglie cinesi, a fronte di alternative poco attraenti, e ieri (giovedì) ne abbiamo avuto la prova. Cambiando lo schema delle sedute recenti, i prezzi di oro e argento hanno aperto in rialzo, segno che la domanda notturna era tornata. Stamattina si è vista meno, ma di venerdì gli speculatori cinesi sui future (sì, ce ne sono!) probabilmente chiudevano le posizioni prima del fine settimana.
Tra le altre notizie, la BCE ha ridotto di ¼ di punto il tasso di riferimento sui depositi, dal 4%, la prima tra le principali banche centrali a farlo. I mercati sono pieni di speranza che la Fed e le altre la seguano. Ma con i disavanzi di bilancio che restano elevati, l'inflazione è tutt'altro che finita, e nei prossimi mesi vedremo come procede il loro finanziamento, tenendo presente che la liquidità immediata si sta prosciugando, come riflette la posizione di Reverse Repo degli Stati Uniti: 
Gran parte di questa liquidità è confluita in T-bill, finanziando il disavanzo e venendo spesa in attività non produttive. La liquidità si sta chiaramente esaurendo e si profilano costi di finanziamento più alti.