Il governo indiano ha fatto notizia di recente con i suoi tentativi di entrare in possesso dell'oro detenuto dai cittadini.
Sostiene che sia nell'interesse nazionale limitare le importazioni di oro, il che ridurrebbe il disavanzo commerciale dell'India. Di conseguenza, agli indiani viene chiesto di depositare il loro oro fisico presso le banche per un rendimento promesso del 2½%.
Il governo ha dichiarato che l'oro verrà usato per rifornire gioiellieri e altri utilizzatori nazionali, sostituendo le importazioni. Inoltre, il governo ha annunciato il lancio di un'obbligazione garantita da oro, che nelle parole del Primo Ministro Modi, e cito, "le persone non riceveranno alcun lingotto, ma un pezzo di carta che avrà lo stesso valore dell'oro. Quando restituirete quel pezzo di carta riceverete denaro pari al valore dell'oro in quel momento. Non dovrete comprare oro e preoccuparvi di dove custodirlo."
Il World Gold Council presta il proprio nome all'emissione di monete, che fa parte di ciò che il governo chiama, con disarmante onestà, il suo piano di monetizzazione dell'oro. Tuttavia, inizialmente verranno coniati solo 4 chili in monete da 5 e 10 grammi, quindi sembra poco più di una trovata pubblicitaria per il piano più ampio, che si appropria dell'autorevolezza del WGC.
Saggiamente, il pubblico, sia come singoli individui sia come rappresentanti di comunità religiose, non ne vuole sapere. Evidentemente non è interessato a condividere il possesso con il governo, e la risposta al piano di deposito ha fruttato appena 400 grammi nelle prime due settimane. I media ipotizzano che ciò sia dovuto alla riluttanza delle persone a dichiarare i propri beni per via delle implicazioni fiscali. Anche se potrebbe esserci del vero, la ragione effettiva potrebbe essere molto più semplice ma non citabile: le persone non si fidano del governo per quanto riguarda il loro oro.
Le persone hanno motivo di essere caute. Il governo indiano ha una lunga storia di distruzione della ricchezza privata. La dinastia Nehru abbracciò politiche socialiste di estrema sinistra, finché il suo partito del Congresso non fu finalmente estromesso nel 2004. Fu allora naturale per il nuovo Primo Ministro indiano, Manmohan Singh, abbracciare pienamente il keynesismo, che, essendo un capitalismo dal cuore socialista, è universalmente attraente per i politici. Di conseguenza, al centro del governo indiano resta un nucleo duro di mentalità ostile ai risparmiatori e alla moneta solida, nonostante l'impressionante successo delle attuali politiche economiche dell'India.
Gli economisti del governo presentano il disavanzo commerciale come un problema del settore privato. Tuttavia, il settore privato paga sempre i suoi beni, anche se importati, ed è impossibile, se non per differenze temporali, che il settore privato generi da solo un disavanzo commerciale. I disavanzi commerciali sono sempre la conseguenza di interventi del governo e dell'inflazione monetaria, quindi la scusa delle importazioni di oro come responsabili dei disavanzi commerciali regge poco. Si tratta piuttosto del fatto che il governo indiano ha sempre voluto ottenere i risparmi dei suoi cittadini per i propri scopi. L'attrattiva del piano attuale sull'oro per il governo è che spera di acquisire oro tangibile in cambio di carta emessa dal nulla. L'argomento secondo cui, se la gente non importasse oro, il disavanzo scomparirebbe magicamente è dunque propaganda.
La storia di questo approccio ai deficit in India è lunga. I controlli sui capitali furono introdotti per la prima volta dagli inglesi come misura di guerra nel 1942 e, dopo l'indipendenza, si trasformarono in un complesso insieme di restrizioni in cui le violazioni erano trattate come reato penale. L'introduzione del primo Gold Control Act nel 1962 vietò i prestiti in oro da parte delle banche. Seguì il Gold Control Act del 1968, che proibiva espressamente il possesso di lingotti e monete. Queste leggi furono un enorme errore, perché fecero prosperare il contrabbando, che alimentò persino il traffico di droga e altre attività del mercato nero. La domanda di oro da parte del pubblico continuò senza sosta e i Gold Control Acts furono infine abrogati nel giugno 1990.
Tuttavia, il governo indiano continuò a considerare l'acquisto di oro fisico da parte dei cittadini come un accumulo di beni al di fuori della portata dello Stato. Le importazioni di oro raggiunsero livelli record nel 2012, dopodiché il governo impose una serie di dazi sulle importazioni nel corso del 2013, che, com'era prevedibile, alimentarono soltanto il contrabbando. Sembrava che le lezioni della storia fossero state ignorate. Ciò coincise, però, con la nomina di Raghuram Rajan a Governatore della Reserve Bank of India, la banca centrale.
Rajan era stato capo economista del FMI per tre anni, tra il 2003 e il 2006. È diventato una figura rispettata dell'establishment e avrebbe avuto il pieno sostegno della Banca dei Regolamenti Internazionali. Crede fermamente nella deregolamentazione e gli si può riconoscere il merito di politiche monetarie che hanno ridotto con successo il tasso di inflazione dei prezzi, favorendo al tempo stesso un significativo progresso economico. La sua nomina è stata senza dubbio un successo. Tuttavia, Rajan è stato centrale nella reintroduzione di restrizioni di controllo sull'oro, in contrasto con i suoi principi di deregolamentazione, e doveva sapere che non sarebbero state efficaci.
Il contesto globale è fondamentale per comprendere questa contraddizione, perché le banche centrali occidentali erano, e sono tuttora, preoccupate in privato per la domanda in rapida crescita di metallo prezioso da parte di Cina e India. Questi paesi, con una popolazione complessiva di 2 miliardi e mezzo di persone, assorbivano molto più di quanto miniere e riciclo dei rottami potessero fornire, svuotando i caveau europei e portando verso una potenziale crisi dell'oro nei mercati dei capitali. Per questo motivo, gli indizi circostanziali indicano con forza che Rajan sia stato di fatto nominato dall'establishment bancario centrale occidentale con il mandato di frenare gli acquisti indiani di oro fisico.
Tutti i tentativi di Rajan di imporre tasse e quote di riesportazione sul metallo prezioso sono falliti miseramente, senza sorprendere nessuno, e sono stati per lo più revocati. L'attuale schema di monetizzazione dell'oro sembra un nuovo tentativo di sgonfiare la domanda del pubblico, un Piano B in coincidenza con il Diwali, quando la domanda è al massimo e rischia di mettere sotto forte pressione le scorte occidentali ormai ridotte. Si può ragionevolmente interpretare ciò come segno di un panico crescente negli ambienti delle banche centrali occidentali e del fatto che il piano originale di ridurre la domanda indiana di metallo prezioso non abbia dato i risultati sperati.
Il futuro dell'India in Asia
L'adesione prevista dell'India all'Organizzazione per la cooperazione di Shanghai è la ragione del cambio di politica: dal semplice scoraggiare le importazioni a una politica di acquisizione da parte dello Stato dell'oro di proprietà privata.
Come futuro membro della SCO, l'India, insieme agli altri membri, rappresenterà circa la metà della popolazione mondiale. La sua integrazione senza intoppi è fondamentale sia per lei sia per la SCO e contribuirà a garantire le sue prospettive economiche future. Ma per trarre il massimo dall'adesione dovrà adeguarsi alle politiche economiche e monetarie comuni della SCO. L'India sta avendo un successo notevole nello sviluppo della sua economia, ma ha un grosso problema sul fronte monetario.
Date le sue dimensioni, l'India ha troppo poco oro per far parte di un'organizzazione che quasi certamente integrerà l'oro nel proprio sistema monetario. Sia la Cina sia la Russia, in quanto partner di primo piano della SCO, hanno accumulato metallo prezioso in modo aggressivo e, insieme alla domanda del settore privato cinese, assorbono la maggior parte della produzione mineraria mondiale. Inoltre, questi paesi sono i due maggiori produttori, con 700 tonnellate l'anno tra entrambi, e non c'è dubbio che una parte di questa quantità venga sottratta ai mercati globali. Dalle loro azioni è chiaro che l'oro è destinato a essere incorporato nello yuan e nel rublo con modalità ancora da rivelare, e che i leader di questi paesi ritengono l'oro centrale per il successo futuro della SCO. Quanto sostengano davvero politiche monetarie solide e quanto successo avrà il futuro regime monetario è discutibile, ma non è questo il punto. Il punto è che, se l'India vuole garantirsi una posizione futura in Asia e nella SCO, deve avere oro, e in grande quantità.
Nel 2009 il governo indiano è riuscito ad acquistare 200 tonnellate dal FMI, portando le proprie riserve a sole 558 tonnellate. Non può acquisire altro oro in quantità sufficienti attraverso acquisti di mercato, in particolare se i suoi stessi cittadini gli fanno concorrenza per il metallo prezioso. Naturalmente, il governo non avrebbe bisogno di detenere enormi riserve se fosse disposto a lasciare che i mercati operino liberamente. Questo è uno dei cardini della politica cinese dal 2002: il governo incoraggia attivamente i cittadini ad accumulare oro per sé, arrivando perfino a pubblicizzarne i vantaggi. È evidente che la Cina riconosce la necessità che l’oro sia ampiamente distribuito tra la popolazione, come parte di una politica monetaria complessiva. L’India, invece, è frenata da una combinazione di diffusa sfiducia del governo nei confronti dei mercati liberi e dell’impegno assunto con la Banca dei Regolamenti Internazionali ad aiutare a controllare il mercato dell’oro riducendo la domanda del settore privato.
Il governo indiano non vede quindi alternative all’ottenere dai propri cittadini oro sufficiente per mantenere la propria posizione futura nella SCO. E se l’attuale programma di monetizzazione dell’oro dovesse fallire, l’indiano comune e il suo tempio si troverebbero di fronte alla prospettiva di una vera e propria confisca da parte del governo.
I cittadini indiani dovrebbero stare attenti a ciò che accade dietro le quinte, e gli osservatori occidentali dovrebbero seguire con attenzione questa vicenda. Il governo indiano è sulla strada di fare ciò che fa ogni governo per ottenere l’oro dei propri cittadini: prima con mezzi leciti, poi con mezzi scorretti quando quelli leciti falliscono. Una volta che il loro oro sarà finito nelle casse del governo, il popolo indiano non lo rivedrà mai più.
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