Dopo la performance rialzista della scorsa settimana, che ha portato l'oro a nuovi massimi, riuscirà a mantenerli o una correzione è ormai attesa? Continua a leggere…
Questa settimana oro e argento hanno consolidato i recenti rialzi: l'oro viene scambiato a 2608 $ nelle prime contrattazioni europee, in rialzo di 35 $ sulla settimana, dopo lo spettacolare rialzo della scorsa. L'argento è a 31,15 $, in rialzo di 45 centesimi nello stesso arco di tempo. I volumi sul Comex sono stati moderatamente sostenuti, con un aumento evidente degli scambi mercoledì, quando la Fed ha tagliato il tasso sui fondi dello 0,5%, provocando una forte volatilità.
Le dichiarazioni del presidente Powell sono state contraddittorie. Ha affermato che l'inflazione è stata sconfitta. Ha detto che l'economia statunitense è in ottima forma e che il mercato del lavoro è solido. Di conseguenza, ha ridimensionato la prospettiva di ulteriori tagli dei tassi, subordinati a ulteriori conferme sull'inflazione e sull'andamento dell'economia.
Tutto ciò sembra poco sincero, perché con deficit di bilancio in crescita non c'è modo che l'inflazione sia stata debellata. Sostenere il contrario contraddice tutta la storia economica e ogni analisi ragionata. E credere che l'economia statunitense sia ancora forte dimostra una fiducia quasi commovente nelle statistiche del proprio governo, che gonfiano il PIL con l'eccesso della spesa pubblica rispetto alle entrate fiscali. Non si può che concludere che, in vista delle elezioni presidenziali statunitensi, c'entri la politica.
La prima reazione al taglio dei tassi di mercoledì, più ampio del previsto, è stato un rialzo difensivo che ha portato l'oro spot appena sotto i 2600 $. Quando gli acquirenti non hanno dato seguito, le banche di metalli preziosi hanno fatto crollare il prezzo, facendo scattare gli stop fino a 2547 $, prima di un lieve recupero in chiusura.
Gli acquirenti esteri non si sono lasciati scoraggiare. I loro acquisti notturni di mercoledì sera (ora della costa orientale degli USA) dopo il ribasso hanno portato a un forte rialzo prima del fixing di Londra di ieri mattina, riportando il prezzo a 2595 $ mentre gli acquisti asiatici notturni venivano liquidati. Il grafico successivo, a barre di mezz'ora, illustra l'andamento: si parte dal rialzo successivo al comunicato del FOMC, seguito dal ribasso fino a 2549 $ e dal successivo recupero.
Si noti la relazione tra prezzo e volume, in particolare nella fase compresa tra le due linee con freccia. In un secondo tentativo di far crollare il prezzo, due ore dopo il fixing mattutino di Londra alle 8:30 EST (l'inizio delle linee con freccia), i volumi sono balzati in alto con l'ingresso degli acquirenti. Il prezzo è risalito e poi si è mantenuto stabile mentre i volumi diminuivano. In altre parole, la pressione in vendita si stava esaurendo.
Un analista tecnico direbbe che questo grafico mostra una formazione rialzista a tazza con manico in vista delle contrattazioni di oggi. Dimostra che i rialzisti approfittano dei cali di prezzo per acquistare, mettendo sotto pressione chi è short.
Il problema delle banche di metalli preziosi è che non possono chiudere le loro posizioni short senza far salire il prezzo. Il grafico successivo mostra questo problema in miliardi di dollari sul Comex.
Gli Swap sono composti principalmente dai desk di trading delle banche di metalli preziosi e, con un'esposizione lorda mark-to-market superiore in media ai 3 miliardi di dollari, la carenza di metallo fisico li sta mettendo sotto pressione. Se la pressione continua, il controllo sui prezzi dell'oro andrà perso, sostituito da uno short squeeze a danno dell'establishment. Non conosciamo la loro posizione a Londra, ma quasi certamente sono short anche lì in aggregato, in particolare dove offrono ai clienti conti in oro non assegnato.
La situazione tecnica continua a essere impressionante, come mostra il grafico successivo:
In conclusione, sembra che i 2600 $ non siano un ostacolo significativo e che i rialzi dei prezzi abbiano ancora margine nel breve termine.