Negli ultimi giorni i mercati azionari hanno toccato livelli record (in termini nominali), in mezzo al continuo flusso di iniezioni di liquidità delle banche centrali nel sistema bancario.
Le variazioni mensili dell'aggregato monetario M3 degli Stati Uniti continuano a mostrare aumenti robusti: questa massa monetaria ammonta ora a 15,1 trilioni di dollari e alcune misure dei prezzi delle case statunitensi segnano rialzi annui vicini al 10%.
Martedì il Dow ha chiuso a 14.253,77 punti, superando i massimi nominali del 2007, mentre l'indice azionario FTSE All-World ha toccato i massimi degli ultimi quattro anni e mezzo. La parola chiave è "nominali": in termini reali, al netto dell'inflazione, negli ultimi 13 anni gli indici azionari di Stati Uniti, Regno Unito e altri paesi non sono andati da nessuna parte, muovendosi in laterale. La volatilità ha offerto opportunità a chi aveva liquidità (e sangue freddo) per comprare al minimo del trend, come alla fine del 2002 o a marzo 2009, e ai trader esperti, ma non davvero al piccolo investitore medio.
ZeroHedge propone un confronto interessante tra i principali indicatori economici dell'11 ottobre 2007, l'ultima volta in cui il Dow era ai livelli attuali, e quelli di oggi. Basta considerare il numero di americani che ricevono buoni alimentari, allora e adesso (26,9 milioni allora, contro 47,69 milioni oggi), per tornare a sottolineare la distanza tra il valore nominale delle azioni e la salute dell'economia nel suo complesso.
Se misurato in oro, naturalmente, l'ultimo decennio e più è stato una lunga disfatta per le azioni in generale. King World News pubblica un articolo interessante di Approximity, società tedesca, che indica un rapporto Dow/oro "obiettivo" di circa 0,5. Considerando che nel 2000, al picco dell'ultimo ciclo economico, questo rapporto era a 40 (e oggi è a 9), ci si può fare un'idea della svalutazione delle azioni in termini di denaro reale.
L'oro continua a consolidare, anche se il governo messicano è un altro soggetto che sembra non aver ricevuto il promemoria sulla "reliquia barbarica" dai principali economisti di fama mondiale.