Il ritorno a un gold exchange standard

Questo articolo sottolinea l'ovvio: il ritorno a un gold standard è l'unico modo in cui le nazioni possono contenere il costo degli interessi sul servizio del debito, dato che l'alternativa sono politiche inflazionistiche che possono solo portare a tassi di interesse molto più alti e alla distruzione delle valute. L'argomento è attuale, vista l'autolesionismo delle politiche economiche e geopolitiche americane, che stanno già portando l'America verso una recessione ciclica. Nel frattempo, i timori americani di un dominio asiatico sugli esiti economici, monetari e politici globali si sono avverati. La prossima crisi del credito rischia di porre fine al modello di welfare state in Occidente, distruggendo le sue valute cartacee prive di copertura, mentre Cina, Russia e i loro alleati asiatici hanno i mezzi per prosperare.

La fragilità delle finanze statali

Nel mio ultimo articolo su Goldmoney ho spiegato perché le politiche monetarie degli economisti e dei decisori politici inflazionisti finiranno per distruggere le valute fiat. La distruzione verrà dalle persone comuni, obbligate per legge a usare la moneta dello Stato per regolare le transazioni quotidiane. Le persone comuni, ciascuna una trinità di produzione, consumo e risparmio, prima o poi si accorgeranno della frode dell'inflazione monetaria e abbandoneranno il mezzo di scambio del proprio governo, ritenendolo privo di valore intrinseco.

È sempre andata così, prima o poi. Lo dimostra l'esperienza e non dovrebbe essere oggetto di discussione. Per l'emittente di una valuta, il rischio che ciò accada aumenta quando i mercati del credito si destabilizzano e la fiducia nella piena fede e nel credito, che è l'unica garanzia di una valuta fiat, inizia a essere messa in dubbio dai suoi utilizzatori, dagli stranieri o da entrambi. A quel punto la valuta comincia a perdere rapidamente potere d’acquisto e l'intera struttura dei tassi d'interesse sale.

Le finanze dello Stato ne escono allora rovinate, perché a quel punto lo Stato avrà accumulato una combinazione letale di debiti esistenti non rimborsabili e di passività assistenziali in crescita. Oggi la maggior parte dei governi, Stati Uniti compresi, è già intrappolata in questa trappola del debito; solo che il pubblico non ne ha ancora compreso le conseguenze e i pianificatori non hanno intenzione di dirglielo. La difficoltà per quasi tutti i governi è che il deterioramento delle loro finanze finirà per annientare le loro valute, a meno che non si trovi una soluzione.

Esiste una soluzione che, se adottata, consente allo Stato di sopravvivere. Potrebbe ispirarsi alla soluzione preferita da Steve Hanke (della John Hopkins University), il currency board, che, se rigorosamente rispettato, toglie allo Stato la capacità di creare moneta dal nulla. Hanke la raccomanda contro la svalutazione monetaria e i mali che porta con sé per il Venezuela e paesi simili, agganciando al dollaro una valuta in difficoltà di un mercato emergente. Qui però consideriamo la stabilizzazione del dollaro stesso e di tutte le altre valute ad esso legate. In questo caso il currency board può essere agganciato solo all'oro, che è sempre stato la moneta del popolo, libera dal rischio dell'emittente. In passato questa era la base di un gold exchange standard.

Il currency board del professor Hanke è un sistema basato su regole, pensato per ottenere lo stesso risultato. Una volta istituito il sistema, ogni unità di valuta successivamente messa in circolazione dall'autorità monetaria deve essere coperta fisicamente da un peso definito di metallo prezioso in lingotti d'oro. Questo fu il metodo del gold exchange standard adottato dalla Banca d'Inghilterra ai sensi del Bank Charter Act del 1844. Un moderno currency board, basato su valuta digitale, funziona di fatto allo stesso modo.

Un sistema di currency board non è il miglior meccanismo per rendere la valuta convertibile in oro. Il suo punto debole è che si affida al fatto che lo Stato adempia ai propri obblighi, quindi sarebbe meglio usare direttamente l'oro, in forma fisica o digitale. L'America venne meno al suo gold exchange standard nel 1933/34, quando prima vietò il possesso di oro e poi svalutò il dollaro. Fu semplicemente un furto dello Stato ai danni dei suoi cittadini. Per questo devono essere previste altre garanzie per un gold exchange standard.

Il ritorno a un gold exchange standard credibile porrebbe quindi un tetto ai tassi d'interesse e, di conseguenza, ai costi di indebitamento dei governi. Invece di tassi nominali del 10% che si avviano verso il 20% e oltre, un gold exchange standard manterrebbe probabilmente i tassi a lungo termine sul debito pubblico in una fascia tra il due e il cinque per cento. Consentirebbe inoltre di progredire anche alle imprese con piani di investimento validi. Non solo è una soluzione ovvia, ma è simile a quella adottata nel Regno Unito dopo le guerre napoleoniche.

Nel 1815 la Gran Bretagna aveva livelli di debito pubblico, in rapporto alle dimensioni della sua economia, superiori a quelli di tutte le nazioni avanzate di oggi, con la sola eccezione del Giappone. Nel 1816 introdusse la sterlina d'oro, una moneta composta da 0,2354 once d'oro, come moneta circolante con valore nominale di una sterlina. Nei nove decenni successivi non solo ridusse il debito pubblico da oltre il 200% del PIL a circa il 30%, ma la sua economia divenne la più avanzata e ricca del mondo. Ciò fu ottenuto con una moneta sana, il cui potere d’acquisto aumentò in modo significativo in quei nove decenni, mentre la qualità della vita migliorava per tutti. Una sterlina d'oro valeva ancora una sterlina, ma comprava molto di più.

Le persone comuni erano incoraggiate a lavorare, spendere e risparmiare. Aspiravano a migliorare le condizioni delle proprie famiglie. La stragrande maggioranza ci riuscì e, per i pochi sfortunati che rimasero indietro, i filantropi di successo istituirono enti di beneficenza che offrivano sia alloggio sia lavoro. Non era mai stata funzione dello Stato sostenerli. Sarebbe eccessivo sostenere che fosse un mondo perfetto, o che tutti si comportassero da gentiluomini con i migliori valori vittoriani, ma la differenza tra l'economia liberista di successo della Gran Bretagna, con i suoi difetti relativamente minori, e il socialismo burocratico che le succedette è netta.

La chiave sta nella creazione e nella conservazione della ricchezza personale, in contrasto con la redistribuzione socialista e la distruzione di ricchezza, che hanno progressivamente minato economie un tempo di successo. Il futuro sta convergendo verso un collasso inflazionistico per tutti i governi occidentali, di cui la sezione seguente descrive più in dettaglio le modalità. Per i politici lungimiranti, ciò crea l'opportunità di uscire dal socialismo, perché la maggioranza silenziosa, che vuole stabilità economica piuttosto che sussidi statali, se guidata nel modo giusto sosterrà un allontanamento dal socialismo distruttivo. Non è un compito semplice, perché tutti i consigli che un politico riceve oggi si fondano sul credo dell'inflazionismo e su imperativi socialisti.

Perché e come si verifica un collasso inflazionistico

I monetaristi sono ben consapevoli che, se un governo aumenta la quantità di moneta in circolazione, il suo potere d’acquisto diminuisce. La loro teoria si basa sull’epoca in cui l’oro era moneta e descrive l’effetto delle importazioni e delle esportazioni di oro monetario sul livello generale dei prezzi.

I monetaristi puri sembrano ritenere che lo stesso valga, in sostanza, per le valute fiat, non garantite dall’oro. Ma c’è una differenza fondamentale. Quando l’oro è usato come moneta per regolare gli scambi transfrontalieri, si innesca un arbitraggio che corregge i differenziali di prezzo. Quando i prezzi sono generalmente bassi in un paese, quel paese riesce a vendere materie prime e beni negli altri paesi in cui i prezzi sono più alti. L’oro affluisce quindi verso il centro con i prezzi più bassi, spingendone i prezzi verso quelli degli altri paesi. Con le valute nazionali non garantite, questo non accade.

Le valute nazionali guadagnate attraverso gli scambi transfrontalieri vengono invece di solito vendute sul mercato dei cambi, e il fattore che determina i flussi commerciali non è più un arbitraggio basato su una forma comune di moneta. Il legame diretto tra moneta e commercio è venuto meno, e il fatto che gli stranieri conservino o vendano la valuta ottenuta con le esportazioni dipende soprattutto dalla fiducia che hanno in essa. Questa è una questione di speculazione, non di commercio.

Gli utilizzatori interni della valuta emessa dallo Stato restano estranei a queste questioni, perché le valute estere non circolano all’interno del paese come mezzo di scambio. Invece di essere una forma di moneta accettata oltre i confini nazionali, come lo era l’oro in passato, la valuta non ha alcun ancoraggio di valore per l’uso interno. Per questo motivo, il potere d’acquisto di una valuta nazionale diventa una questione di fiducia, ed è proprio questa fiducia che rischia di essere minata in una crisi del credito. Meno un governo è affidabile, più rapidamente la sua valuta rischia di svalutarsi.

Ecco perché il monetarismo, che si basava sull’oro come moneta universale, non è più l’unico fattore determinante del valore delle valute. È vero che un aumento della quantità di moneta in circolazione svaluta lo stock esistente, ma se la popolazione nel suo complesso è disposta ad aumentare la propria preferenza per la moneta, di solito espressa come tasso di risparmio, non c’è necessariamente alcun effetto negativo sul suo potere d’acquisto.

Con le valute fiat entriamo in un mondo in cui le statistiche riflettono la quantità di moneta, e mai la fiducia che le persone ripongono in essa. Dobbiamo inoltre osservare che le statistiche possono dire tutto e niente, ma mai la verità. È possibile che un’economia crolli pur apparendo statisticamente sana, come illustra il seguente esempio.

Immagina, per un momento, che gli statistici moderni e i loro metodi esistessero ai tempi della Repubblica di Weimar. Le finanze del governo erano coperte per circa il dieci per cento da imposte e per il novanta per cento da inflazione monetaria. Era un governo le cui finanze erano gestite secondo le linee raccomandate dagli odierni teorici della moderna teoria monetaria.^[i]

Non c’è dubbio che il basso livello di tassazione fosse un incentivo per le imprese e permettesse di reimpiegare i profitti in investimenti. Un tasso di cambio in calo, inoltre, garantisce profitti extra alle imprese esportatrici. I tassi di interesse erano interessanti rispetto al tasso di inflazione dei prezzi, e l’economia, almeno statisticamente, era in rapida espansione.

Questo era sicuramente vero misurato in termini di PIL nominale, la misura di base dell’attività economica oggi. I prezzi ufficiali, che sono sempre gli ultimi rilevati e indicizzati, restano indietro rispetto alla svalutazione monetaria di almeno un mese, forse due o addirittura tre. A ciò dobbiamo aggiungere che i governi sottostimano sempre l’inflazione dei prezzi, che è la naturale conseguenza della svalutazione precedente. Pertanto, anche dopo aver applicato al PIL nominale un deflatore ufficiale dei prezzi, la crescita del PIL “reale” in Germania tra il 1918 e l’inizio del 1923 sarebbe giudicata oggi dagli economisti di governo come in piena espansione.

È interessante notare che Joseph Stiglitz e una schiera di economisti e politici di sinistra ritenevano di successo le politiche socialiste di Hugo Chavez nel 2007, quando le statistiche fornivano una lettura simile per l’economia venezuelana, afflitta dall’inflazione. Tuttavia, invece di considerare la Germania in piena espansione economica, nel 1920 gli economisti delle tradizioni classica e austriaca la videro per quello che era. Perfino Keynes ne scrisse nel suo Tract on Monetary Reform, pubblicato, per coincidenza, alla fine del 1923, quando il papiermark crollò definitivamente.

L’inflazione tedesca può essere stata un successo statistico, ma nascondeva una distruzione paralizzante di ricchezza, attraverso il trasferimento di ricchezza e salari dai privati allo Stato mediante la svalutazione monetaria. Come avrebbe detto Lenin: “Il modo per schiacciare la borghesia è macinarla tra le macine della tassazione e dell’inflazione.”

In Germania, il finanziamento inflazionistico iniziò prima della Prima guerra mondiale per finanziare un potenziamento degli armamenti. Allo scoppio della guerra fu sospesa la convertibilità in oro, e il papiermark, privo di garanzie, iniziò la sua deriva inflazionistica. Sfruttare la possibilità di emettere pezzi di carta privi di valore come valuta, e di farli circolare dalla popolazione come moneta a corso legale, divenne la principale fonte di fondi per il governo.

Questo trucco funzionò fino a circa maggio 1923. Fino ad allora, il potere d’acquisto del marco era sceso con costanza e a un ritmo relativamente regolare. Poi bastarono sette mesi per perderlo del tutto, quando il pubblico si rese conto collettivamente di ciò che stava accadendo e si liberò freneticamente dei propri marchi in cambio di qualsiasi cosa. Fu la katastrophenhausse, o crack-up boom, la fine della vita per la valuta non garantita di uno Stato.

Fu lo schema consolidato in tutti i collassi delle valute fiat, che, oltre alle valute oggi esistenti, ha riguardato tutte quante nel corso della storia degli scambi successivi al baratto, senza alcuna eccezione nota. È il percorso familiare lungo il quale stanno viaggiando oggi il dollaro e le altre valute cartacee. Ora che stiamo entrando in un rallentamento statistico nella maggior parte delle grandi economie, il finanziamento in stile Weimar è destinato a tornare al centro della scena. Il destino delle valute statali non garantite, a meno che non venga in qualche modo evitato, sarà lo stesso.

La lezione di Weimar e dell’attuale inflazione monetaria è che il periodo prima che il pubblico se ne accorga può prolungarsi. In Germania furono gli anni 1914-1923, seguiti da un rapido collasso di sette mesi. Oggi si parte dal 1971 e il conteggio continua. Ma il collasso finale potrebbe essere rapido quanto quello tedesco tra maggio e novembre 1923.

Senza dubbio vedremo un aumento dell’inflazione dei prezzi nel corso di quest’anno, ma quella statistica continuerà a essere soppressa. Con il divario tra l’effetto dell’inflazione monetaria in accelerazione e il tasso ufficiale di inflazione dei prezzi che si allarga, potremmo assistere per un breve periodo a quella ripresa statistica del PIL che ha ingannato così gravemente il professor Stiglitz e altri osservatori dell’economia venezuelana dodici anni fa.

Un gold standard da solo non basta

Quando l'inflazione dei prezzi inizia a salire, per i governi un problema serio è il costo nozionale dell'indebitamento: i mercati, attenti al calo del potere d’acquisto della valuta, spingeranno i tassi di interesse al rialzo, nonostante i tentativi ufficiali di contenerli. Finora il problema è stato nascosto con successo dalle banche centrali, che manipolano i mercati del debito pubblico, e dagli statistici governativi, che mascherano il vero tasso di inflazione dei prezzi con artifici statistici. In futuro, gli sforzi per tenere nascosta la realtà si intensificheranno presumibilmente, diventando una caratteristica centrale della politica monetaria ed economica. Alla luce di una nuova ondata di svalutazione monetaria, sorge quindi la domanda se i mercati permetteranno a questa manipolazione di continuare. In caso contrario, il potere d’acquisto delle valute non garantite sarà visibilmente minato dall'erosione della fiducia del pubblico in esse.

Non possiamo conoscere con certezza questo esito finché non sarà ben avviato. La crisi del credito di Lehman ha portato a un'esplosione globale della quantità di moneta, mentre le banche centrali agivano di concerto per salvare le banche e l'intero mondo finanziario. Quell'iniezione circola ancora nel sistema sanguigno globale. Una seconda svalutazione monetaria coordinata a livello globale è appena iniziata, con la Cina in particolare a fare da apripista. Dobbiamo ragionevolmente supporre che questa volta il potere d’acquisto delle valute statali sarà vittima di una grave overdose monetaria.

stando così le cose, i mercati finiranno inevitabilmente per imporre alle banche centrali un aumento dei tassi di interesse nominali. Il finanziamento dei governi diventa apertamente inflazionistico e imbocca l'equivalente moderno della strada del papiermark. Come altro si può descrivere un quantitative easing accelerato?

Una perdita di fiducia nelle valute si riflette sempre nei prezzi dell'oro e dell'argento, che a quel punto dovrebbero essere in forte rialzo. Le criptovalute potrebbero aggravare il problema, diventando un'alternativa per chi non si accontenta più di mantenere depositi bancari.

Governi e banche centrali si troveranno a un bivio. La strada verso la stabilità monetaria è dura, accidentata, mette a dura prova le sospensioni, ma porta in un posto migliore. L'altra, verso una svalutazione monetaria sempre più rapida, è più liscia e più familiare, ma poco oltre la vista conduce al precipizio della distruzione monetaria.

Quale strada prenderà il tuo governo?

I governi occidentali sono poco attrezzati per prendere questa decisione. Nell'establishment politico c'è qualcuno che potrebbe comprendere la scelta, ma dovrebbe volutamente far tornare indietro l'orologio e invertire la politica di governo, allontanandola dal socialismo e dalla regolamentazione statale per avvicinarla al libero mercato e alla moneta sana. Dovrà combattere contro l'establishment economico neokeynesiano, gli inflazionisti che costituiscono la schiacciante maggioranza di esperti e consulenti. Questi neokeynesiani popolano le banche centrali e i dipartimenti del tesoro quasi in esclusiva rispetto a ogni altro teorico dell'economia. Ai ministri della spesa e ai segretari di Stato bisognerà dire di ridurre le proprie basi di potere, cosa che va contro le loro ambizioni personali e i loro istinti politici.

Per riuscirci servirà un'impresa straordinaria di leadership.

A favore di uno statista coraggioso giocheranno gli istinti di libero mercato della maggioranza silenziosa. Solo nei momenti di crisi uno statista può raccogliere questo sostegno. In un contesto diverso, viene in mente Churchill nel 1940. Il pubblico non conoscerà la soluzione, ma con la giusta leadership può essere condotto lungo il percorso verso la salvezza economica e monetaria. La valuta dovrà essere stabilizzata rendendola convertibile in metallo prezioso, e la spesa pubblica dovrà essere tagliata, di un quarto o di un terzo nella maggior parte delle economie avanzate. Ciò significa varare leggi che cancellino responsabilità dello Stato, cosa che potrebbe richiedere lo stato di emergenza. Il messaggio all'elettorato deve essere che lo Stato non ti deve nulla. E affinché tu possa badare a te stesso, il governo deve incoraggiare i singoli ad accumulare ricchezza personale eliminando la tassazione sul risparmio.

Ovviamente gli stati sociali più socialisti dovranno affrontare la sfida maggiore. Ci sarà una tensione estrema tra la realtà finanziaria e gli interessi radicati. Non c'è dubbio che le loro valute siano quelle con più probabilità di fallire.

L'Eurozona pone una sfida particolare, con un'unica valuta in circolazione tra diciannove Stati membri. L'opinione convenzionale è che tutti i guai dei PIGS (Portogallo, Italia, Grecia e Spagna) siano dovuti a una valuta inflessibile. Qui è probabile una spaccatura: la Germania e forse un gruppo di paesi del nord si orienteranno verso la protezione di un gold standard, mentre i PIGS spingeranno per una maggiore soppressione dei tassi di interesse e per forniture infinite di denaro facile dalla BCE.

Gli Stati Uniti sono il perno del disastro

Gli Stati Uniti hanno un problema diverso, ma più preoccupante. Rifiutano di accettare il proprio declino come superpotenza dominante e si rifugiano nella protezione commerciale e nell'autarchia. Di conseguenza, il governo statunitense sta prendendo decisioni distruttive. Da quando è stato eletto il presidente Trump, questi ha accelerato il finanziamento inflazionistico in una fase avanzata del ciclo del credito, convinto che in futuro avrebbe portato maggiori entrate fiscali. Ha inoltre riproposto lo Smoot-Hawley Tariff Act del 1930, convinto che il protezionismo commerciale possa in qualche modo rendere l'America di nuovo grande (MAGA). Al contrario, ha fatto crollare il commercio globale, proprio come negli anni Trenta. MAGA è una combinazione fatale di tagli fiscali e protezionismo commerciale. È una curiosa forma di autolesionismo, che si ritorce pesantemente contro consumatori e imprese americani. E non aiuta a coltivare buoni rapporti con i creditori dell'America, che per decenni le hanno permesso di vivere al di sopra dei propri mezzi.

Gli stranieri possiedono ora dollari in quantità enormi, il che significa che sono i banchieri riluttanti dell'America. Ora cominciano a essere venditori netti, a causa dell'eccesso di dollari nelle loro mani e delle goffe manovre geopolitiche americane. I dati TIC di dicembre hanno mostrato vendite nette da parte degli stranieri per 91,4 miliardi di dollari^[ii], il maggior deflusso mensile durante la presidenza Trump, e questo solo pochi mesi dopo che tutti credevano che gli stranieri stessero acquistando ancora più dollari per servire i propri debiti.

Ignorando la propria dipendenza dai finanziamenti esteri, l'America cerca di soffocare lo sviluppo economico e tecnologico della Cina, ma i buoi sono ormai scappati. Washington sa di sicuro che il gioco è finito e che Stati Uniti, Giappone e Gran Bretagna sono semplici isole alla periferia di una potenza eurasiatica rivitalizzata. Halford Mackinder ci aveva avvertiti più di cent'anni fa che, in una forma o nell'altra, sarebbe successo.^[iii] A quanto pare, l'America è disposta a distruggere sé stessa pur di non vedere avverarsi la profezia di Mackinder.

Di conseguenza, il mondo intero viene gettato in una recessione provocata dal commercio, e il governo americano è al centro del problema. Possiamo aspettarci che la sua economia, come tutte le altre, subisca un calo significativo nei prossimi mesi. Sarà un incoraggiamento a ulteriore inflazionismo. L'espansione monetaria che seguirà con ogni probabilità accelererà il calo del potere d'acquisto del dollaro, mentre gli stranieri passano da banchieri a venditori di dollari. Ciò porterà a un aumento del valore della preferenza temporale fissato dai mercati e, a meno che la Fed non contrasti sufficientemente questo aumento alzando i tassi, il dollaro scivolerà semplicemente verso il basso.

Nelle circostanze attuali, la soluzione di Volcker del 1980-81, che alzò i tassi d'interesse al 20% per stabilizzare la valuta, non sembra disponibile. Inoltre, annullare lo shock di Nixon del 1971 e ripristinare la copertura aurea del dollaro per limitare l'aumento dei tassi d'interesse semplicemente non fa parte del DNA dell'establishment. L'America, che è la grande responsabile della distruzione dei propri accordi monetari di Bretton Woods, farà molta fatica a cambiare rotta con una simile incompetenza economica ai vertici.

Il blocco SCO^[iv]

In Asia la situazione è molto diversa. Gli otto membri dell'Organizzazione per la cooperazione di Shanghai, insieme ai Paesi che aspirano ad aderire, rappresentano circa metà della popolazione mondiale. L'organizzazione è guidata da Cina e Russia, entrambe favorevoli all'oro. Altri due miliardi di persone possono essere considerati direttamente influenzati dall'evoluzione della SCO, tra cui le nazioni più popolose del Sud-Est asiatico, del Medio Oriente e dell'Africa subsahariana. Alla sfera d'influenza americana, ormai discutibile, restano così circa un miliardo e mezzo di persone su una popolazione mondiale di sette miliardi. È la prova della lungimiranza di Halford Mackinder.

Cina e Russia hanno ancora importanti piani infrastrutturali, che stimoleranno l'attività economica eurasiatica per almeno il prossimo decennio, forse due. Se le economie nazionali un tempo avanzate crolleranno, l'Asia ne risentirà certamente, ma non quanto temono perfino gli osservatori della Cina. La prossima crisi del credito colpirà con ogni probabilità soprattutto Stati Uniti, Regno Unito ed Europa occidentale, insieme ai loro alleati militari ed economici. Il blocco SCO potrebbe cavarsela con danni relativamente contenuti, se adotterà le giuste misure per evitarla.

La minaccia per il futuro della SCO deriva soprattutto dalle sue attuali politiche monetarie, con la Cina in particolare che gestisce l'economia attraverso l'espansione del credito. La Cina ha cercato di controllare le conseguenze della politica monetaria interna con rigidi controlli sui cambi, una strategia che finora ha ottenuto nel complesso i suoi risultati.

La crescente possibilità di un crollo del dollaro richiederà un cambiamento radicale nella politica monetaria cinese. Dalle azioni di Russia, Cina e, sempre più, di altri membri della SCO capiamo in che direzione andrà questa nuova politica: incorporare in qualche modo l'oro nelle loro monete cartacee. Inoltre, sono in grado di farlo e di renderlo duraturo.

Per noi è chiaro che Cina e Russia comprendono l'importanza dell'oro come vero denaro, ma non è chiaro se abbiano un piano credibile per introdurlo nei loro sistemi monetari. I russi sembrano avere ben presenti le questioni in gioco. La Cina le aveva ben presenti, ma molti dei suoi consulenti economici sono ora formati in Occidente e legati alle convinzioni inflazionistiche neokeynesiane. Per questo la Cina non è del tutto immune dai difetti che rischiano di distruggere il dollaro e le altre valute occidentali. Ma il messaggio centrale dell'abile accaparramento del mercato dell'oro fisico da parte della Cina è che si passerà a una moneta sana quando sarà strategicamente opportuno, nonostante i neokeynesiani nei suoi ranghi.

Quasi nessuno dei Paesi della SCO ha impegni di welfare significativi verso la propria popolazione. Per questo è possibile contenere la spesa pubblica in una fase di recessione. Russia e Cina possono non solo introdurre uno standard di cambio in oro e farlo durare, ma anche gli altri membri della SCO e i Paesi ad essa legati possono introdurre i propri standard di cambio in oro, oppure usare rubli e yuan garantiti dall'oro per ancorare le loro valute.

L'orientamento economico e monetario che la SCO seguirà nei prossimi anni potrebbe rivelarsi relativamente efficace, almeno rispetto alle difficoltà degli Stati assistenziali. Un simile esito sarebbe estremamente positivo per l'umanità nel suo insieme e un'ancora di salvezza per quanti di noi si sono illusi del socialismo finanziato dall'inflazione. Chissà, potrebbe perfino costringere i governi occidentali spendaccioni a cambiare strada e a tornare a politiche di moneta sana.

L'effetto sul prezzo dell'oro dovrebbe essere ovvio. Si dice che nel 1923 gli studenti stranieri a Berlino riuscissero a comprare case con gli spiccioli delle paghette che i genitori mandavano loro, di solito in dollari o sterline. A quel tempo i dollari valevano quanto l'oro. Oggi un currency board o uno standard di cambio in oro dovrebbe essere fissato a un livello significativamente più alto degli attuali prezzi in valute a corso forzoso. L'oro è la protezione definitiva dal furto attuato tramite la svalutazione della moneta.

Le opinioni e i punti di vista espressi in questo articolo sono quelli dell'autore o degli autori e non riflettono quelli di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha esclusivamente scopo informativo generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non dovresti agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. Abbiamo posto la massima cura nel garantire l'affidabilità delle informazioni contenute nell'articolo; tuttavia, Goldmoney non dichiara che esse siano accurate, complete, aggiornate e/o da intendersi come indicazione di risultati futuri, e non vanno considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio derivanti da qualsiasi informazione od opinione contenuta in questo articolo; qualsiasi azione intrapresa sulla base delle opinioni e delle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.