Ieri (giovedì) sono state diffuse stime secondo cui il PIL statunitense è cresciuto del 2,4% annualizzato nel secondo trimestre, contro attese del 2%. Si prevede che la domanda dei consumatori, vivace, rinvierà qualsiasi allentamento monetario da parte della Fed, per cui oro e argento sono stati ribassati bruscamente dopo la notizia. Questa mattina, negli scambi europei, l'oro era a 1.948 $, in calo di 13 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, dopo aver toccato 1.982 $ prima dei dati sul PIL. E l'argento è a 24,12 $, in calo di 43 centesimi dopo un massimo di 25,14 $.
Al Comex, ieri il volume degli scambi sui future dell'oro è stato elevato e l'Open Interest è sceso di 13.194 contratti secondo le stime preliminari. L'ottimismo di breve periodo dalla fine di giugno è stato per lo più corretto, con la posizione netta lunga della categoria Managed Money (hedge fund) ridotta. Questo si riflette nell'Open Interest dell'oro, che è il nostro prossimo grafico.
Secondo questo indicatore l'oro non è certamente in ipercomprato, il che ci dice che l'attuale flessione va letta come una correzione salutare. Lo scenario di fondo è stato caratterizzato da tassi d'interesse più alti del previsto e da un dollaro che si è mosso lateralmente rispetto alle altre valute. L'indice del dollaro ponderato per gli scambi commerciali (TWI) riflette la posizione attuale del dollaro rispetto a quelle valute. È il prossimo grafico.
Nel complesso, finora quest'anno il TWI non è cambiato molto. Ma nei giorni successivi all'annuncio della Russia che una nuova valuta di regolamento commerciale garantita dall'oro sarà all'ordine del giorno del vertice BRICS+ di agosto, il TWI è sceso sotto il livello cruciale di 100,5, confermando che la figura formatasi da fine gennaio era una bandiera a pennant, probabile premessa di un movimento significativo al ribasso. Il rimbalzo che verifica la rottura dei 100,5 è del tutto normale con una figura di questo tipo, prima che il TWI continui a indebolirsi.
Solo il tempo dirà se questa lettura è corretta, ma le probabilità la favoriscono nettamente. Tuttavia, si tratta solo del dollaro contro le altre valute fiat che compongono il TWI. Quasi tutte affrontano gli stessi problemi economici: una combinazione di possibile recessione, contrazione del credito bancario, inflazione persistente dei prezzi al consumo e tassi d'interesse ancora più alti. La somiglianza con le difficoltà degli anni Settanta è impressionante, ma sconcertante per gli operatori di mercato che non ne hanno memoria.
Inoltre, il prezzo del petrolio è ora in aumento, in rialzo del 17% nell'ultimo mese, insieme ai generi alimentari di base. Si può dare la colpa alla Russia, ma l'inflazione è un problema che semplicemente non se ne va.
Oltre ai precedenti degli anni Settanta, possiamo aggiungere altri fattori, come una guerra militare in Ucraina, le minacce su Taiwan e una guerra finanziaria destinata a ricadere sull'oro, culmine del fatto che la Cina e, in misura minore, la Russia si armano di metallo prezioso prima di attaccare l'anima fiat dell'alleanza occidentale. Quest'anima è la necessità di finanziare la combinazione di deficit di bilancio in forte crescita e accumulo di debito svalutando le proprie valute.
Questi fattori rendono sempre più probabile la fine dell'era delle valute fiat. I tassi d'interesse e il TWI del dollaro diventeranno irrilevanti. E la fine del fiat significa il ritorno al denaro legale della storia: l'oro fisico.