Dopo un avvio debole, oro e argento chiudono la settimana con un tono più fermo. Ciò è particolarmente evidente nell'argento, che è salito di 70 centesimi rispetto alla chiusura di venerdì scorso, scambiando a 18,81 $ nelle prime ore della mattinata europea di oggi. Il rialzo dell'oro è stato più contenuto: +13 $ nello stesso periodo, a 1.722 $.
L'evento più significativo è stato l'aumento, finalmente, del tasso sui depositi da parte della BCE di 0,75%, con la promessa di ulteriori rialzi. Finalmente si riconosce che l'inflazione è la minaccia maggiore per l'Eurozona. Di conseguenza, l'euro si è rafforzato sul dollaro, passando da 0,9900 a 1,0070. L'effetto sull'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali è stato di indebolirlo negli ultimi due giorni. Questo è il nostro prossimo grafico.
È troppo presto per dire che il trend rialzista si sia interrotto, ma possiamo dire che il grafico mostra che il mondo degli hedge fund è long sul dollaro contro l'euro al massimo livello possibile, ed è vulnerabile a un'inversione significativa. Stando così le cose, dobbiamo capire che cosa potrebbe provocarla.
La maggior parte dei trader ha venduto l'euro allo scoperto a causa del differenziale dei tassi d'interesse rispetto al dollaro. Mentre la Fed ha portato il tasso sui fondi federali oltre il 2,25% con una serie di rialzi dallo scorso febbraio, promettendone altri, la BCE è rimasta in silenzio, a parte la normalizzazione a zero del proprio tasso negativo sui depositi. Di conseguenza, per più di un anno l'euro è stato in un marcato trend ribassista contro il dollaro. Questo è il grafico successivo.
Che sia stata o meno la rottura del livello di 1,0000 sull'euro a spingere la BCE a cambiare idea, i trader short sull'euro sono ora esposti a un forte short squeeze, che potrebbe facilmente portarlo a 1,0500–1,1000 in tempi piuttosto rapidi.
Ciò conta per l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali, composto per oltre il 50% dall'euro. Pertanto, possiamo aspettarci un calo del TWI del dollaro, con lo smobilizzo delle posizioni rialziste sul dollaro non solo contro l'euro ma anche contro altre valute, in particolare yen e sterlina.
Non c'è dubbio che le banche centrali accoglierebbero con favore questo sviluppo, perché la situazione stava diventando destabilizzante. Ma la buona notizia per i metalli preziosi, e forse per le materie prime in generale, è che con l'indebolimento del dollaro anche le posizioni short sulle materie prime subiranno pressioni.
La situazione tecnica dell'oro è oggetto del nostro ultimo grafico.
Il trend ribassista iniziato a marzo è ancora in atto e le medie mobili restano ribassiste, ma i dati indicano che il livello di 1.680 $ è solido e che, anche se l'oro dovesse scendere al di sotto, si tratterebbe di una flessione temporanea, perché tutti gli altri indicatori sono fortemente in ipervenduto. Ora che si intravede un possibile short squeeze in sviluppo sull'euro, possiamo essere ragionevolmente certi che un dollaro più debole costringerebbe i ribassisti sull'oro del Comex a chiudere le posizioni, che tra managed money, altri operatori segnalati e non segnalati ammontavano a 144.553 contratti al 30 agosto, data dell'ultimo rapporto disponibile sugli impegni dei trader.
Sono condizioni di short squeeze che favoriscono in particolare l'argento, ed è per questo che questa settimana il suo rialzo ha superato quello dell'oro.