Quando i tassi di interesse sono pari a zero e per la banca custodire il tuo denaro ha un costo, quel denaro diventa un'attività poco attraente. In alcune giurisdizioni (come Svizzera, Danimarca e Svezia) le banche arrivano persino ad addebitare ai clienti interessi su contante e depositi. E se vai in banca e prelevi grandi somme in banconote per evitare questi costi, sarai fortunato se non verrai trattato come una sorta di paria. Per il momento, almeno, questi problemi non riguardano il denaro solido, cioè l'oro.
Con la valuta emessa dai governi ci sono due questioni distinte: i tassi di interesse da zero a negativi, che per le banche eliminano quasi del tutto il ritorno sui depositi, e un problema sistemico che sorge se troppe persone ritirano il proprio denaro dal sistema bancario. I problemi legati a quest'ultimo diventerebbero rilevanti se un numero sufficiente di persone decidesse, di fatto, di smettere di tenere il denaro in banca.
La conversione dei depositi bancari in contante fisico aumenta i coefficienti di riserva e limita la capacità delle banche di creare credito. Tuttavia, benché le banche siano obbligate per contratto a fornire contante a chiunque lo richieda, una riduzione dei depositi bancari è un fatto negativo dal punto di vista di una banca centrale. Il desiderio di contante viene quindi scoraggiato. Se invece si eliminasse la possibilità di possedere contante e restasse solo la moneta elettronica, i depositi verrebbero semplicemente trasferiti da una banca all'altra e gli squilibri tra le banche sarebbero risolti attraverso i mercati monetari, con o senza l'aiuto di una banca centrale. Gli effetti destabilizzanti delle corse agli sportelli sarebbero eliminati del tutto.
Nell'attuale clima finanziario la domanda di contante non nasce tanto da una perdita di fiducia nelle banche, con alcune eccezioni rilevanti come la Grecia. È invece una conseguenza dei tassi di interesse ultra-bassi o addirittura negativi. Il desiderio di contante è quindi un effetto non voluto dei tentativi delle banche centrali di infondere fiducia nell'economia. Il diritto dei singoli individui di trasformare i depositi in contante è quindi osteggiato dalle banche centrali, che si concentrano invece sulla gestione delle politiche di tasso zero e sulla soppressione di qualsiasi effetto collaterale.
Le banche centrali possono spingere questa logica ancora oltre. La politica monetaria mira principalmente a rafforzare la fiducia degli investitori, quindi qualsiasi tendenza degli investitori a liquidare i propri investimenti va scoraggiata. Tuttavia, poiché i mercati finanziari diventano progressivamente più cari, i banchieri centrali sospetteranno che l'attrattiva relativa della liquidità stia aumentando. E poiché le banche rendono più costosi i depositi in contanti, questo non potrà che aumentare la domanda di banconote.
La politica monetaria è ormai diventata come una pentola a pressione con una valvola di sicurezza difettosa. I banchieri centrali ne sono consapevoli e anche gli investitori cominciano lentamente ad accorgersene. Se a questo si aggiunge un'economia globale in difficoltà, un fatto sempre più impossibile da ignorare, una corsa al contante diventa un serio rischio potenziale sia per la politica monetaria sia per il sistema bancario.
Esiste un'alternativa evidente al contante: acquistare oro fisico. Questo non costituisce una corsa agli sportelli, perché chi acquista oro usa moneta elettronica che passa al venditore. Il problema dell'oro fisico è una questione a parte: mette in discussione la ragion d'essere del sistema bancario e anche delle valute governative.
Per questo possiamo ancora acquistare oro invece di convertire in contante i nostri depositi, almeno per il momento. È solo questione di tempo prima che le persone si rendano conto che, con la chiusura dell'opzione del contante, questo è l'unico modo per sfuggire a un sistema finanziario sempre più disfunzionale.
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