Il passo indietro di Trump sul rame sta colpendo tutti i metalli. I dazi statunitensi sono nel caos e si stanno ritorcendo pesantemente contro l'economia USA e il dollaro. Le ragioni a favore di oro e argento sono ancora più solide.
Con il contratto di agosto del Comex in scadenza e il crollo del rame, non sorprende che i metalli preziosi abbiano chiuso la settimana in ribasso. Negli scambi europei di questa mattina l'oro è a 3.294 $, in calo di 43 $ rispetto alla chiusura di venerdì, e l'argento a 36,48 $, in calo di 1,65 $. Il rapporto oro/argento è tornato a 90.
Prima di osservare l'andamento di questa settimana per oro e argento, è necessario un commento sul rame e sugli altri metalli di base. Il presidente Trump ha ceduto sui dazi USA all'importazione di minerale di rame, concentrati e catodi, lasciando in vigore dazi del 50% sulle importazioni di semilavorati come fili e tubi. Di conseguenza, questa settimana i future sul rame sono scesi del 25%, colpendo tutti i metalli scambiati in forma cartacea, argento compreso. Il grafico del rame è qui sotto:
In un contesto di più lungo periodo, ciò non ha danneggiato il mercato rialzista del rame, che resta intatto e che, se non altro, riflette la perdita di potere d'acquisto del dollaro. Ancora più importante, questo episodio è una prova dei gravi danni che i dazi commerciali statunitensi stanno causando all'economia USA. Perfino Paul Krugman, che ha vinto il Nobel per la teoria del commercio, ha affermato: "Ci troviamo di fronte a uno shock per l'economia sette o otto volte più grande di quello dello Smoot-Hawley".
Restano in vigore dazi del 50% su acciaio e alluminio importati. Dopo la marcia indietro sul rame, quasi certamente toccherà a loro. È in questo contesto che andrà valutato il dollaro in futuro. E dato che il valore del dollaro dipende dal fatto che i detentori esteri possiedono dollari e attività finanziarie per oltre il 30% in più dell'intero PIL statunitense, la questione non è banale. Anche nei confronti di altre valute, intrappolate nei propri debiti e sempre meno capaci di sostenere il peso crescente dei debiti nazionali, il dollaro è in calo se misurato con l'indice ponderato per gli scambi commerciali:
Il dollaro ha recuperato fino a un'area di offerta sovrastante, un movimento normale, ma le medie mobili indicano ancora con forza un mercato ribassista.
Il punto di Krugman sarà certamente compreso sempre più ampiamente. Il danno che si sta infliggendo all'economia USA, e quindi al dollaro, non è ancora riflesso nelle statistiche principali, ma è senza dubbio enorme. Ed è questo danno a determinare il suo tasso di cambio futuro, non solo con le altre valute ma in particolare con l'oro. Il grafico successivo mostra per l'oro una configurazione a pennant molto rialzista, che merita un esame attento.
Il pennant è delimitato dalle linee tratteggiate. La sua parte superiore piatta suggerisce che il successivo movimento al rialzo, quando il livello verrà superato (3.440 $), sarà il minimo previsto da questa configurazione. Che l'oro abbia superato il limite inferiore della configurazione non è insolito e, considerata la perturbazione causata dal rame, non è motivo di preoccupazione.
Una volta superato il livello di 3.440 $, l'obiettivo minimo è determinato dal movimento che ha portato alla configurazione a partire dall'ultimo consolidamento significativo, indicato dalla freccia. Questo movimento vale 900 $, che sommati a 3.440 $ danno un obiettivo minimo di 4.340 $, raggiungibile in un tempo simile a quello del movimento precedente, cioè cinque mesi: in altre parole, approssimativamente a fine anno.
Questo scenario potrebbe sembrare fantasioso, ma nel contesto di a) un'economia USA gravemente indebolita dalle politiche tariffarie; b) un'inflazione ostinata e in aumento, alimentata dalla perdita di potere d'acquisto del dollaro; e c) detentori esteri che vendono dollari per evitare perdite crescenti, è più che possibile.
In questo contesto, la reazione dell'argento rappresenta un'occasione perfetta per chi vuole coprirsi in vista di questo scenario. Non c'è dubbio che il brusco calo dell'argento sia stato accentuato dal suo ruolo di metallo industriale al pari del rame, e che chi vende allo scoperto sui mercati cartacei stia approfittando della situazione. Ma si tratta di un ragionamento puramente di breve termine, che sballotta i trader speculativi.
Il grafico dell'argento mostra un ritorno verso la media mobile a 55 giorni, dove ci si può aspettare che trovi supporto. Il prossimo passaggio è questo:
Per fare una previsione, la speculazione si sposterà verso metalli preziosi e metalli di base i cui prezzi potrebbero essere stati sostenuti dai dazi di Trump. Ma per chi accumula oro e, in particolare, argento, rappresenta un'opportunità per sottrarsi al caos crescente che sta travolgendo l'economia USA e il dollaro.