Il rischio a fine anno è che l'establishment faccia scendere i prezzi dell'oro per favorire le proprie posizioni corte. Per l'oro non ci sono ancora prove che ciò stia accadendo, mentre sembra vero per l'argento. In un racconto di Sherlock Holmes, il furto di un prezioso cavallo da corsa non fece abbaiare il cane da guardia: una metafora appropriata per l'assenza di un attacco al ribasso.
Negli scambi europei di questa mattina l'oro era a 2.065 dollari, in rialzo di 13 dollari rispetto alla chiusura di venerdì scorso e del 13,2% da inizio anno. L'argento era a 23,65 dollari, in calo di 56 centesimi sulla settimana e quasi invariato da inizio anno. I volumi del Comex su entrambi i contratti erano bassi, come di consueto in questo periodo dell'anno.
Le consegne al Comex proseguono: a dicembre sono state consegnate 16,45 tonnellate di oro, per un totale di 412,73 tonnellate nell'anno. Per l'argento le quantità sono state rispettivamente di 395,3 tonnellate e 4.315 tonnellate. Queste quantità consegnate non erano mai state previste quando i contratti furono emessi per la prima volta, dato che l'opzione di consegna era poco più di un riferimento di scadenza.
Il prossimo grafico mostra l'Open Interest di entrambi i contratti Comex. Il divario crescente tra i prezzi di oro e argento e il numero di contratti futures che li sostengono illustra come l'oro stia salendo mentre l'argento resti dov'è, senza il sostegno dell'interesse speculativo. Forse è per questo che nessun cane abbaia, nonostante il prezzo dell'oro stia avanzando.
Il motivo della migliore performance relativa dell'oro è ovviamente il suo prezzo come moneta in tempi difficili per il dollaro fiat, mentre per l'argento non c'è un premio di prezzo analogo. Anche se in teoria l'argento segue ancora l'oro, oggi è chiaramente prezzato come metallo industriale. La demonetizzazione dell'argento è ciò che rappresenta il rapporto oro/argento.
Il rapporto deve scendere sotto 80 prima di poter ipotizzare che all'argento stia tornando una certa funzione monetaria.
Le prospettive per l'oro sono senza dubbio rialziste, come mostra il prossimo grafico. Se oggi i ribassisti tentassero un'ultima incursione, il margine di ribasso sembrerebbe limitato. Ma con il prezzo che sta uscendo da una fase di consolidamento durata tre anni e con le medie mobili sottostanti in perfetta formazione rialzista, si tratta di un'illustrazione tecnica da manuale per il futuro.
Le ragioni sono chiare. La Fed ha segnalato di rinunciare a gestire l'inflazione in favore della gestione del debito, che sta crescendo fuori controllo. In questo contesto, il calo del rendimento del Treasury decennale USA dal 5% all'attuale 3,9% in sole sei settimane è fortemente inflazionistico, come riflette l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali in calo, che è il prossimo.
Quando il TWI scenderà sotto 100, sarà inevitabilmente considerato ultra-ribassista. E dato che il problema del debito fuori controllo del governo USA emergerà di sicuro, sembra inevitabile.
Le prospettive per il prezzo dell'oro nel 2024 dipendono dal dollaro, più che dall'oro. Dalla presidenza dei BRICS che la Russia assumerà la prossima settimana al fallimento della guerra per procura americana in Ucraina, insieme alle incertezze in Medio Oriente, ci sarà molto che potrà andare storto per lo status globale del dollaro.
Non sorprende che le prospettive per il prezzo in dollari dell'oro siano così buone.