Il tempo è denaro, il denaro è tempo

La vita non è che un'ombra che cammina, un povero attore che si agita e si pavoneggia per la sua ora sul palcoscenico e poi non se ne ode più parlare.  

-Macbeth

Il nostro tempo limitato, la nostra breve candela, come la chiama il Macbeth di Shakespeare in un passo precedente del monologo citato sopra, può contare ben poco nel grande disegno delle cose, ma è della massima importanza per ciascuno di noi a livello personale. A differenza delle altre dimensioni, altezza, larghezza e profondità, la quarta è quasi infinita, ma ogni individuo ne gode solo una piccola parte, i nostri settant'anni. Il tempo passa. Ciò che conta davvero è non sprecarlo.

Agli occhi degli altri possiamo sembrare persone che sprecano tempo. Ma non lo sprechiamo quando facciamo una pausa, ricarichiamo le batterie o ci fermiamo a riflettere. Cercare il piacere, inseguire la felicità, eliminare il disagio significa fare buon uso del tempo. Siamo tutti diversi e ci piacciono cose diverse, quindi perdere tempo non è tempo sprecato, finché è una scelta personale. Nessuno può impiegare il tempo con la stessa efficacia del singolo individuo. È una questione profondamente personale.

Se usare bene il tempo è un piacere privato, sprecarlo può essere molto frustrante. Sprecare tempo significa negare un'ambizione personale, che sia banale come una partita a carte o importante come cambiare la propria condizione. Evitare di perdere tempo richiede un'azione personale positiva, ma viviamo in un mondo in cui questa decisione viene sempre più assorbita dallo Stato. Lo Stato, però, ha ben poca idea dell'importanza del tempo e lo sostituisce con indecisione e rinvii. Il tempo offre cambiamento e progresso, tranne che allo Stato. L'evoluzione degli eventi che accompagna il tempo mina le certezze dello Stato. Lo Stato crede di avere tutto il tempo del mondo per fare le cose per bene consultando, riferendo, discutendo e infine agendo, mentre tutti gli interessati devono aspettare.

Ci vuole più di un decennio per concordare un accordo commerciale tra l'UE e un altro governo, e nessuno dei due ritiene che il tempo sia importante. Questo passo da lumaca con il nostro tempo è la norma nell'attività di governo e nei rapporti tra governi. Nelle imprese il tempo è un costo che lavora contro il profitto, perché il profitto si misura sempre all'interno di un arco di tempo. Un imprenditore competente ed efficiente è una persona stimata nella società. È produttivo, massimizza i profitti limitando il tempo impiegato per ottenerli. Il tempo è anche la base dei tassi di interesse, che, lungi dall'essere un costo del denaro, sono l'espressione della preferenza temporale. La preferenza temporale è il valore futuro scontato di materiali, energia e impegno che non possediamo ancora, ma che ci sono promessi a una determinata data futura.

Attraverso la politica monetaria lo Stato requisisce le nostre preferenze temporali, imponendoci la sua versione generalizzata. Stabilisce il valore del nostro futuro personale rispetto al denaro contante. Spesso non ci rendiamo conto di quanto sia dannosa la perdita della libertà di determinare da soli la quarta dimensione. Se capissimo che lo Stato ci sta privando del tempo, probabilmente ci arrabbieremmo. L'appropriazione indebita del suo utilizzo è all'origine della crescente frustrazione delle persone comuni. È il tema di fondo di La via della schiavitù di Hayek, ossia di come lo Stato congiuri per sottrarre ai suoi cittadini la libertà in nome delle priorità statalistiche.

I funzionari dello Stato di solito ignorano ciò che stanno facendo. Come detto sopra, per loro sprecare il nostro tempo non ha importanza. Il governo britannico ha impiegato due anni e mezzo per non riuscire a negoziare la Brexit, facendo perdere tempo a tutti i cittadini, sia in Gran Bretagna sia nell'UE, che desideravano certezze.

Agli statalisti non importa, perché danno poco o nessun valore al tempo. Il vademecum che è la loro guida ultima in queste materie, la Teoria generale di Keynes, non menziona in modo sostanziale il significato del tempo fino a pagina 293, dove afferma correttamente che «l'importanza del denaro deriva essenzialmente dal fatto che è il legame tra il presente e il futuro» [corsivo nell'originale]^[i].

È una delle poche cose che Keynes ha azzeccato, ma poi ne ha ignorato le implicazioni. La dimensione temporale non si concilia bene con l'approccio matematico di Keynes all'economia, perché il presupposto alla base delle equazioni è che il tempo non le alteri. A+B@C può solo presumere che tutte le componenti non siano influenzate dal tempo. Nella realtà non esiste un mondo statico in cui l'impiego del denaro di ieri si ripete identico nell'impiego del denaro di domani. Se esistesse, non ci sarebbe progresso umano. Il tempo porta quindi con sé il cambiamento, ed è perciò un inconveniente che i neokeynesiani scelgono di ignorare.

È chiaro che la motivazione degli statalisti era scartare la teoria classica ormai collaudata per far posto a tesi che favorivano il controllo statale del denaro, il quale, come ha sottolineato Keynes, è il ponte tra il presente e il futuro. Prima produciamo. Poi veniamo pagati. Poi spendiamo e risparmiamo. Il denaro è l'accumulo temporaneo del nostro lavoro per un uso futuro. Tempo e denaro sono sinonimi e comuni a tutte queste attività.

Pensiamo che lo Stato ci tolga solo il denaro, ma ci toglie anche il tempo. Se fosse più diffusa la consapevolezza che ci viene sottratto il tempo, l'atteggiamento verso l'intervento dello Stato cambierebbe di sicuro. Così com'è, pensiamo che si tratti solo di denaro e, in fin dei conti, chi vorrebbe passare per così venale da opporsi alla sua redistribuzione a chi la merita di più?

Creare un ciclo del credito, poi sopprimerne le conseguenze

Lo Stato è stato estremamente abile nel metterci le mani in tasca, ricorrendo sia ai giochi di prestigio monetari sia alle tasse. Prendendo il controllo dell'agenda economica e monetaria, ci ha convinti di poter impiegare il nostro denaro in modo più efficace di quanto sapremmo fare noi stessi. Ci impone di usare esclusivamente la valuta statale, sostenuta dalla nostra fiducia nel suo credito. Comprime i tassi di interesse per far crescere l'economia e massimizzare il gettito fiscale, dicendo che insieme possiamo stare meglio. Ci preleva dei pagamenti e li spende secondo le decisioni dello Stato, che agisce nel nostro interesse collettivo.

Quando il furto del nostro tempo è relativamente contenuto, lo tolleriamo. Possiamo arricchirci insieme. Ma quando ci ritroviamo a lavorare sempre più per lo Stato, dedicandogli quasi metà della nostra vita lavorativa, il nostro malcontento e il nostro risentimento crescono. Non controlliamo più i frutti del nostro lavoro, il nostro tempo. A quel punto la banca centrale accorre in nostro soccorso, creando il denaro in più che abbiamo perso in tasse e incoraggiando le banche che regola a concedere credito, così da permetterci di guadagnare di più e spendere di più. In questo modo svilisce sia le nostre preferenze temporali sia il vero costo dei nostri salari per i datori di lavoro. Per un breve periodo può sembrare che funzioni, finché chi ci perde non se ne accorge e non protesta. Ma conduce all'instabilità economica, perché sostituisce la sana casualità dei nostri desideri collettivi con un ciclo di espansione e contrazione del credito.

Redditi e risparmi, i frutti del tempo che abbiamo speso, vengono sottratti ai cittadini comuni e regalati ad altri favoriti dallo Stato, semplicemente comprimendo i tassi di interesse e riducendo così le preferenze temporali. Il valore del tempo viene tolto ai consumatori e dato ai produttori che si indebitano. Nel corso dei decenni i consumatori si sono gradualmente impoveriti, mentre i produttori hanno imparato ad amare lo Stato più del consumatore.

I nostri dirigenti inetti possono credere sinceramente di costruire un mondo migliore per tutti, ma quando le cose vanno male nascondono le prove. Invece di costruire un mondo migliore, nel tempo hanno eroso patrimoni e redditi privati con le tasse e lo svilimento della moneta, lasciando poco da trasferire allo Stato in futuro. Ma il tempo è denaro, quindi lo Stato stampa semplicemente ancora più valuta per comprare più tempo. Senza la pressione del tempo, lo Stato crede di poter rimandare il futuro all'infinito e che alla fine andrà tutto bene. Basta avere pazienza e darci più del vostro tempo…

Siamo forse più felici senza il tempo che ci è stato rubato? Occupy Wall Street, l'emergere dei "Despicables" americani, i sostenitori britannici della Brexit e i rivoltosi francesi dimostrano il contrario. Ora che i risparmi si sono esauriti, dobbiamo indebitarci per spendere. La strada di mattoni gialli, che i ladri del nostro tempo ci avevano promesso avrebbe portato solo cose buone, ci sta invece conducendo alla miseria.

Il furto del tempo si conclude con una crisi alimentata dal credito

Il furto del nostro tempo attraverso la svalutazione della moneta è andato avanti senza sosta da quando la disciplina dell'oro è stata eliminata dal sistema monetario globale. Ciò è avvenuto per gradi a partire dai primi anni Trenta, ma ha subito un'accelerazione dopo lo shock di Nixon del 1971. I prezzi hanno quindi iniziato a salire rapidamente, mentre il potere d’acquisto della moneta diminuiva. Alla fine lo Stato ha trovato una soluzione all'aumento dei prezzi: negare che stia accadendo. Il contenuto del paniere dell'indice dei prezzi al consumo viene continuamente ruotato e corretto, il che in pratica porta il risultato a un modesto aumento annuo del due per cento.

Negli anni Ottanta i governi hanno escogitato un nuovo espediente per integrare i risparmi in calo: prestare denaro ai risparmiatori tramite le banche, in modo da gonfiare gli asset e i consumi. Lo hanno fatto abrogando il Glass-Steagall Act, la legge che separava l'attività di investimento bancario dal credito commerciale. Il credito è diventato sempre più disponibile per gli immobili residenziali, le carte di credito e i prestiti personali. Le banche hanno ottenuto potere economico e profitti creando questo credito dal nulla, e i banchieri hanno fatto fortuna.

Dagli anni Ottanta la distruzione del risparmio genuino è stata compensata dall'inflazione degli asset alimentata da questo credito facile. Gli eccessi hanno portato al crollo del 1987, alla bolla dot-com del 2000 e alla bolla immobiliare residenziale del 2006-07. Ma i ribassi dei prezzi degli immobili e delle attività finanziarie sono sempre stati salvati con altro credito. Dopo la crisi Lehman di dieci anni fa, la svalutazione della moneta ha accelerato, i prezzi degli asset si sono gonfiati e l'inflazione dei prezzi è stata nascosta da un CPI che porta il risultato dove vuole.

La mancanza di qualsiasi costanza nella moneta permette allo Stato di agire senza che la maggior parte della popolazione si accorga di essere derubata dei propri guadagni, dei propri risparmi, del proprio futuro, del proprio tempo. La semplice verità è che non solo tutti sono più poveri di quanto sarebbero stati altrimenti, ma lo sono anche in termini assoluti. Ogni anno il pubblico viene derubato ancora un po', fino al punto in cui alla fine resterà ben poco da dare, rispetto alle richieste crescenti dello Stato.

Dobbiamo essere vicini a quel punto. Solo questa settimana abbiamo visto fallire il commercio natalizio in Gran Bretagna. Il calo dei titoli bancari è un presagio inquietante. Ovunque, le persone sono meno propense a usare il credito offerto dai produttori di auto per finanziare l'acquisto dei loro veicoli. Le carte di credito sono al limite. Il numero dei senzatetto in Inghilterra, l'indicatore definitivo del disagio personale, è aumentato del 169% dal 2010.^[ii] Inoltre, i dazi, che sono imposte sui consumi e sulla produzione, vengono applicati agli americani rendendoli più poveri.

L'inevitabile crisi in arrivo ci sta portando alla fine di quella strada di mattoni gialli. Non usciremo di scena con un botto speculativo, ma con un lamento da impoveriti, senza più nulla da dare. E quando lo Stato raccoglie rendimenti decrescenti attraverso le imposte, cerca sempre di recuperarli con ulteriore svalutazione monetaria.

Sappiamo che finisce in una crisi, perché lo dicono la storia e la logica. Sembriamo essere sul punto di arrivarci, a giudicare dal messaggio che arriva dai mercati. I mercati obbligazionari societari sia in America sia nell'UE sono in stasi.^[iii] Ci viene detto anche che le banche statunitensi stanno tirando il tappeto da sotto i prestiti alle imprese.^[iv]

Lo chiamano deflazionistico, un termine impreciso che, come diceva Humpty Dumpty, «significa ciò che scelgo io che significhi». Una descrizione migliore di ciò che sta accadendo è che si tratta della conseguenza di un furto cumulativo e continuo del tempo delle persone da parte dello Stato, attraverso l'emissione sfrenata di moneta e credito. Chiamarla deflazione incoraggia gli agenti dello Stato a svalutare ulteriormente la moneta, nella convinzione ingenua che sia il contrario dell'inflazione.

I mercati azionari ora stanno scendendo, perché gli investitori stanno sospendendo la loro convinzione che lo Stato abbia il controllo e possa evitare la deflazione mentre ci guida verso una terra promessa di valori degli asset in perpetuo aumento. Ma quando gli investitori cominceranno a pensare, anziché a credere, arriveranno le domande scomode. Se la moneta viene svalutata, lo Stato dovrà prendere in prestito quantità crescenti del proprio denaro solo per restare fermo. E poiché lo Stato si è assunto la responsabilità del nostro benessere, in una recessione (un'altra delle parole imprecise di Humpty Dumpty) dovrà indebitarsi ancora di più.

Da dove verrà il denaro? E a quali tassi di interesse? Se i costi di finanziamento salgono perché non abbiamo più nulla con cui finanziare gli impegni crescenti dello Stato, che ne sarà delle società che calcolano i propri rendimenti sulla base del costo crescente del capitale circolante? I mercati obbligazionari e il credito bancario si sono bloccati perché le banche hanno gettato la spugna? Dopo aver preso il comando delle nostre preferenze temporali, lo Stato stesso ha finalmente perso il controllo?

È stata solo la fede a farci credere il contrario. La fede nello Stato e la fede nel suo credito. Senza di essa, la moneta dello Stato priva di copertura perde il proprio potere d’acquisto, vanificando tutto il tempo che lo Stato ci ha tolto. Possiamo ridefinire la prossima recessione inflazionistica come la semplice distruzione visibile del tempo di tutti.

Le opinioni e i punti di vista espressi in questo articolo sono quelli dell'autore o degli autori e non riflettono quelli di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha esclusivamente scopo informativo generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non dovresti agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. Abbiamo posto la massima cura nel garantire l'affidabilità delle informazioni contenute nell'articolo; tuttavia, Goldmoney non dichiara che esse siano accurate, complete, aggiornate e/o da intendersi come indicazione di risultati futuri, e non vanno considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio derivanti da qualsiasi informazione od opinione contenuta in questo articolo; qualsiasi azione intrapresa sulla base delle opinioni e delle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.