I ministri delle finanze dell'Eurozona sembrano aver ricevuto una lezione gratuita di teoria dei giochi dal professor Yanis Varoufakis, il ministro delle finanze greco.
Al momento in cui scriviamo, il futuro della Grecia nell'Eurozona è tutt'altro che assicurato, ma sembra che la Grecia abbia ottenuto qualcosa.
Ha proposto ai colleghi ministri delle finanze un accordo che non osavano rifiutare, anche se deve ancora essere ratificato da alcuni parlamenti, tra cui quello tedesco, oggi. Varoufakis probabilmente comprende bene che l'Eurozona si trova in una posizione più debole di quanto credessero gli stessi burocrati e ministri delle finanze. Era importante che ne prendessero coscienza, e ciò era centrale nel suo approccio. Sembra che, ai sensi del Trattato di Lisbona, gli Stati dell'Eurozona non possano espellere la Grecia: questa può uscire solo con l'accordo unanime di tutti, compreso il proprio. E probabilmente non si erano resi conto che una linea dura nei confronti della Grecia avrebbe costretto la BCE a cancellare debiti pari a quasi dieci volte il suo capitale proprio, di soli 10,8 miliardi di euro. Ciò richiederebbe a tutti gli Stati membri di aumentare le proprie quote di capitale, compresi gli altri Stati dell'Eurozona soggetti a pacchetti di austerità.
Allo stesso modo, Varoufakis sapeva di non poter spingere troppo oltre i suoi omologhi, perché anche l'establishment di Bruxelles deve tenere conto dei propri parlamenti nazionali e della posizione di Italia, Spagna, Portogallo e persino Irlanda. Una rivolta contro i pacchetti di austerità già concordati da parte di uno qualsiasi di questi Stati avrebbe ripercussioni incalcolabili non solo sul futuro dell'Eurozona, ma sull'euro stesso.
Dopo questo episodio, lo status dell'euro come moneta sarà probabilmente messo sempre più in discussione, non solo sui mercati dei cambi, ma anche dai suoi utilizzatori. Il tema va inquadrato facendo riferimento al teorema di regressione di Ludwig von Mises. In breve, il teorema afferma che la validità di qualsiasi valuta come moneta si fonda sulla sua storia e sulla base del valore che aveva prima di essere accettata come moneta. Questa visione fuori moda è dimostrabilmente vera per l'oro e l'argento, ma lo è anche per le valute cartacee?
Il dollaro statunitense e la sterlina britannica sono sopravvissuti entrambi per più di cento anni, avendo basato il loro valore originario su lunghi periodi di convertibilità in oro e, nel caso della sterlina, molto prima ancora sull'argento. Questo, nella mente degli utenti, conferisce loro un pedigree che pochi metterebbero in dubbio. Tuttavia, sono eccezioni rispetto alle valute fiat odierne, che sono gli eterogenei sopravvissuti di circa 57 iperinflazioni, e ci sono molti esempi di come l'assenza di regressione coincida con un carattere temporaneo. Basta guardare all'Ucraina, che sta vivendo la seconda iperinflazione in 25 anni. Dopo che la Gran Bretagna concesse l'indipendenza alle sue colonie africane negli anni Sessanta, il valore di tutte le loro valute crollò nelle contrattazioni sul mercato nero (con l'unica eccezione del Botswana, che introdusse la pula molto tempo dopo l'indipendenza).
La logica, se non la familiarità, suggerisce che il teorema di regressione abbia un fondamento, e questo ci riporta all'euro. Come lo scellino keniota, il kwacha zambiano o la grivnia ucraina, l'euro alla sua creazione non aveva alcun pedigree. Non ci fu alcun periodo in cui le persone potessero scegliere tra valute nazionali per facilitare la transizione. Mentre obbligazioni e strumenti finanziari furono denominati in euro a partire da gennaio 1999, banconote e monete sostituirono da un giorno all'altro quelle nazionali tre anni dopo.
Quindi, se il teorema di regressione di Von Mises ha una qualche validità, i detentori di euro dovrebbero valutare le proprie opzioni. È inoltre sfortunata la tempistica: la BCE sta per avviare la più aggressiva fase di espansione monetaria finora vista, che potrebbe sigillare il destino dell'euro. In tal caso, l'euro si rivelerà il tallone d'Achille del sistema monetario globale.