Il conflitto in corso tra Israele, Iran e i suoi alleati sta peggiorando e l'America viene trascinata dentro. La domanda di oro al posto dei dollari da parte del Medio Oriente sta appena iniziando a farsi sentire sui mercati dei metalli preziosi.
Questa settimana sia l'oro che l'argento si sono consolidati in un intervallo ristretto, vicino ai massimi storici. L'oro spot veniva scambiato a 2660 $ questa mattina nelle contrattazioni europee, con un aumento di 3 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento era a 32,05 $, in rialzo di 43 centesimi nello stesso periodo. I volumi sul Comex per entrambi i metalli sono diminuiti nel corso della settimana, in linea con una fase di consolidamento.
La scadenza dei contratti Comex di ottobre ha provocato un balzo delle consegne fisiche richieste (stands-for-delivery) per l'oro, pari a 10.840 contratti, che rappresentano 1.084.000 once (32,6 tonnellate) nelle ultime quattro sedute, e a 1.155 contratti per l'argento, che rappresentano 5.775.000 once (179,6 tonnellate).
È interessante notare che ci sono segnali di un ritorno della domanda asiatica notturna, che probabilmente proviene dal Medio Oriente, viste le crescenti tensioni nella regione. Questa settimana ci sono stati attacchi e un'invasione di terra del Libano da parte di Israele contro Hezbollah, e un attacco missilistico dell'Iran contro Israele. Mentre scrivo, siamo in attesa della risposta israeliana, che secondo molti sarà probabilmente un attacco alla raffineria di petrolio iraniana di Abadan, sullo Shatt al-Arab. Un'escalation di questo tipo farebbe sicuramente salire bruscamente i prezzi del petrolio, perché lo Stretto di Hormuz sarebbe di fatto chiuso, dato che i carichi non sarebbero assicurabili.
Il greggio WTI è salito dell'11% dal minimo di lunedì mattina fino a 74,30 $ oggi, a riprova di queste preoccupazioni. Ma sembra che i mercati finanziari in generale stiano camminando nel sonno attraverso una guerra in rapida evoluzione in Medio Oriente. Si parte dal presupposto che l'America non sia coinvolta, quindi non ci sarebbe nulla da vedere. Ma, come sottolinea ora sul suo Substack un commentatore ben informato come Gilbert Doctorow, l'America ha fornito le bombe da due tonnellate sganciate su Beirut, su obiettivi indicati dall'intelligence statunitense e dai sistemi di allerta precoce AWACS degli Stati Uniti. Gli Stati Uniti sembrano essere molto coinvolti, anche se in modo non dichiarato, ed è probabile che la situazione peggiori rapidamente.
La compiacenza del mercato è destinata a essere spazzata via. E questa settimana l'indice del dollaro ponderato per gli scambi ha recuperato un po' di equilibrio, rimbalzando dal livello cruciale di 100. Questo è il mio prossimo grafico.
Ci sono pochi segnali di una fuga verso il dollaro dovuta alla guerra. La Banca del Giappone ha fatto capire che non c'è fretta di alzare ulteriormente i tassi, provocando un forte calo dello yen. Inoltre, Andrew Bailey della Banca d'Inghilterra ha indicato che la banca potrebbe tagliare i tassi in modo aggressivo se l'inflazione continuerà a scendere, facendo perdere alla sterlina qualche centesimo.
Contro un dollaro più forte sui mercati valutari, l'oro ha mantenuto la sua posizione. Non è più ipercomprato come lo era di recente: l'Open Interest sul Comex è diminuito di 35.848 contratti nelle ultime otto sedute, mentre il prezzo ha tenuto. E la scarsità dell'offerta fisica, di fronte a una rinnovata domanda mediorientale, è destinata a spingere i prezzi dell'oro al rialzo nelle prossime settimane, nonostante l'indice TWI del dollaro.
Anche l'argento si sta comportando bene. Non dobbiamo dimenticare che, a memoria d'uomo, l'argento circolava ampiamente come moneta in Medio Oriente e in altre regioni asiatiche. Se si aggiunge una crescente domanda monetaria a quattro anni di deficit di offerta, l'effetto sul prezzo promette di essere esplosivo. Concluderò con il grafico tecnico dell'argento, per ricordare ai lettori quanto questa configurazione appaia rialzista dal punto di vista tecnico.
