Uno short squeeze in corso sull'oro dovrebbe spingere i prezzi al rialzo. Un recupero potrebbe rivelarsi esplosivo per l'argento, che sta restando indietro.
Questa settimana oro e argento hanno preso strade diverse: l'oro ha registrato un forte rialzo dopo il calo della settimana precedente, mentre il recupero dell'argento è stato più esitante. Nelle contrattazioni asiatiche notturne l'oro era a 2.670 $, in rialzo di 108 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, e l'argento a 30,80 $, in rialzo di 58 centesimi nello stesso periodo. I volumi su entrambi i contratti future del Comex sono stati buoni, ma non eccezionali.
I grafici qui sotto mostrano come si sono evoluti l'open interest e il prezzo su entrambi i contratti.
Il grafico in basso mostra come il prezzo dell'argento sia sceso, insieme all'open interest (OI), dalla fine di ottobre. È quello che ci si aspetta: quando il prezzo scende, i rialzisti riducono le posizioni lunghe, quindi l'OI diminuisce.
Ora guarda il grafico in alto, quello dell'oro. L'open interest si è contratto bruscamente, eppure il prezzo è salito. Tra il 14 e il 20 novembre l'OI è sceso di oltre 34.000 contratti, ma l'oro è salito da 2.564 $ agli attuali 2.670 $. Quasi tutto il calo dell'OI riguarda i contratti di dicembre non rinnovati su scadenze successive.
Come può succedere, e cosa significa? Esiste una sola risposta: gli Swap stanno riducendo le loro posizioni e rifiutano di creare nuovi contratti per soddisfare gli acquirenti. Di conseguenza, i trader a breve termine che aprono nuove posizioni lunghe hanno dovuto alzare le offerte sui contratti esistenti, in concorrenza con gli Swap e con gli altri ribassisti che chiudono le loro posizioni. In altre parole, la pressione sui ribassisti è netta.
È una buona notizia per i rialzisti, perché è più probabile che le condizioni di short squeeze proseguano nella prossima settimana, spingendo l'oro ancora più in alto. Inoltre, con la guerra in Ucraina inasprita dai membri della NATO che forniscono missili da crociera e sistemi di guida per colpire obiettivi ben all'interno della Russia, l'oro potrebbe apparire un rifugio più sicuro per chi è già esposto al dollaro.
Ma, cosa più importante per i trader, la domanda asiatica notturna sembra essere riemersa e per ora pare guidare il mercato. Stando così le cose, c'è una buona probabilità che il ritracciamento dell'oro sia finito. Tuttavia, con un rapporto oro/argento di 87, sembra che l'argento sia stato lasciato indietro.
Secondo Metal Focus, un analista con sede a Londra specializzato in metalli preziosi e molto “addentro” all'establishment del settore,
“Per il quarto anno consecutivo, si prevede che nel 2024 il mercato dell'argento registrerà un deficit considerevole. La solida crescita della domanda industriale resta il fattore chiave, e anche un'offerta relativamente stabile ha un ruolo. Questi sono alcuni dei principali risultati presentati da Philip Newman e Sarah Tomlinson durante la presentazione della scorsa settimana a New York, alla cena Silver Interim del Silver Institute.”
Ci si chiede per quanto tempo potrà andare avanti. Questi deficit sono stati coperti dal calo della domanda di investimento, e la deludente performance dell'argento negli ultimi anni indica certamente un mercato dominato da rialzisti stanchi. Ma ora le cose stanno cambiando e l'aumento della domanda di oro è destinato a invertire i deflussi di investimento dall'argento. Allora ci sarà il panico, con l'argento introvabile come un ago in un pagliaio.
Infine, uno sguardo al grafico tecnico dell'oro:
Sembra che l'oro abbia trovato supporto sulla media mobile a 55 giorni, e gli altri fattori citati in questo rapporto confermano che la correzione delle ultime settimane potrebbe essere finita.