La vendita di metalli preziosi iniziata a fine luglio è proseguita questa settimana, ma con uno slancio minore, e l'argento ha addirittura registrato un modesto rialzo da inizio settimana. Nelle prime contrattazioni europee l'oro era a 1.892 $, dopo essere sceso a 1.885 $ ieri, con un calo netto di 19 $ sulla settimana. L'argento era a 22,78 $, dopo essere sceso a 22,30 $ martedì, ma è in rialzo di soli 10 centesimi rispetto alla chiusura di venerdì scorso. Al Comex, i volumi sul contratto dell'oro sono stati contenuti, mentre sull'argento sono stati da moderati a buoni.
Per l'argento, il rapporto Commitment of Traders dell'8 agosto mostrava la categoria Managed Money in posizione netta corta per 3.781 contratti, con livelli molto bassi di posizioni lunghe e corte a determinare il saldo. Sembra che gli operatori di mercato si siano ritirati da questo contratto. Inoltre, in modo insolito, gli Swaps hanno una posizione netta lunga di 499 contratti. È la categoria Non-Reported ad aver ridotto la propria posizione netta lunga. Sarà questa la prossima a muoversi.
Poiché l'Open Interest al Comex è basso (è stato più basso di recente, fino a 114.421 il 3 luglio, rispetto a 137.406 di mercoledì), l'argento è maturo per un consistente short squeeze, quando l'interesse per l'oro riprenderà.
I mercati cartacei ritengono che due fattori giochino contro l'oro: un dollaro che sembra essersi stabilizzato dopo il recupero dai minimi recenti, e tassi di interesse in aumento. Nelle ultime due settimane è diventato evidente che tassi più bassi sono ancora più lontani e che i rendimenti dei titoli di Stato continuano a salire. I rendimenti dei titoli obbligazionari di Stati Uniti, Eurozona e Regno Unito stanno toccando massimi pluriennali. Per gli Swaps che cercano di recuperare le proprie posizioni corte, questa è manna dal cielo, ma hanno ancora strada da fare, come illustra il grafico successivo.
Gli Swaps sono composti per lo più dai desk di trading delle banche di metallo prezioso, che affrontano due problemi. I dirigenti senior sono probabilmente in vacanza e hanno lasciato i collaboratori più giovani con l'istruzione di non fare nulla di avventato, e la prossima settimana si tiene a Johannesburg il vertice dei BRICS, che potrebbe avere un impatto significativo sul prezzo dell'oro. Inoltre, il contratto di settembre sull'oro al Comex si avvicina alla scadenza, e queste banche vorranno controllare il prezzo in modo che le opzioni con strike a 1.900 $ scadano senza valore.
In questo senso, il calo di questa settimana sotto i 1.900 $ può essere considerato un sondaggio del terreno. Ma il vertice dei BRICS inizia martedì prossimo e, nel corso dei due giorni di incontro, le voci su una nuova valuta per il regolamento degli scambi, garantita dall'oro, saranno confermate o smentite. L'oro come garanzia di una valuta è come Dracula per le valute fiat, e ci si può aspettare che il rapporto oro/dollaro reagisca di conseguenza.
Ma la conferenza dei BRICS si svolge sullo sfondo di un rublo e di un renminbi in calo rispetto al dollaro, mentre il costo della guerra in Ucraina e il ritorno dell'instabilità nel mercato immobiliare residenziale cinese sono di nuovo sulle prime pagine. Ma ciò che conta di più è il calo delle esportazioni cinesi, che indica che le economie statunitense ed europee si stanno contraendo mentre i tassi di interesse continuano a salire. Il fantasma degli anni Settanta è tornato.