Conclusione: i dati DOE di questa settimana appaiono molto rialzisti a prima vista, con forti cali controstagionali del totale dei prodotti petroliferi e, contrariamente ai timori iniziali dopo la tempesta, tali cali sono avvenuti principalmente nel greggio. Tuttavia, metà del calo si è verificata nella PADD 5 e ci aspettiamo che si inverta nelle prossime settimane. Inoltre, le importazioni nette ai minimi record hanno chiaramente contribuito ad accelerare i cali delle scorte. È probabile che questa tendenza continui, dato l'arbitraggio Brent-WTI superiore a 5 USD/barile, ma questo greggio comparirà altrove. Riteniamo che a livello globale il mercato del petrolio resti in deficit e che i cali delle scorte accelereranno nel quarto trimestre 2017.
- Le scorte totali sono calate di 7,1 mb, 7,2 mb in più del normale. Il calo principale ha riguardato le scorte di greggio (-6 mb). Una quota consistente del calo (3,3 mb) si è verificata nella PADD 5 (costa occidentale), e molto probabilmente si invertirà nelle prossime settimane.
- La domanda implicita è di nuovo nettamente inferiore (-1,3 mb/g), ma la media a 4 settimane è rimasta ben al di sopra dei livelli dell'anno scorso.
- Le esportazioni sono aumentate sensibilmente, in particolare quelle di greggio (record di 2 mb/g), mentre le importazioni sono scese, portando le importazioni nette in calo di 1,5 mb/g a un livello estremamente basso di 2,75 mb/g. Non ci sorprende, dato l'enorme incentivo di arbitraggio a esportare greggio statunitense. Tuttavia, questo è il motivo principale del forte calo delle scorte di greggio negli USA. Sebbene ciò sia rialzista per i bilanci statunitensi, quel greggio comparirà altrove. Poiché l'arbitraggio Brent-WTI resta a 5 USD/barile, ci aspettiamo che queste importazioni nette basse continuino.
- L'utilizzo delle raffinerie è calato dello 0,5% questa settimana, lasciando il totale delle lavorazioni su livelli relativamente bassi, considerati i record di lavorazioni da inizio anno.
- La produzione di greggio è salita di altri 14 kb/g, portando la produzione a 1,06 mb/g su base annua. Tuttavia, come abbiamo già sottolineato, questi dati settimanali sulla produzione sono probabilmente molto sovrastimati.
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