Una crisi azionaria globale sta portando, al margine, alla liquidazione delle posizioni lunghe speculative sui future di oro e argento. Sembra una crisi appena agli inizi.
Dopo i ribassi dei prezzi di oro e argento nella seconda metà della scorsa settimana, questa settimana è iniziata in modo stabile, prima di scendere ieri pomeriggio. Nelle prime contrattazioni di questa mattina a New York (giovedì), l'oro era a 2.358 dollari, in calo di 42 dollari rispetto a venerdì scorso, e l'argento a 27,80 dollari era in calo di 1,40.
Il motivo di questo improvviso sviluppo c'entra poco con l'oro e l'argento in sé, ma è dovuto a un panico crescente sui mercati azionari. Ha però offerto ai Swaps il pretesto per ribassare i prezzi, rendendo privi di valore una moltitudine di opzioni call. Mentre la bolla tecnologica statunitense stava perdendo slancio, il marcio è emerso in Giappone, con il Nikkei in calo di oltre il 10% dall'11 luglio. Allo stesso tempo, lo yen si è rafforzato con decisione; entrambi i movimenti sono mostrati nei nostri prossimi grafici.
Gli istituti giapponesi hanno subito perdite considerevoli sui portafogli nazionali, e il rafforzamento dello yen comporta perdite anche sui loro investimenti esteri. Non sorprende che vendano in preda al panico sia le azioni giapponesi sia quelle statunitensi.
Tra gli altri mercati su cui gli investitori giapponesi sono noti per avere posizioni lunghe ci sono Francia e Italia, i cui principali indici sono anch'essi in calo, rispettivamente del 2% e del 2,5% questa mattina.
Da quando le azioni statunitensi hanno toccato il massimo la settimana scorsa, l'indice S&P 500 è sceso di quasi il 5%, con le grandi capitalizzazioni duramente colpite. Di conseguenza, gli hedge fund esposti al rialzo dei titoli tecnologici sono stati costretti a liquidare le posizioni lunghe, e spesso si tratta degli stessi operatori della categoria Managed Money nei contratti Comex su oro e argento.
Al primo sentore di difficoltà i compratori spariscono, e le banche di metalli preziosi della categoria Swaps ne approfittano per ribassare i valori del mercato cartaceo. Allo stesso tempo, chi acquista metallo prezioso intuisce che queste tensioni offriranno un'occasione di acquisto a prezzi più bassi e, al margine, ritirerà le proprie offerte. Ma quando i compratori torneranno, è probabile che diano una forte spinta all'argento. Il rapporto oro/argento è salito a 85 a causa del ribasso dell'argento (perché di questo si tratta). Questo è il nostro prossimo grafico.
Non si può sapere quanto durerà o quanto sarà profondo il panico sulle azioni. Ma a occhio, non passerà molto prima che la speculazione crescente riguardi una crisi e la necessità per la Fed di ridurre urgentemente i tassi di interesse per fermarla. A quel punto, è probabile che i detentori esteri di dollari diventino venditori di dollari in modo più aggressivo, magari comprando altre valute principali (compreso lo yen in rialzo) ma soprattutto oro, argento e metalli di base.
Questo dà un senso alla politica cinese di accumulo di materie prime. The Economist e altri media hanno riferito di recente acquisti di petrolio e cereali oltre il fabbisogno di consumo del paese, oltre a rame e altri metalli. Le spiegazioni speculative abbondano, ma nessuno ha capito che si tratta tanto, se non più, di liberarsi di dollari ed euro quanto di acquisire materie prime.
Nel brevissimo termine, per i prezzi di oro e argento si profila un percorso volatile e accidentato. Ma forse questa è la crisi che tutti si aspettavano. Se è così, non è iniziata con una corsa agli sportelli o una crisi del debito, ma con un buon vecchio crollo azionario. Il resto ne consegue e, come beni rifugio da una grave crisi del credito, oro e argento, in quanto denaro privo di rischio di controparte, brilleranno.