Il clima di tensione per le elezioni di metà mandato spinge oro e argento nettamente al rialzo, mentre petrolio, rendimenti obbligazionari e dollaro si indeboliscono.
Ci sono motivi per ritenere che il potenziale di rialzo dei prezzi di oro e argento possa essere esplosivo. Lo sfondo è quello di una grave distorsione dei prezzi dovuta alla propaganda di guerra, al continuo drenaggio di metallo fisico dai mercati dei capitali occidentali e allo scarso interesse degli speculatori. Possibile che queste distorsioni stiano finalmente emergendo grazie al netto successo dei Democratici alle elezioni di metà mandato?
Era evidente che l'inatteso successo dei Democratici, che hanno strappato ai Repubblicani il controllo di entrambe le camere, fosse il segnale di un forte short squeeze sulle posizioni ribassiste in oro e argento. Il grafico qui sotto mostra come, negli ultimi cinque mesi, l'open interest dell'oro sul Comex si sia gradualmente ripreso da livelli bassissimi fino a risultare semplicemente in ipervenduto a 400.000 contratti.
Ciò riflette una certa accumulazione a prezzi bassi, ma ci sono segnali che il mercato cartaceo venga messo da parte. I dati doganali confermano che la Cina ha importato 1.220 tonnellate quest'anno fino ad agosto, incluso l'oro monetario, e gli ultimi due mesi avranno aggiunto in modo significativo a questo totale. Se il Comex dà un contributo al mercato fisico, il suo sistema di consegna ha messo nelle mani degli acquirenti 621 tonnellate dall'inizio dell'anno. Gli acquirenti sono grandi e si rivolgono per lo più direttamente alle raffinerie, quindi i derivati cartacei riflettono attività di copertura sui prezzi a fronte di consegne fuori mercato, più che veri fattori di domanda e offerta.
Invece di seguire l'evoluzione del mercato cartaceo, gli investitori farebbero meglio a seguire i fattori che possono modificare il potere d’acquisto del dollaro, il che significa andare oltre la propaganda apparentemente concepita per sostenerlo e oltre i mercati finanziari. Nei media statunitensi si sostiene diffusamente che i flussi di petrolio attraverso Hormuz siano quasi tornati alla normalità, fino a 16 milioni di barili al giorno. Tuttavia, l'analisi del FMI suggerisce il contrario:
Secondo i dati di monitoraggio del FMI, nei sette giorni fino al 25° ottobre sono transitate attraverso lo Stretto in media solo 3 navi, e appena 2 in quella data. Secondo quanto riportato, una parte del petrolio, fino a 2 mbpd, viene pompata via terra dagli Emirati Arabi Uniti, ma si ritiene che l'attività degli Houthi abbia di fatto chiuso l'oleodotto saudita verso Yanbu, eliminando fino a 6 mbpd che altrimenti si presumeva fluissero.
Non c'è dubbio che i mercati finanziari siano stati ampiamente ingannati sulla reale quantità di petrolio proveniente dal Medio Oriente e che si profili uno shock informativo. Nel frattempo, la bolla del credito nei mercati azionari ha già iniziato a sgonfiarsi, con i titoli legati all'IA e ai semiconduttori in forte calo ieri. Il grafico qui sotto mostra i movimenti orari dell'indice S&P500:
È l'inizio di un più ampio sgretolamento finanziario? Gli investitori sperano di no. Ma sta emergendo una generale instabilità nei mercati finanziari, ancora prima che al mercato venga rivelata la verità sulle forniture di petrolio dal Golfo Persico.
In altre parole, il rischio nel credito sta aumentando, per effetto della disinformazione o dello smantellamento di un credito eccessivo. E dopo aver eliminato la propria classe di speculatori, la Cina ha acquistato l'oro fisico disponibile senza far salire i prezzi.
Infine, la situazione dell'offerta di argento appare ancora tesa, il che garantisce una volatilità continua rispetto all'oro. Le consegne sul Comex quest'anno ammontano finora a 9.500 tonnellate e le scorte nei magazzini sono diminuite di 3.575 tonnellate. Nel frattempo, le posizioni lunghe speculative degli hedge fund sono ancora al livello più basso degli ultimi 20 anni:
