Questa settimana oro e argento hanno preso strade diverse: l'oro è salito, l'argento è sceso. Negli scambi europei di questa mattina l'oro era a 1.985 $, in rialzo di 4 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, mentre l'argento era a 22,81, in calo di 21 centesimi. L'oro sale lentamente, mentre l'argento scende lentamente.
In effetti, tutto il movimento è sull'oro, con l'Open Interest del Comex in continua crescita, come mostra il nostro prossimo grafico, mentre quello dell'argento resta contenuto.
Questo mese, questa relazione ha spinto più in alto il rapporto oro/argento, attualmente a 87. Ma non è che gli hedge fund siano stati acquirenti aggressivi di contratti sull'oro. Anche se in questi mercati i dati del Commitment of Traders al 17 ottobre sono ormai datati (l'aggiornamento al 24 ottobre è atteso per questa sera), mostravano che la categoria Managed Money era netta long solo per 15.103 contratti. Il prossimo grafico mostra la posizione in relazione al prezzo dell'oro.
L'ampliarsi del divario tra il prezzo e le posizioni nette long è rialzista. Significa che il prezzo dell'oro ha tenuto bene nonostante gli hedge fund non stiano comprando. Dato che l'Open Interest è aumentato di meno di 30.000 contratti dalla pubblicazione dei dati COT, è improbabile che oggi gli hedge fund siano netti long per più di 35.000-40.000 contratti, a fronte di una posizione neutrale di oltre 100.000 contratti. In altre parole, dopo un rialzo di 175 $ solo in questo mese, l'oro appare ancora ipervenduto.
Un piccolo avvertimento: nei prossimi giorni c'è la scadenza dei contratti di fine mese, quando gli Swaps e i market maker potrebbero compiere uno sforzo concertato per far scendere i prezzi, in modo che il maggior numero possibile di opzioni call scada senza valore.
Ci sono due motivi per questo cambiamento di comportamento: la geopolitica e la crescente consapevolezza del grave stato delle finanze del governo degli Stati Uniti. La situazione tra Israele e Hamas è la più urgente. Ieri jet americani hanno attaccato postazioni legate ad Hamas in Siria. Allo stesso tempo, il presidente Putin ha invitato a Mosca alti esponenti di Hamas e dell'Iran per dei colloqui, probabilmente con disappunto degli Stati Uniti.
Con l'alleanza occidentale che sostiene senza riserve Israele e la Russia che guarda ai propri interessi musulmani, il conflitto a Gaza rischia di allargarsi. Per gli operatori dell'oro, sembra che siamo agli inizi di una situazione in deterioramento. Il timore è che l'alleanza occidentale spinga i limiti il più possibile per proteggere gli israeliani. Il quadro più ampio è non cedere altro terreno alle potenze egemoni asiatiche per quanto riguarda l'influenza in Medio Oriente. I sauditi sono fondamentali in questo, perché non si inchinano più agli Stati Uniti e lavorano con Russia e Iran per controllare i prezzi del petrolio.
Questa è la nuova realtà. Se gli Stati Uniti attaccassero l'Iran, l'Iran probabilmente risponderebbe chiudendo Hormuz e facendo salire i prezzi del petrolio in modo considerevole. E, a differenza del passato, guidato dai sauditi il mondo arabo probabilmente si schiererebbe unito con l'Iran.
Un'ultima parola sul deterioramento delle finanze americane: l'oro ora sale insieme ai rendimenti dei Treasury USA, a indicare che il dollaro sta diventando instabile a causa della Bidenomics e che sulle finanze del governo statunitense sta scattando una trappola del debito.