Il consolidamento di oro e argento è tempestivo, date le performance senza precedenti degli ultimi tempi. Ma ha senso incassare parte dei profitti?
Questa settimana, sullo sfondo del vertice BRICS di Kazan, oro e argento hanno fatto una pausa, consolidando le recenti corse esaltanti. Negli scambi europei di questa mattina l'oro spot era a 2.720 dollari, invariato rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento era a 33,25 dollari, in calo di 40 centesimi nello stesso periodo. I volumi al Comex sono stati sostenuti, in linea con l'attività tipica di un mercato rialzista.
Senza dubbio i trader stanno incassando parte dei profitti, perché fanno i loro conti in valuta fiat, non in oro. Ma ha senso per gli investitori che si coprono dal rischio delle valute fiat?
I prossimi due grafici tecnici riguardano rispettivamente l'oro e l'argento, per dare un'idea di dove potremmo trovarci in questo movimento rialzista. Per primo, l'oro.
L'oro è chiaramente in fase di corsa sfrenata, con il prezzo inseguito al rialzo dalla media mobile a 55 giorni. Anche il ritmo della media a 12 mesi sta accelerando verso l'alto. Chiaramente, un consolidamento più significativo, magari un ritorno verso la media mobile a 55 giorni, attualmente a 2.578, sarebbe salutare e offrirebbe una base per ulteriori rialzi. In alternativa, l'andamento attuale potrebbe essere descritto come una rivalutazione del rapporto oro/dollaro, che ha ancora strada da fare. In ogni caso, i trader di breve periodo potrebbero incassare profitti, ma chi ha convinzioni più salde probabilmente resterà in posizione.
Passiamo ora all'argento che, dopo essere rimasto a lungo indietro rispetto all'oro, sembra ora recuperare terreno.
In questo caso il consolidamento dell'argento è stato da manuale ed è ormai concluso. Dopo aver superato i massimi precedenti del 2020/2021, è tornato indietro a testare il supporto (la linea tratteggiata, che ha tenuto). Ciò ha coinciso con la media mobile a 55 giorni. L'argento ha poi avviato la sua successiva fase rialzista, che sembra destinata a spingere il prezzo molto più in alto. Un bellissimo esempio da manuale.
Allora, cosa c'è dietro tutto questo? Per rispondere, dovremmo invertire il grafico del prezzo dell'oro in modo da vedere come il dollaro scende rispetto all'oro: il primo è una valuta fiat slegata da ogni ancoraggio, il secondo è denaro internazionale, legale e intrinsecamente stabile.
In particolare dal 2000 in poi, il calo del dollaro è proceduto per fasi sempre più accelerate. È coerente con una crescente perdita di fiducia nella credibilità del dollaro, che coincide con una maggiore consapevolezza del deterioramento delle finanze del governo statunitense, che stanno portando a una trappola del debito. A conferma di questa analisi, vediamo i rendimenti obbligazionari salire lungo tutta la curva, in un momento in cui ci si aspetta ancora un calo dei tassi di interesse e, con essi, dei rendimenti obbligazionari.
Forse è troppo presto per dirlo, ma il rendimento sembra aver toccato il minimo e stare invertendo al rialzo. Se così fosse, non solo vedremmo un forte calo dei prezzi delle obbligazioni, ma questo sviluppo inatteso potrebbe far crollare anche i mercati azionari. Dato che le attività in dollari detenute all'estero ammontano a circa 32 trilioni, investite in larghissima parte in obbligazioni e azioni, si capisce quanto la fiducia estera nel dollaro sia messa a dura prova.
È uno sviluppo già in corso, a giudicare dal ritmo con cui il dollaro scende rispetto all'oro (il penultimo grafico qui sopra). Il fatto che l'oro sia salito sensibilmente nelle ultime settimane coincide con il passaggio di Trump in testa nelle quote dei bookmaker per la prossima presidenza. La vittoria di uno qualsiasi dei due candidati il 5 novembre non è ottimale per il dollaro, ma Trump ha promesso dazi più alti (prezzi al consumo più alti), tagli alle tasse (deficit di bilancio più alti) e tassi di interesse più bassi (che non dipendono da lui). Sono proprio le politiche che probabilmente scoraggeranno gli acquirenti esteri e porteranno a ulteriori cali del dollaro. Per quel che vale, Trump è dato 33/50, mentre Harris è 6/4 contro.
Un consolidamento a breve termine, forse; ma tornare a rifugiarsi in una valuta fiat in declino per assicurarsi qualche profitto di breve periodo sembra una follia.