Guida introduttiva per chi si avvicina all'oro

Lo scopo di questo articolo è puramente educativo. Sempre più persone si rivolgono all'oro come reazione spontanea a problemi finanziari ed economici diventati improvvisamente evidenti, accelerati dalla diffusione del coronavirus. Per chi sta pensando di acquistare oro, si tratta di un salto nel buio, ed è giusto che ne conosca le ragioni.

Non sono solo i risparmiatori privi di esperienza: anche i gestori di investimenti e i consulenti finanziari non si rendono conto di ciò che sta accadendo alla moneta e ai mercati dei capitali. Siamo nelle prime fasi di una svalutazione radicale delle valute emesse dagli Stati, che rischia di portare al collasso l'intero sistema finanziario.

Spiego le due fasi di questa distruzione della moneta fiat: quella già vissuta e quella che stiamo per affrontare. Spiego perché la moneta sana è sempre stata l'oro e l'argento fisici, a cui le persone sono tornate dopo che governi e banche, insieme, hanno distrutto la moneta non sana di origine statale.

Introduzione

Improvvisamente, l’interesse del pubblico per l’oro è in forte crescita. Chi è attento alle questioni finanziarie si starà chiedendo cosa stia succedendo sui mercati finanziari in senso lato e avrà forse sentito qualche discorso incomprensibile su ciò che accade all’oro. Si chiede: perché l’oro è importante? Non è forse solo una vecchia protezione dal rischio, mentre il vero investimento rifugio oggi sono i titoli del Tesoro USA? Poi c’è la massa di investitori privi di competenze finanziarie, abituati a lasciare le questioni di investimento ai propri consulenti finanziari, che fino a poco tempo fa vedevano il rialzo del prezzo dell’oro come un’occasione per vendere come rottame i gioielli non più utilizzati.

In queste due categorie abbiamo incluso la maggior parte della popolazione di qualsiasi paese avanzato. Stanno per imparare ciò che i popoli meno sofisticati non hanno mai disimparato: che c’è una differenza tra un mondo abituato a contare su un debito pubblico sempre crescente per garantire il proprio welfare e uno in cui lo Stato offre poco o nessun welfare e le persone devono risparmiare per provvedere a sé stesse e al futuro delle proprie famiglie.

In Asia, culla della civiltà, l’oro e l’argento hanno avuto per millenni una duplice funzione: ornamento e moneta solida e affidabile, che si può conservare in sicurezza per usarla in futuro. È solo negli ultimi due secoli che gli abitanti della Gran Bretagna, e poi dell’America, si sono spinti verso il consumismo, trascinando con sé molte altre nazioni e lasciando il resto del mondo etichettato come nazioni emergenti, un eufemismo per dire ancora povere e incivili in termini occidentali.

Questo non è più vero. Nei quattro decenni trascorsi dalla morte di Mao Zedong, la Cina e tutto il Sud-Est asiatico hanno abbracciato un progresso economico alimentato dal debito. Dopo la fine della breve era di Gandhi, anche l’India sta progredendo in modo simile. E quando gli economisti prevedono la crescita globale, si aspettano che provenga soprattutto da queste nazioni asiatiche, mentre l’Occidente ristagna.

Anche se ormai queste nazioni asiatiche sono quasi mature, la loro popolazione risparmia ancora una parte consistente del proprio reddito e dei propri profitti, risparmi che costituiscono la garanzia per il loro futuro. Pur avendo accolto gli investimenti dall’estero di società occidentali e giapponesi che costruiscono fabbriche e creano occupazione, continuano a tenersi stretti i loro risparmi, che sono perlopiù in oro e argento, per preservare la ricchezza delle loro famiglie.

Per esempio, ha servito molto bene i contadini indiani. Il prezzo dell’oro è salito da 180 rupie all’oncia a metà degli anni Sessanta a 121.000 rupie oggi. Naturalmente, non è tanto l’oro a salire, quanto la rupia a scendere. Gli indiani comuni hanno conservato la saggezza dei loro antenati, nonostante i tentativi di successivi governi di vietare o scoraggiare l’abbandono delle rupie attraverso l’acquisto di oro.

Qualunque sia la tua opinione, il risveglio economico dell’Asia significa che non puoi più ignorare il ruolo storico dell’oro e dell’argento come moneta per eccellenza. In termini di risparmio personale, siamo di fronte a un radicale ripensamento, perché le nostre valute sono palesemente sull’orlo del fallimento. L’attuale sistema basato sul dollaro si è evoluto dai sistemi aurei a un sistema parziale di cambio in oro dopo la Seconda guerra mondiale, fino ad abbandonare del tutto la copertura in oro nel 1971. Oggi gli investitori devono imparare da capo la storia dell’oro, scambiando la loro economia occidentale basata sul debito con un mondo che sta tornando all’oro.

Per l’establishment finanziario occidentale sarà un processo difficile e costoso. Le carriere dei gestori di investimenti sono dipese, senza che se ne rendessero conto, da una forma di moneta continuamente svalutata, perché i loro risultati migliorano con la perdita del suo potere d’acquisto. Eliminando l’inflazione monetaria, non è un’esagerazione dire che l’attività dei puri asset finanziari, cioè obbligazioni, azioni e derivati, in gran parte scomparirà.

L’improvvisa rilevanza di questo esito è stata portata all’attenzione di tutti noi dalla pandemia di coronavirus. Il panico che attualmente dilaga sui mercati porta direttamente a un’accelerazione infinita dell’inflazione monetaria, perché è l’unico mezzo con cui i governi e le loro banche centrali possono rinviare una crisi finanziaria ed economica. Stiamo assistendo alle prime fasi del collasso di una valuta fiat, dovuto alla sua svalutazione illimitata e sempre più rapida nel tentativo di preservare il sistema finanziario occidentale.

Secondo qualsiasi analisi spassionata, gettare denaro illimitato su un problema è un atto di disperazione che si conclude con la distruzione della valuta. Per l’uomo comune, alla fine solleva domande finora mai poste: il denaro dello Stato è davvero denaro? Devo tenerne una riserva per poter comprare ciò che mi servirà domani, o devo spenderlo tutto subito solo per liberarmene?

È questo il contesto che spinge il grande pubblico, non l’establishment finanziario che finora ha tratto beneficio dall’inflazione monetaria, a riconsiderare l’oro come rifugio contro le crescenti incertezze. Il possesso fisico, o la custodia sicura dell’oro in un caveau, sta diventando improvvisamente preferibile all’avere denaro investito in un sistema finanziario evidentemente sull’orlo del fallimento. Lasciamo da parte gestori di investimenti, economisti e le loro teorie economiche: ora ciascuno deve pensare a sé stesso e alle persone a suo carico.

È quindi il momento di riscoprire i fondamenti dell’oro, e anche dell’argento, nel loro ruolo di moneta solida. Se qualcuno uscirà finanziariamente indenne da un collasso finanziario e monetario, lo farà accumulando moneta solida da spendere con parsimonia quando sarà il momento.

Lo scopo di questo articolo è aiutare chi si è lasciato sedurre dall’inflazionismo e ha perso il contatto con la moneta solida a ritrovarla.

Perché oro e argento sono sempre moneta e perché la moneta fiat sta fallendo

Fin dagli albori della storia economica sono state sperimentate varie forme di intermediazione monetaria. Le uniche che hanno superato la prova del tempo sono state quelle metalliche, in particolare rame, argento e oro, grazie alla loro durevolezza. Da unità misurate a peso, si sono evolute fino a diventare unità standardizzate sotto forma di monete.

In quanto principale emittente di monete, lo Stato acquisì un ruolo monetario e poté riscuotere le tasse in monete token in modo più efficiente rispetto al pagamento delle decime. E con il controllo statale della forma del denaro arrivò la corruzione dello Stato. I cinesi furono i primi emittenti documentati di moneta cartacea, e Marco Polo raccontò come Kublai Khan imponesse ai mercanti di consegnare tutto il loro oro e argento in cambio di ricevute di carta ricavate dalle foglie di gelso. I mercanti fecero esperienza e Kublai Khan si prese il loro denaro.

I Romani derubarono i propri cittadini svilendo la moneta, a cominciare da Nerone, che usò l'argento in eccesso così ottenuto per pagare l'esercito, una tradizione proseguita con gli imperatori successivi. Fu una politica fallimentare, con assassinii frequenti. Lo svilimento continuò per quasi tre secoli, fino all'epoca di Diocleziano, che cercò di controllarne gli effetti sui prezzi con il suo famigerato editto scolpito nella pietra. Le conseguenze economiche del crollo della moneta romana, unite al controllo dei prezzi, portarono i cittadini ad abbandonare le città per cercare di che vivere nelle campagne, una caratteristica di altri collassi monetari che abbiamo visto ripetersi più volte.

Con il collasso delle valute fiat di oggi, è bene tenere a mente questi esiti. Ma c'è un'altra forma di frode monetaria di cui essere consapevoli, poco compresa, che riguarda le banche. Fin dai primi tempi della storia documentata, i banchieri accettavano depositi in custodia e li reimpiegavano per proprio conto. Intorno al 393 a.C., un avvocato ateniese, Isocrate, difese Pasione, un banchiere accusato di essersi appropriato indebitamente di depositi di oro e argento affidatigli dal figlio di un favorito di Satiro, re del Bosforo. Il discorso di Isocrate è stato tramandato, ma il verdetto sembra perduto. Tuttavia, come molti banchieri venuti dopo di lui, Pasione sopravvisse allo scandalo e morì da uomo ricco e di successo.[i]

L'appropriazione indebita del denaro in deposito è da allora una caratteristica del sistema bancario, e l'odierna negazione del diritto fondamentale di possedere il proprio denaro depositato fu formalizzata nel Bank Charter Act del 1844 nel diritto inglese, che non distinse tra le vere banconote garantite dall'oro e il denaro creato dal nulla tramite prestiti dalle banche a riserva frazionaria, che diventa la fonte dei depositi dei clienti.

Per approfondire il punto, dobbiamo fare una breve digressione e descrivere il processo di creazione del credito bancario e dei relativi depositi. La procedura comune è che una banca crei una linea di credito per un cliente, che la utilizza per pagare i suoi creditori. I creditori hanno quindi denaro da depositare, che viene versato presso la banca che ha originato il prestito o presso un'altra banca. Nella misura in cui i prestiti erogati creano squilibri tra le banche, questi vengono risolti nei mercati monetari all'ingrosso, in modo che i bilanci di tutte le banche tornino in pareggio. Ma si noti che il denaro prestato ha creato i depositi, ed è con questi mezzi che le banche creano denaro privo di copertura in un sistema che dovrebbe basarsi sul gold standard.

La riserva frazionaria si chiama così perché la capacità di creare depositi attraverso prestiti permette alle banche di aumentare la leva dei propri bilanci, così che il loro capitale diventi una frazione del totale. In ogni momento il rapporto tra i due riflette la valutazione dei banchieri su rischio e rendimento. Nei periodi di basso rischio percepito e di prospettive economiche in miglioramento, portano il rapporto tra depositi e altre passività e il capitale di base a dieci volte o più. Quando percepiscono un maggiore rischio nei prestiti, cercano di ridurre il rapporto per evitare che le perdite azzerino il loro capitale.

Le conseguenze economiche sono crisi bancarie periodiche, perché le banche prima si espongono troppo e poi diventano estremamente caute nell'erogare credito. A ciò si aggiunge la reazione dei governi e delle loro banche centrali statali alle crisi bancarie periodiche, in cui intervengono anziché lasciare fallire le banche.

Fu Walter Bagehot che, alla fine dell'Ottocento, coniò il termine per indicare la Banca d'Inghilterra nel ruolo di prestatore di ultima istanza, una funzione che si è fatta più ampia nel corso dei successivi cicli del credito. Le quantità di credito bancario sono aumentate nel tempo e l'accumulo di denaro emesso per finanziare i salvataggi bancari periodici e l'eccesso di spesa pubblica è rimasto nel sistema. Inevitabilmente, ciò ha portato all'abbandono di ogni finzione di copertura in oro della valuta emessa dallo Stato, quando il gold pool fallì alla fine degli anni Sessanta.

Quando il legame tra l'oro e le valute emesse dagli Stati si è infine spezzato, ha reso possibile l'inflazione monetaria, il cui unico vincolo era l'effetto sui prezzi. Questo ci porta alla situazione attuale, in cui l'espansione della quantità di moneta in tutte le principali valute sta per aumentare enormemente, nel tentativo di controllare le conseguenze economiche del coronavirus.

L'espansione monetaria illimitata è diventata la politica ufficiale dichiarata della banca centrale americana la scorsa settimana e, dichiarata o meno, anche delle altre principali banche centrali. La politica monetaria implicita era che, non appena il virus sarà passato, l'economia tornerà alla normalità, quindi anche l'espansione monetaria si normalizzerà.

Ma va notato che le tensioni di liquidità nel sistema bancario hanno iniziato a manifestarsi lo scorso settembre, quasi cinque mesi prima che il virus si diffondesse dalla Cina. Il Federal Reserve Board (la banca centrale americana, la Fed) è stato costretto a iniziare una serie quotidiana di iniezioni monetarie nel sistema bancario, tuttora in corso. I problemi di liquidità sono semplicemente il segno che le banche a riserva frazionaria percepiscono uno spostamento nell'equilibrio tra profitto e rischio e agiscono per proteggere il proprio capitale dalle perdite. In altre parole, la carenza di liquidità è creata dalle banche che distruggono denaro invertendo il processo di creazione del credito bancario.

Pertanto, la prova che il ciclo del credito si è invertito non può essere contestata e andrà ad aggiungersi alle quantità di moneta che le banche centrali dovranno emettere per il solo virus, se si vuole evitare una contrazione deflazionistica del credito bancario. Spiegare nel dettaglio che cosa comporterà esula dallo scopo di questo articolo, ma la portata dell'inflazione monetaria necessaria è chiaramente immensa.[ii]

Cosa avvertirà il pubblico del fallimento delle valute fiat?

Gli statistici ci dicono che il tasso di inflazione dei prezzi è nell'ordine del due per cento. Tutte le nostre esperienze personali suggeriscono che sia molto più alto, e analisti indipendenti americani ci dicono che si avvicina al dieci per cento, più in linea con ciò che conosciamo direttamente rispetto ai dati governativi. La discrepanza esiste perché possiamo parlare del livello generale dei prezzi come concetto, ma questo non significa che possiamo effettivamente misurarlo.[iii]

Questo è importante, perché il costo del finanziamento del debito pubblico (e di quello di tutti gli altri, del resto) è legato al tasso di inflazione dei prezzi. Chi acquista i Treasury statunitensi, considerati negli ambienti finanziari l'investimento privo di rischio, vorrà un rendimento che lo compensi della perdita di potere d’acquisto del dollaro nel corso della durata dell'investimento. Per ora accetta che sia poco meno del due per cento annuo, come dichiarato dagli statistici governativi, ma è inevitabile che ciò venga messo in discussione quando la Fed intensificherà la stampa di moneta.

Finora l'espansione della massa monetaria ha alimentato soprattutto l'aumento dei prezzi delle attività finanziarie. Quel pallone gonfiato ora sta perdendo aria in modo vistoso. Quando i dubbi su un valore realistico di tutte le obbligazioni, rispetto a una valutazione realistica dell'inflazione dei prezzi, cominceranno a farsi strada, tutte le attività finanziarie che prendono i Treasury statunitensi come metro di riferimento privo di rischio si sgonfieranno ancora di più. Di conseguenza, gli investitori abituati a prezzi in aumento più o meno continuo per le attività finanziarie subiranno perdite consistenti. Ora ci si sta rendendo conto che investire in esse per preservare la ricchezza non è sicuro, e che la politica delle banche centrali di svilire la moneta per sostenere i mercati finanziari alla fine fallirà.

In un altro sviluppo, il governo degli Stati Uniti ha appena approvato una legge di rilancio per cui ogni adulto avente diritto riceverà 1.200 dollari e 500 dollari per ogni figlio. Questo denaro può essere speso solo per beni essenziali come il cibo, perché la maggior parte dei negozi è in lockdown. Nel frattempo, la produzione e la distribuzione del cibo rischiano di risentire negativamente del virus. Dalla combinazione di una restrizione dell'offerta di cibo e di un'iniezione una tantum di denaro extra per tutti può derivare un solo esito: i prezzi del cibo saliranno con forza. Seguendo l'esempio dell'editto di Diocleziano, possiamo quindi aspettarci che i politici impongano controlli sui prezzi nel tentativo di sedare il dissenso pubblico, il che inevitabilmente ridurrà ancora di più le forniture di cibo.

Non importa cosa dica l'indice dei prezzi al consumo: il cibo ne è una piccola parte e, ufficialmente, l'indice potrebbe persino scendere. Ma la crescente probabilità di malcontento pubblico per i prezzi del cibo diffonderà inevitabilmente il messaggio che il dollaro non compra quanto comprava molto di recente. Da lì, per il pubblico americano il passo è breve verso il rifiuto definitivo del dollaro fiat come mezzo di scambio. Impareremo allora a nostre spese una verità fondamentale: la moneta si regge sulla propria credibilità presso chi la utilizza. E una volta distrutta quella credibilità, la valuta viene distrutta con essa.

Il tempo necessario alla sua distruzione è stato illustrato da eventi analoghi del passato. Dobbiamo distinguere tra una lunga e lenta erosione cumulativa del valore, come quella iniziata con il fallimento del London gold pool alla fine degli anni Sessanta, seguita dalla fine, per mano del presidente Nixon nell'agosto 1971, di ciò che restava della foglia di fico della convertibilità in oro. Questa è la prima di due fasi, illustrata nella Figura 1.

Dal 1969, rispetto all'oro lo yen ha perso il 92,8% del proprio potere d’acquisto, contro il dollaro il 97,8%, l'euro (e le valute che lo hanno preceduto) il 98,5% e la sterlina il 98,9%. E questi cali sono passati quasi inosservati! Come metro della moneta sana, l'oro è stato deliberatamente messo da parte a favore del dollaro come garanzia delle altre valute fiat. Quando i britannici pensano che la sterlina sia scesa, dicono che è scesa rispetto al dollaro, ignari del fatto che il dollaro stesso ha perso tutto tranne il 2,2% del proprio potere d’acquisto del 1969.

Il motivo del declino del dollaro è l'enorme espansione della quantità di dollari rispetto all'oro, mostrata nella Figura 2.

La quantità di moneta fiat è il numero totale di dollari, sia quelli in mano al pubblico sia quelli detenuti come riserva dalle banche nei loro conti presso la Fed. Poiché questi dati sono disponibili solo con sei settimane di ritardo, non riflettono ancora la più recente espansione della moneta. Ma già all'inizio di febbraio essa stava salendo verso livelli record, e la portata dell'instabilità monetaria emerge ancora meglio dal suo distacco dal percorso espansivo relativamente stabile seguito fino alla crisi di Lehman, indicato dalla linea tratteggiata prolungata.

L'espansione della FMQ dal 1969 è stata pari a 32,5 volte, il che comporta una diluizione aritmetica del potere d’acquisto del 97%, a fronte di un calo del 97,8% in termini di prezzo dell'oro. Possiamo quindi dire che, nell'arco di cinquantun anni, la variazione del prezzo dell'oro in dollari ha seguito con una certa precisione l'espansione della quantità di dollari, rappresentata dalla quantità di moneta fiat.

L'esperienza empirica ci dice che esiste una seconda fase, in cui la relazione sostanzialmente aritmetica tra la quantità di moneta in circolazione e il suo potere d’acquisto si rompe. Quando il pubblico si accorge di ciò che sta accadendo alla moneta fiat, una psicologia di massa del rifiuto prende il sopravvento e governa il rapporto tra la valuta e il suo valore d'uso. In Francia, i mandats territoriaux emessi nel febbraio 1796 per sostituire la valuta in declino, gli assignats, erano privi di valore già nel febbraio successivo. Nel 1923, il papiermark tedesco, che perdeva potere d’acquisto dalla fine della Grande Guerra, impiegò circa sette mesi, da maggio a novembre, per crollare definitivamente. È la fuga verso i beni e i valori reali a segnare la fine di un'inflazione monetaria con il completo collasso del sistema monetario.

Per un confronto con il sistema monetario contemporaneo, che lega insieme il destino del valore delle attività finanziarie e quello della valuta, non ce n'è uno più appropriato del fallimento della bolla del Mississippi di John Law, quando egli ottenne il controllo della valuta francese e la stampò per sostenere le azioni della sua impresa. Le politiche inflazionistiche di Law erano straordinariamente simili a quelle di John Maynard Keynes, che costituiscono la base della politica monetaria odierna. E i neo-keynesiani di oggi svalutano la moneta senza alcun pudore per sostenere le attività finanziarie, proprio come fece Law. Il piano di Law iniziò a mostrare segni di cedimento all'inizio del 1720 e, il settembre successivo, non solo le azioni della sua impresa del Mississippi erano crollate, ma anche le sue livres prive di copertura non valevano più nulla.

Se replichiamo oggi l'esperienza di John Law, il dollaro e tutte le valute che navigano con lui diventeranno prive di valore in tempi brevi, probabilmente entro la fine dell'anno. Abbiamo visto che sta iniziando un'accelerazione finale dell'inflazione monetaria, dopo cinquant'anni di svalutazione che il pubblico ha a malapena notato. Le valute fiat emesse dagli Stati stanno ora entrando in quella seconda fase, in cui perderanno ogni potere d’acquisto.

La sostituzione della moneta fiat dei governi con oro e argento

Ora che possiamo prevedere la distruzione definitiva delle valute fiat contemporanee, dobbiamo considerare che cosa le sostituirà e in che modo ciò avverrà. Molti commentatori che comprendono il problema parlano di un reset monetario, senza capire che il problema è la perdita di fiducia nelle valute emesse dagli Stati, un problema che non si risolve emettendo una variante del modello fiat. Né una soluzione può venire dall'emissione di una criptovaluta di Stato. Il fatto è che i giorni in cui si finanziavano la spesa pubblica e gli obiettivi economici con l'espansione monetaria stanno per finire.

Alcuni governi sono in grado di garantire le proprie valute con l'oro, liberamente convertibile a scelta dell'utente a un tasso fisso. Tra questi la Russia, che negli ultimi anni ha accumulato oro e si è liberata dei dollari. Anche la Cina, dove vi sono prove convincenti che lo Stato abbia accumulato notevoli quantità non dichiarate di metallo prezioso, e dove ora si stima che 17.000 tonnellate siano in mani private, potrebbe adottare un gold standard, insieme ad alcune altre nazioni asiatiche. Ma un gold standard richiede anche l'eliminazione dei disavanzi della spesa pubblica, cosa che Russia, Cina e alcune nazioni asiatiche potrebbero ottenere. Inoltre, anche il sistema bancario, in cui il credito bancario può essere espanso creando prestiti, deve essere riformato. Altrimenti chiunque potrebbe ottenere un prestito in credito bancario privo di copertura per convertirlo in oro. Allo stesso modo, bisognerebbe introdurre salvaguardie per impedire che l'espansione del credito bancario estero venga usata, attraverso i mercati dei cambi, per acquisire sostituti dell'oro da incassare.

Per le nazioni occidentali sarà molto più difficile adattarsi a un gold standard, perché hanno impegni di welfare obbligatori che richiedono una continua svalutazione della moneta per essere finanziati. Inoltre, negli Stati Uniti il cartello bancario è potentissimo e, finché esisterà il sistema fiat, è improbabile che rinunci al presunto diritto di creare denaro dal nulla sotto forma di credito, soprattutto quando il processo diventa più redditizio con l'accelerare del declino del dollaro. La valuta morirà quindi prima che la riforma radicale diventi accettabile per l'establishment finanziario statunitense e per tutti coloro che vi aderiscono.

Per i singoli individui, è più prudente ritenere che il possesso personale di lingotti e monete fisici d'oro e d'argento sia la soluzione migliore per proteggere il patrimonio e le spese future. È un errore pensare che questi due metalli, moneta da millenni, siano soltanto un'alternativa di investimento: sono denaro e possono servire da riserva del tuo patrimonio. Possono poi essere spesi per i beni essenziali, i cui prezzi stanno salendo vertiginosamente fuori della portata di una moneta fiat in fallimento. E quando si potrà prevedere il ritorno di una certa stabilità economica e politica, si potranno acquistare beni durevoli, come immobili, e beni produttivi. In questo modo oro e argento torneranno in circolazione.

Il fallimento dei derivati

I mercati dei derivati, principalmente i future del Comex e il mercato dei metalli preziosi di Londra, si sono espansi fino ad assorbire gran parte della domanda di metallo prezioso. Considerati insieme, le ultime cifre registrate indicano che i derivati sull'oro in questi due mercati avevano un valore nozionale di 600 miliardi di dollari, mentre la somma della produzione annuale delle miniere e dei rottami riciclati valeva nello stesso periodo circa 20 miliardi di dollari, un rapporto di 30 a 1.[iv]

Come sostenuto in questo articolo, l'accelerazione dell'inflazione monetaria sta facendo crollare sia i mercati finanziari sia le valute fiat. Ciò che nessuno dice è che anche i derivati over-the-counter, che secondo la Banca dei Regolamenti Internazionali valgono 640.000 miliardi di dollari, scompariranno in un collasso delle valute fiat. Pertanto, ipotizzando che il livello complessivo della domanda di oro non cambi, trenta volte il livello di domanda fisica precedentemente assorbito dai derivati a fine giugno dello scorso anno o scompare, o sarà assorbito dalle scorte d'oro esistenti in superficie.

È in questo contesto che dovremmo interpretare ciò che accade nei mercati finanziari. Le tensioni, in una fase di contrazione del credito bancario, sono acute. Se non è già stato detto loro, i trader delle banche di metalli preziosi riceveranno l'istruzione dai rispettivi responsabili finanziari di ridurre le posizioni, a causa dell'inesorabile attrazione della contrazione del credito bancario sulle più ampie attività di prestito e di deposito della banca.

Le uniche vie per ottenere un'esposizione a oro e argento si restringeranno sempre più al metallo prezioso stesso. I punti vendita al dettaglio sono già stati chiusi dal virus e i rivenditori online hanno scorte scarse o nulle. Oro e argento possono essere acquistati tramite società come Goldmoney, in modo che il patrimonio personale possa comunque essere custodito in caveau sicuri e assicurati. Gli exchange-traded fund con copertura fisica restano disponibili, ma con l'ormai sempre più certa scomparsa dei derivati e i problemi che probabilmente emergeranno per gli ETF che li utilizzano, anche gli ETF garantiti da oro fisico sono esposti a imprevisti.

La pausa sul Comex segna probabilmente l'inizio della fine dei derivati sui metalli preziosi. Le banche di metalli preziosi hanno già ridotto la loro esposizione sul Comex di un equivalente di 938 tonnellate, portandola a 1.541 tonnellate. Ma con un'offerta sostanzialmente ridotta da parte di miniere e raffinerie in lockdown, in un momento in cui i governi promettono inflazione monetaria illimitata, è difficile immaginare condizioni favorevoli a una chiusura ordinata delle posizioni sul Comex.

Conclusione

Gli eventi delle ultime settimane hanno reso un pubblico più ampio consapevole della distruzione di valore nei mercati finanziari. L'accordo non scritto tra gli investitori e le principali banche centrali, secondo cui i mercati finanziari sarebbero sempre stati sostenuti, si sta ora sgretolando. Sempre più spesso, gli unici acquirenti di titoli di Stato ai livelli attuali sono le banche centrali, che lo fanno inflazionando le proprie valute.

Nel frattempo, i problemi di liquidità nelle economie più colpite stanno aumentando. E non si tratta solo del coronavirus: quasi cinque mesi prima che il virus colpisse i mercati finanziari occidentali, la Fed era già costretta a immettere liquidità nel sistema bancario statunitense in quantità record attraverso il mercato dei repo.[v]

Se guardiamo ai paragoni storici con la nostra situazione attuale, la bolla del Mississippi del 1720 in Francia sembra un modello ragionevole. John Law, che ideò quello schema, prese il controllo del denaro francese e lo usò per acquistare azioni della sua impresa del Mississippi. Le banche centrali di oggi seguono un percorso simile, ma su scala globale. Nello schema di Law sia la sua valuta priva di copertura sia le azioni della sua impresa del Mississippi crollarono dal massimo al minimo in soli nove mesi. Se oggi ripetessimo questa esperienza, non solo i mercati finanziari crollerebbero, ma anche le valute in cui sono nominalmente misurati non avrebbero più alcun valore entro la fine dell'anno.

I segnali di cedimento in alcuni mercati, come quelli dei derivati sui metalli preziosi, possono essere considerati la prova che è in corso una più ampia dislocazione finanziaria. È in questa luce che comprendere il ruolo dell'oro e dell'argento fisici è così importante. Sono l'unico denaro solido, un rifugio sicuro per le persone comuni, perché non possono essere corrotti dai governi. E se i loro prezzi saliranno verso l'infinito, ciò sarà interamente il riflesso della fine dell'attuale regime di moneta fiduciaria.

Le opinioni e i punti di vista espressi in questo articolo sono quelli dell'autore o degli autori e non riflettono quelli di Goldmoney, salvo diversa indicazione esplicita. L'articolo ha esclusivamente scopo informativo generale e non costituisce una consulenza legale, finanziaria, fiscale, di investimento o contabile da parte di Goldmoney o dell'autore o degli autori. Non dovresti agire né fare affidamento su alcuna informazione contenuta nell'articolo senza prima aver richiesto una consulenza professionale indipendente. Abbiamo posto la massima cura nel garantire l'affidabilità delle informazioni contenute nell'articolo; tuttavia, Goldmoney non dichiara che esse siano accurate, complete, aggiornate e/o da intendersi come indicazione di risultati futuri, e non vanno considerate tali. Goldmoney non sarà responsabile per alcuna richiesta di risarcimento, perdita, danno o disagio derivanti da qualsiasi informazione od opinione contenuta in questo articolo; qualsiasi azione intrapresa sulla base delle opinioni e delle informazioni contenute in questo articolo è a tuo rischio.