L'oro e l'argento "cartacei" sono scesi con scambi molto scarsi. L'establishment del metallo prezioso si affretta a chiudere le posizioni corte e ad andare lungo, mentre le prospettive per l'oro diventano sempre più rialziste.
Il grafico qui sotto mostra che l'oro si può definire in una fase di consolidamento ordinata, che gli offre una base solida per il prossimo rialzo contro il dollaro. Nel frattempo, la guerra in Iran sta destabilizzando il principale esportatore mondiale di capitali da investimento: il Giappone. Le conseguenze accelereranno inevitabilmente il crollo dei prezzi di obbligazioni e azioni, e quindi la fine di tutte le valute fiat. Nonostante l'attuale volatilità, l'oro fisico resta il vero bene rifugio.
Questa settimana oro e argento sono stati ribassati con forza sui mercati finanziari, che si stanno rendendo conto della realtà di un conflitto prolungato contro l'Iran. Ieri (giovedì) è stata una giornata particolarmente difficile, anche se dai minimi c'è stato un certo recupero. Al momento in cui scriviamo, questa mattina l'oro è a 4.670 $, in calo di 345 $ nella settimana, e l'argento a 71,90 $ è in calo di 8,60 $. Con il forte ribasso, i volumi dell'oro sul Comex sono aumentati sensibilmente, il che indica un possibile minimo, mentre per l'argento è meno evidente.
Per i gestori di investimenti il copione ricalca quello della crisi finanziaria del 2008-2009, quando l'oro scese da 1.000 $ a 680 $ mentre le azioni crollavano e l'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali saliva da 72 a 88. Il dollaro, estremamente liquido, è percepito come un rifugio nei momenti di crisi estrema, e stavolta non fa eccezione: il suo rialzo lo ha riportato da 96,30 a testare quota 100:
Dopo il calo del 30% del prezzo dell'oro nel 2008-2009, le conseguenze della crisi finanziaria hanno portato l'oro a triplicare fino a 1.920 $, mentre l'indice del dollaro ponderato per gli scambi scendeva da 88 a 75. È lo schema che si sta seguendo oggi, almeno finora.
Che i trader delle banche di metalli preziosi e i market maker lo capiscano o meno non è rilevante. Prendono ogni giorno come viene, sfruttando ogni occasione per pareggiare i propri libri operando in modo redditizio. Quando percepiscono che gli speculatori sono lunghi e i loro acquisti si fermano, abbassano i prezzi per far scattare gli stop dei lunghi. E viceversa per i corti. Tuttavia, la differenza oggi è che gli speculatori hanno posizioni lunghe minime da scrollare via. Lo si nota in particolare nell'argento, dove, secondo la stima preliminare di questa mattina, l'open interest sul Comex è il più basso da oltre 20 anni:
È chiaro che l'attuale ribasso dell'argento è vapore cartaceo, privo di significato rispetto al suo valore fisico. Lo stesso si può dire dell'oro, nonostante la sua maggiore negoziabilità rispetto all'argento. Mentre le banche di metalli preziosi in Occidente giocano ai loro giochi di carta, la domanda di oro fisico in Cina è tale che le banche razionano i clienti, con assegnazioni giornaliere che secondo quanto riferito si esauriscono in pochi minuti. Questo sta risucchiando oro dagli altri centri.
I risparmiatori cinesi e asiatici comprendono le implicazioni della guerra in Iran meglio dei loro omologhi occidentali, poiché dipendono maggiormente dall'energia del Golfo Persico. In nessun luogo questo è più dannoso per l'economia che in Giappone, che dipende dal Golfo per il 70% del suo petrolio e dall'intera regione per il 90%. Ecco perché l'indice Nikkei è stata finora la principale vittima della guerra. Ma questo è solo l'inizio dei problemi del Giappone, e quindi di tutti i mercati del credito.
Lau Vegys, di Crisis Investing di Doug Casey (dougcasey@substack.com) sottolinea che, in conseguenza della crisi petrolifera del 1973, l'inflazione in Giappone salì del 20% e gli acquisti dettati dal panico svuotarono gli scaffali dei negozi. Prosegue osservando che oggi il problema è aggravato dalla difficile situazione delle finanze giapponesi, con un rapporto debito/PIL del 255%.
È evidente che l'inflazione dei prezzi sarà un problema serio per il Giappone nei prossimi mesi. Non solo la Banca del Giappone sarà costretta ad alzare bruscamente i tassi di interesse per evitare il crollo dello yen. Le azioni crolleranno e i rendimenti obbligazionari balzeranno. Come illustra il grafico qui sotto, questi rendimenti sono già i più alti da decenni:
Gli attuali rendimenti dei JGB sono ben lontani dallo scontare un'impennata dell'inflazione e dovrebbero essere diretti verso il 10% o anche oltre. Ciò non solo farebbe crollare l'intero sistema finanziario giapponese e la sua valuta, ma le istituzioni giapponesi sono i maggiori esportatori di capitali da investimento al mondo e lo yen è la base del carry trade verso il debito in dollari: entrambi sono destinati a cessare e a invertirsi.
Oggi questa è l'ovvia fonte della futura instabilità del credito globale. E insieme al Giappone, altri Paesi del G7 che vedono i rendimenti dei titoli decennali sfidare nuovi massimi sono Regno Unito, Germania e Francia. Stiamo entrando nel territorio dell'effetto domino, dove l'unica sicurezza è uscire da tutte le forme di credito, comprese le valute e i mercati azionari.
In conclusione, una crisi creditizia finanziaria globale viene anticipata nel tempo. I ribassi odierni di oro e argento sono semplici trappole pensate per ingannare gli investitori non professionisti, che si pentiranno di essersi lasciati raggirare e di aver venduto a vantaggio dei trader professionisti.