Questo ritracciamento dei prezzi potrebbe offrire la migliore occasione per comprare oro e argento prima che la domanda costante della Cina li spinga molto più in alto.
Oro e argento hanno corretto bruscamente questa settimana: l'oro, nelle contrattazioni europee di questa mattina, perde 85 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, a 2.342 $. L'argento cede 1,30 $ e si porta a 30,56 $ nello stesso periodo. Sebbene in termini nominali sembrino cifre elevate, in termini percentuali e considerati i rialzi recenti, queste correzioni vanno considerate prevedibili.
Oggi è ampiamente accettato che entrambi i metalli vengano drenati dai caveau occidentali per soddisfare la domanda in Cina. In particolare, la volatilità dell'argento indica una preoccupante mancanza di liquidità nei caveau occidentali, soprattutto se si considera che la gran parte dell'oro e dell'argento custodito è in custodia per conto dei clienti e quindi non è disponibile per i market maker e le banche di metalli preziosi per coprire le loro posizioni.
Molti sostenitori dell'oro sospettano che le riserve vincolate di entrambi i metalli vengano utilizzate dalle banche di metalli preziosi nell'ambito dei loro schemi di soppressione dei prezzi. Che si tratti di complotto o di realtà non dovrebbe interessarci. Il problema per l'establishment della carta, abituato a controllare i valori di forward e futures, è che la formazione dei prezzi gli sta sfuggendo di mano. Per esempio, a un certo punto di questa settimana l'argento veniva scambiato a Shanghai all'equivalente di 36 $, con un premio di 4 $, ovvero dell'11%, rispetto allo spot. È chiaro che le banche cinesi e di altri paesi hanno forti incentivi a sfruttare in arbitraggio questi differenziali, reperendo argento a Londra e al Comex per consegnarlo a Shanghai.
Non è un'esagerazione affermare che i prezzi non vengono più stabiliti nei mercati cartacei occidentali. È qualcosa che i sostenitori dell'oro auspicavano da tempo, ma che forse non apprezzano ancora del tutto. Dove lascia quindi tutto questo l'establishment delle banche di metalli preziosi?
Le posizioni corte degli Swaps del Comex sull'argento sono diventate allarmanti, come mostra il grafico seguente:
Con una posizione netta corta di 37.522 contratti, si tratta di 187.610.000 once, pari a oltre il 20% della produzione mineraria mondiale. È anche la più grande posizione netta corta dall'aprile 2017, quando l'argento valeva solo 17,40 $, quindi l'impegno finanziario (il danno) ai prezzi attuali è molto più elevato. Inoltre, quest'anno sono state richieste in consegna altre 78.975.000 once di argento, cosa che nel 2017 non era avvenuta.
In un mercato illiquido, la posizione dell'establishment sull'argento è a dir poco preoccupante. Due eventi potrebbero farla precipitare: se l'oro continua a rivalutarsi, l'argento lo seguirà inevitabilmente al doppio della velocità; e se la domanda del pubblico di ETF, monete e lingotti comincia a riflettere fiducia al rialzo, la pressione sull'establishment aumenterà.
Entrambi sembrano probabili. Il grafico dell'oro in dollari appare molto rialzista e, in questo contesto, l'attuale correzione è del tutto normale: potrebbe riportare il prezzo a testare la media mobile a 55 giorni, attualmente a 2.290 $:
Il fatto che i mercati cartacei stiano perdendo il controllo sulla formazione dei prezzi emerge chiaramente valutando la potenziale domanda e il comportamento dei risparmiatori delle famiglie cinesi. Il loro risparmio annuo ammonta a circa 46 trilioni di yuan (6,3 trilioni di dollari), l'equivalente di 85.000 tonnellate di oro. Con il settore immobiliare e la borsa fuori moda, la maggior parte di questa somma finisce in depositi bancari. Senza dubbio basterà poco perché una popolazione cinese amante dell'oro inizi a spingere i prezzi al rialzo. In realtà, è già cominciato.