Forse i mali dell'economia globale verranno messi in pausa per l'estate. Ma tutto il mondo degli investimenti cercherà il ribasso per comprare l'asset con la migliore performance degli ultimi mesi: l'ORO
In una consolidazione che prosegue, questa settimana oro e argento hanno ceduto terreno. Nelle ore di contrattazione europee di stamattina l'oro era a 3.206 $, in calo di 74 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento, a 32,25 $, era in calo di soli 43 centesimi. Il rapporto oro/argento è tornato sotto quota 100, a 99,4.
A prova del fatto che i mercati dei capitali occidentali non determinano più i prezzi di oro e argento, i cali di questa settimana sono avvenuti durante gli orari di negoziazione dell'Estremo Oriente. Anche se non si può escludere che gli occidentali abbiano operato sulla piattaforma Globex, va notato che i movimenti avvengono durante gli orari di Shanghai. E sebbene le consegne fisiche della SGE siano aumentate (153,05 tonnellate in aprile contro 120,16 in marzo), sembra che i future con leva a Shanghai stiano causando una certa indigestione al mercato.
Nel frattempo, i tentativi degli swap sul Comex di far scendere i prezzi incontrano resistenza. Ad esempio, ieri l'oro è stato spinto fino a 3.124 $ prima di risalire e chiudere a 3.240 $, un'inversione di 116 $.
Le consegne richieste sul Comex proseguono a ritmo sostenuto. Finora questo mese abbiamo visto 13.265 contratti sull'oro andare a consegna, pari a 41,2 tonnellate. E 3.484 contratti sull'argento, che rappresentano 541,8 tonnellate.
Le statistiche dei magazzini mostrano scorte di argento vicine ai massimi storici, a 501.750.232 once, mentre le scorte di oro hanno decisamente toccato il picco.
A questo punto è difficile valutare se la consolidazione dei prezzi di oro e argento abbia ancora strada da fare. Il grafico tecnico suggerisce che l'oro avrebbe un aspetto più solido se la media mobile di lungo periodo avesse modo di raggiungere il prezzo:
L'oro ha trovato costantemente supporto sulla media mobile a 55 giorni, ma è ancora ben al di sopra della media mobile a 1 anno, attualmente a 2.701 ma in forte crescita. Gli analisti tecnici sosterrebbero che un ribasso a 3.000 $ durante l'estate troverebbe probabilmente un supporto solido, permettendo alla media mobile a 1 anno di recuperare. Tuttavia, è probabile che l'esito dipenda da eventi valutari ed economici.
Dal punto di vista tecnico, l'argento appare più promettente, essendo meno esteso nel suo mercato rialzista:
Questo grafico cerca solo una scusa per salire molto di più. Quindi, quali sviluppi economici potrebbero far sovraperformare l'argento rispetto all'oro?
Forse l'indizio sta nel fatto che il presidente Trump viene sempre più messo da parte sui dazi. Scott Bessent, il Segretario al Tesoro, ha rassicurato i mercati dei capitali negoziando dazi più ragionevoli con la Cina, anche se solo per 90 giorni. Questo ci porta ad agosto, periodo in cui potrebbe essere negoziato un accordo di più lungo termine.
In altre parole, si tratta di aspettare e vedere, e questo probabilmente si rifletterà nel tasso di cambio dollaro/oro. Con questa pausa arriva probabilmente anche un rinvio dei timori di recessione, il che giustificherebbe i dati tecnici più solidi dell'argento.
Detto questo, il mondo degli investimenti è stato messo in allerta sulle prospettive dell'oro. E mentre le azioni potrebbero continuare a salire, a seconda dei mercati obbligazionari, gli investitori fortemente sottopesati cercheranno di comprare sul ribasso dell'oro. Di sicuro pregheranno per un ritracciamento fino a 3.000 $…
Una base tecnica più solida sosterrebbe un movimento verso il livello dei 4.000 $, indicato da alcune delle grandi banche: JPMorgan lo prevede entro il secondo trimestre del 2026. Ma ci sono alcuni segnali di aumento dei rendimenti obbligazionari. Il JGB a 40 anni è particolarmente impressionante:
Lo stesso vale per la parte lunga del mercato dei gilt britannici
Altri, come i Bund tedeschi e i Treasury statunitensi, mostrano andamenti simili, che gli analisti stanno ignorando. Ma sono i semi piantati della prossima crisi del credito, che farà crollare le azioni e, con ogni probabilità, anche le valute fiat.