Per la prima volta nelle ultime sedute, la domanda notturna proveniente dall'Asia ha spinto al rialzo oro e argento questa mattina. Dovrebbe essere un campanello d'allarme per i mercati occidentali dei metalli preziosi.
L'oro è rimasto quasi invariato nel corso della settimana, mentre l'argento ha guadagnato in un mercato poco vivace dopo la festa del 4 luglio. Questa mattina in Europa l'oro quotava 3.335 dollari, in calo di 2 dollari complessivi rispetto alla chiusura di venerdì scorso. L'argento, a 37,45 dollari, nuovo massimo dell'anno, era in rialzo di 70 centesimi sullo stesso arco di tempo.
I due contratti continuano a comportarsi in modo diverso: la generale indifferenza verso l'oro si riflette nel basso open interest sul Comex, mentre il prezzo resta vicino ai massimi storici:
La spiegazione più credibile è che noi in Occidente siamo nel torpore estivo, mentre la domanda asiatica accumula metallo fisico approfittando dei ribassi. Questa mattina la situazione sembra essere cambiata leggermente: durante gli orari di contrattazione di Hong Kong e Shanghai, con la domanda asiatica, i prezzi di entrambi i metalli sono saliti per la prima volta da settimane, il che indica che gli acquisti sui ribassi hanno probabilmente prosciugato la liquidità.
Questa settimana l'Affluent Investor Snapshot di HSBC ha rivelato che gli investitori con portafogli tra 100.000 e 2.000.000 di dollari hanno raddoppiato la loro allocazione in oro, dal 5% all'11%, e l'indagine indica che “uno su due” di questi investitori benestanti prevede di acquistarne ancora.
Ma un momento: come può essere vero, se l'interesse per l'oro nei mercati dei capitali occidentali è vicino a zero? La risposta è che solo 4 dei dodici mercati intervistati erano fuori dall'Asia: Stati Uniti, Regno Unito, Messico e Australia. Non sappiamo se sia stata applicata una ponderazione per paese. Ma è chiaro che questa indagine rappresenta l'interesse asiatico: le altre giurisdizioni sono Cina, India, Hong Kong, Singapore, Indonesia, Malesia, Taiwan ed Emirati Arabi Uniti.
Non c'è da stupirsi che gli asiatici stiano guidando il prezzo dell'oro, se i loro investitori benestanti lo comprano. Inoltre il loro numero sta crescendo rapidamente. E ci sono altre categorie che acquistano oro fisico: banche centrali, enti governativi, family office e perfino i milioni di casalinghe cinesi tramite i conti bancari di accumulo in oro.
Nelle quattro giurisdizioni non asiatiche l'oro non è nemmeno un investimento regolamentato ed è quindi stato escluso a priori. Nel nostro comodo mondo di valute fiat dominato dal dollaro, non riusciamo a cogliere ciò che gli asiatici capiscono: le nostre valute stanno fallendo e l'unica via d'uscita è venderle per oro.
Quei pochi di noi che lo capiscono stanno invece comprando argento, come via economica per sfuggire al calo del valore delle valute, dato che l'oro è già salito. Lo vediamo riflesso sul Comex, dove l'argento sale sostenuto dalla domanda di futures:
Ma il recente calo dell'open interest mentre l'argento segna nuovi massimi è particolarmente rilevante. È un segnale enormemente rialzista, che indica la capitolazione dei ribassisti. Stando così le cose, è probabile che nel breve termine il prezzo salga in modo significativo. Passiamo ora al grafico tecnico, che conferma questa analisi:
Non solo i 40 dollari sono a portata di mano, ma si profilano prezzi ancora più alti, con il rapporto oro/argento in caduta libera dal “giorno della liberazione” di Trump, il 2 aprile (in altre parole, innescando acquisti di argento rispetto all'oro). È una tendenza che probabilmente proseguirà, dato che Trump continua a minacciare nuovi dazi. Questa settimana è toccato al 50% sul rame importato.
Non ci sono dubbi che le politiche commerciali statunitensi e l'incertezza che le circonda stiano spingendo al ribasso il dollaro, non solo rispetto a oro e argento, ma anche rispetto ad altre materie prime. L'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali lo racconta meglio di tutto:
Gli stranieri detengono 40 trilioni di dollari, il 30% in più dell'intero PIL degli Stati Uniti, e sono in perdita in tutte le loro categorie di investimento. È probabilmente solo questione di pochissimo tempo prima che inizino a liquidare seriamente la loro esposizione al dollaro, spingendo oro e soprattutto argento a prezzi considerevolmente più alti, se espressi in questi dollari in calo.