Oro e argento hanno recuperato dai minimi della scorsa settimana, con scambi tranquilli sul Comex per l'oro e più vivaci per l'argento. In Europa questa mattina l'oro era a 1.916 dollari, in rialzo di 27 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento guadagnava 1,30 dollari a 24,14.
L'oro è stato straordinariamente calmo per tutto agosto, come mostra l'istantanea tratta dal sito del Comex qui sotto.
Sembra che questi bassi volumi siano legati al periodo di vacanze. E i tentativi dei ribassisti di spingere il prezzo dell'oro ancora più in basso rispetto ai minimi della scorsa settimana non si sono concretizzati. L'ultimo giorno di negoziazione delle opzioni di settembre è lunedì. Ma l'open interest sulle call sotto i 1.930 dollari, dove ci sono 2.298 call in essere, non è rilevante (a parte una grande posizione in call di 5.059 contratti a 1.850 dollari).
Non possiamo escludere un'incursione ribassista più tardi oggi, dopo l'apertura di New York, magari anche spingendo il prezzo sotto i 1.850 dollari per annullare quei contratti call. Forse il fattore scatenante sarà il discorso di Jay Powell a Jackson Hole, se avrà un tono restrittivo. Non c'è dubbio che, in vista di questo evento, i ribassisti su dollaro e obbligazioni abbiano chiuso le loro posizioni corte, come indicano i due grafici seguenti.
Il rendimento del Treasury USA a 10 anni ha toccato il massimo lunedì al 4,365%, scendendo sotto il 4,2% ieri (giovedì) prima di risalire leggermente questa mattina. E l'indice del dollaro ponderato per gli scambi ha proseguito il recente rialzo, salendo di oltre l'1% questa settimana.
La chiusura di queste posizioni ribassiste indica che dopo Jackson Hole i trend ribassisti sia del dollaro sia dei prezzi dei T-bond torneranno probabilmente a manifestarsi, ammesso che Powell non dica nulla di fuori dall'ordinario. Ma se il suo discorso sarà letto come accomodante, dovrebbe essere molto positivo per l'oro. E se sarà restrittivo, diventa probabile quel ribasso volto a rendere senza valore il maggior numero possibile di opzioni call lunedì.
Questa è stata anche la settimana del vertice BRICS, in cui è stato annunciato che a gennaio il gruppo sarà ampliato per includere Arabia Saudita, Iran, Emirati Arabi Uniti, Egitto, Etiopia e Argentina. A parte un breve commento del presidente Lula su una nuova valuta per il regolamento degli scambi, su questo tema non è emerso nient'altro. Eppure la Russia aveva indicato chiaramente la direzione di una valuta di regolamento commerciale garantita dall'oro. Quindi, che cosa l'ha tolta dall'agenda?
Si sospetta che sia stata la Cina, che soffre una crisi immobiliare e dei prodotti di gestione patrimoniale, insieme a un calo delle esportazioni. Con queste incertezze, la Cina vorrebbe che la domanda di yuan per il regolamento degli scambi si mantenesse, per contrastare le uscite di capitali. Inoltre, l'istinto della Cina è favorire un'evoluzione delle politiche, non una rivoluzione, che è più nella mentalità russa.
Così, il mondo delle valute fiat si è ritrovato con una patata bollente. Intanto l'argento è in preda a uno short squeeze, salendo di quasi 2 dollari dal minimo di dieci giorni fa. Tra l'altro, un lettore attento dei miei report di mercato ha segnalato un errore nel grafico della scorsa settimana sulle posizioni nette lunghe nella categoria Non-Reported dell'argento sul Comex. L'errore mostra i rischi dei fogli di calcolo Excel. Il grafico corretto è qui sotto.
