L'oro ha vissuto una buona settimana, mantenendo i recenti guadagni, mentre l'argento è rimasto indietro. Negli scambi europei di questa mattina (venerdì) l'oro era a $1929, in calo di $2 rispetto alla chiusura di venerdì scorso, dopo essere sceso fino a $1897. Sembra che al livello di $1900 ci siano acquirenti decisi. L'argento era a $23,92, in calo di 35 centesimi rispetto alla chiusura di venerdì scorso. Come mostra il grafico in apertura, ora l'oro sta avendo una performance migliore dell'argento.
La posizione tecnica dell'oro appare abbastanza solida da tentare di sfidare i massimi storici a $2075. Questo è il prossimo obiettivo.
Il consolidamento del trend rialzista iniziato nel 2018 sembra essere una flat rialzista delimitata dalle linee parallele. Avremo conferma solo se l'oro supererà i massimi precedenti a $2070. Il fatto che il minimo precedente a $1680 (aprile 2021) sia stato violato lo scorso settembre è normale per questa figura e non è motivo di preoccupazione. Più importante è che il canale ribassista di breve termine, delimitato dalle linee tratteggiate, sia stato rotto in modo convincente.
La figura grafica è ora sostenuta da un golden cross rialzista, con una media mobile a un anno in crescita incrociata da una media mobile a 55 giorni che sale più ripidamente. Dal punto di vista tecnico, questa figura resterebbe rialzista anche se il prezzo dell'oro scendesse a testare queste medie mobili, che al momento si trovano intorno a $1800. A parte la possibilità di questa correzione di breve termine, la posizione tecnica offre un solido sostegno a un test dei massimi storici.
Se avremo prima un shake-out, e se questa possibilità meriti credito, dipende in parte dal dollaro. Il prossimo grafico è il suo indice ponderato per gli scambi commerciali.
Data la ripidità e l'entità del calo del dollaro a partire da settembre scorso, si capisce perché gli analisti grafici prevedano un rimbalzo contro-trend. E dato che gli hedge fund operano comunemente tra dollaro e oro, ciò sarebbe coerente con un ritorno dell'oro a testare le sue medie mobili.
L'argomento contrario è più fondamentale. Anche se un certo ottimismo è senza dubbio tornato sull'oro, a giudicare dall'Open Interest del Comex (che probabilmente è la migliore panoramica del rialzismo) questo rally potrebbe facilmente spingersi oltre.
L'Open Interest sull'oro cartaceo potrebbe facilmente salire fino a circa 550.000 contratti prima di essere dichiarato in ipercomprato. Nel frattempo il Comex viene ancora usato come meccanismo di consegna, con 3.796 contratti consegnati finora questo mese (379.600 once, ovvero 11,8 tonnellate) in un mercato fisico estremamente teso.
Questo ci porta al motivo per cui il movimento sopra $1800 sembra uno squeeze dei ribassisti. Il mese scorso i volumi del Comex erano molto bassi e sono aumentati solo nella prima settimana di gennaio, come mostra lo screenshot qui sotto.
Sia gli hedge fund (Managed Money) sia i trader delle banche di metallo prezioso (Swaps) sono stati colti in contropiede. Gli Swaps lo sono ancora e rischiano di subire uno squeeze ancora più forte, per la mancanza di liquidità fisica sottostante e il drenaggio causato dalle consegne. Ci sono 24 trader Swaps in posizione corta, con posizioni medie di $1,7 miliardi ciascuno. Questo è il prossimo grafico.
Mentre in dollari l'oro ha ancora un po' di strada da fare per sfidare i vecchi massimi, in altre valute ci è già arrivato. Questo è il nostro ultimo grafico.
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