La bolla creditizia basata sul dollaro sta implodendo e le economie emergenti cercano protezione accettando il regolamento degli scambi in altre valute. La politica statunitense di minacciare cambi di regime, destabilizzazioni valutarie o altri mezzi per assicurarsi che le nazioni restino nella sua sfera di influenza ora sta fallendo.
Gli economisti occidentali di orientamento dominante sostengono che il dollaro sia insostituibile e che lo yuan cinese, come mezzo di regolamento degli scambi, abbia limiti rigorosi. Richiamandosi al dilemma di Triffin, la Cina dovrebbe andare in disavanzo per fornire la liquidità valutaria necessaria. Ma ignorano il ruolo del credito bancario, che può essere espanso a piacimento per soddisfare la domanda di regolamento degli scambi.
Inoltre, le borse cinesi offrono strumenti di copertura in oro fisico, attirando gli esportatori di energia del Medio Oriente lontano dai petrodollari, fino a quando non vedrà la luce la nuova valuta di regolamento degli scambi pianificata da Sergey Glazyev.
Come prova delle intenzioni della Russia di reintrodurre l'oro nel regolamento degli scambi, a questo articolo è allegata la traduzione della posizione semi-ufficiale scritta da Glazyev insieme al suo vice.
Il crescente rischio sistemico nei sistemi bancari di Stati Uniti, Europa e Giappone sta accelerando lo spostamento del regolamento degli scambi internazionali dai dollari fiat verso approdi più sicuri. Questi sono, o saranno in ultima analisi, garantiti da oro fisico.
Il mondo sta cambiando sotto i nostri occhi…
Silenziosamente, l'opinione informata comincia ad accettare che l'America abbia perso la sua influenza globale. Persino Brasile, Argentina e Messico stanno pianificando apertamente un futuro in cui il loro commercio internazionale si allontanerà da Nord America ed Europa occidentale per rivolgersi a un'Asia saldamente legata alle regole di Cina e Russia, regole che esigono di far evolvere i pagamenti dal dollaro alle proprie valute o a valute di regolamento degli scambi in fase di pianificazione.
In qualunque modo evolva la situazione, l'insieme dei membri dell'Organizzazione per la cooperazione di Shanghai, dell'Unione economica eurasiatica, dei BRICS e/o dei BRICS+ accetta l'impegno di sostituire il dollaro nella determinazione dei prezzi di materie prime e commodity e nel regolamento del commercio transfrontaliero. E il fatto che nazioni delle Americhe, tutta l'Africa, il Medio Oriente e persino l'Indonesia, nel Sud-est asiatico, siano abbastanza sicure da abbandonare la nave dell'America e del suo dollaro dice tutto. L'America appare come un Don Chisciotte e l'Europa come il suo Sancho Panza. Da una parte c'è il potenziale di 3,8 miliardi di asiatici in rapida industrializzazione, che porta benefici ad altri 1-1,5 miliardi circa in Africa e America Latina; dall'altra 1,3 miliardi di persone in Nord America, Europa occidentale e Giappone che rifiutano di prendervi parte.
Dato che molto di recente gli Stati Uniti hanno cominciato a inasprire la loro retorica bellicosa su Cina e Taiwan a est, oltre che su Russia e Ucraina tramite la NATO, forse dovremmo accogliere con favore i primi segni di questa perdita di egemonia e i germogli di pace che potrebbero seguire. Perché potrebbe essere proprio questo: un'America che riconosce che la sua aggressività non è più sostenibile e che la battaglia per il controllo globale va ceduta. Ma ciò solleva una domanda fondamentale sul futuro del dollaro.
È probabile che il manifestarsi con evidenza dei problemi bancari nel sistema finanziario occidentale stia giocando un ruolo importante nella battaglia tra egemoni: è certamente coerente con l'improvvisa comparsa di numerosi paesi che sembrano all'improvviso ansiosi di abbandonare il dollaro, e quindi il sistema valutario dell'intera alleanza occidentale. Il terreno per questo abbandono è stato preparato da Vladimir Putin al Forum economico internazionale di San Pietroburgo nel giugno dello scorso anno, quando 81 delegazioni ufficiali hanno assistito al suo avvertimento sui pericoli di detenere dollari ed euro nelle proprie riserve. Così informati, ora sembrano mobilitarsi.
Il difetto del pensiero monetario occidentale
I commentatori finanziari ed economici dominanti trovano inconcepibile che il dollaro possa essere sostituito da qualsiasi altra cosa come valuta di riserva globale, mezzo di determinazione dei prezzi delle materie prime e fattore comune in tutte le transazioni in cambi. Questa era la posizione del molto stimato George Magnus, tratta da un articolo da lui pubblicato sul Daily Telegraph la scorsa settimana:
«La tirannia della contabilità della bilancia dei pagamenti fa sì che, se la Cina e altre nazioni registrano avanzi a causa di una domanda interna relativamente debole, altre come gli Stati Uniti e il Regno Unito debbano registrare disavanzi esterni e accumulare debito. Causa ed effetto devono stare nel verso giusto.
«Quindi l'idea che lo yuan possa diventare una valuta davvero internazionalizzata, magari rivale del dollaro statunitense, è una narrazione priva di sostanza.
“Potrebbe accadere solo se la Cina permettesse al resto del mondo di accumulare ingenti crediti in yuan.
“Ciò significa che la Cina dovrebbe o registrare disavanzi esterni, cosa che, essendo uno Stato mercantilista concentrato esclusivamente sulla politica industriale, non farà.
“Oppure dovrebbe consentire la libera uscita dei capitali, cosa che non farà nemmeno in questo caso, in parte perché non si fida dei propri cittadini e del fatto che tengano il denaro in patria, in parte perché il conseguente deflusso di capitali e il calo dello yuan destabilizzerebbero il suo sistema bancario interno da 60 trilioni di dollari (49 trilioni di sterline), nel quale la proliferazione dei crediti deteriorati è già un problema.
“La Cina di Xi è quindi intrappolata tra l’incudine degli avanzi della bilancia dei pagamenti e il martello di un conto capitale chiuso. Paesi e imprese possono usare lo yuan più spesso per pagare ed emettere fatture, e perfino per denominare obbligazioni vendute a investitori stranieri.
“Eppure, nei pagamenti a livello mondiale, secondo il sistema di messaggistica globale SWIFT utilizzato dalle banche, il mese scorso lo yuan ha rappresentato il 2,2% dei pagamenti, sostanzialmente lo stesso livello di due anni fa.”[i]
Le osservazioni di Magnus sono coerenti con il dilemma di Triffin. Triffin sosteneva che, perché il dollaro fosse la valuta comune del mondo, gli Stati Uniti dovevano garantire che ci fosse un’offerta di dollari disponibile per le altre nazioni nelle loro riserve. Il modo per riuscirci era che l’America registrasse disavanzi commerciali, in modo da assicurare tale offerta. Ma i disavanzi commerciali continui sono, in ultima analisi, politiche economiche distruttive. Da qui il dilemma: la creazione dell’offerta di una valuta di riserva rischia di sfociare in una crisi economica per chi la emette.
Robert Triffin descrisse questo problema nella sua testimonianza al Congresso degli Stati Uniti nel 1960. Ebbe ragione quando il London gold pool fallì nel 1968, quando il presidente Nixon abbandonò gli accordi di Bretton Woods nel 1971, e presumibilmente avrà ragione di nuovo ora che il sistema bancario basato sul dollaro entra in una nuova crisi. Ma, nonostante gli eventi abbiano dimostrato le verità evidenti del dilemma di Triffin, esso presenta un difetto: non distingue tra la moneta, che secondo Triffin è quella usata per il regolamento degli scambi, e il credito bancario commerciale, che è quello effettivamente utilizzato.
Le due forme di credito non vanno confuse. Il credito bancario è denominato in una valuta di banca centrale, ma non è la stessa cosa. Inoltre, pochissimi economisti, anche tra quelli con le più alte reputazioni accademiche e istituzionali, comprendono come viene creato il credito bancario. Così scriveva Paul Krugman, premio Nobel per l’economia, nella sua rubrica sul New York Times del 30 marzo 1912:
“Leggendo vari scritti sulle banche, commenti qui ma anche testi sparsi un po’ ovunque, mi capita spesso di incontrare l’idea che le banche possano creare credito dal nulla. Si negano con veemenza l’idea che i prestiti delle banche siano limitati dai loro depositi e l’idea che la base monetaria abbia un ruolo importante; le banche, ci dicono, detengono pochissime riserve (il che è vero), quindi la creazione o la distruzione di riserve da parte della Fed non ha alcun effetto.
“Tutto questo è sbagliato, e se ragioni su come si presume si comportino le persone nella tua storia, invece di impantanarti nell’algebra astratta, dovrebbe essere ovvio che è tutto sbagliato.
“Prima di tutto, qualsiasi singola banca deve, di fatto, prestare il denaro che riceve in deposito. Gli addetti ai prestiti non possono semplicemente emettere assegni dal nulla; come i dipendenti di qualsiasi intermediario finanziario, devono acquistare attività con i fondi che hanno a disposizione. Spero che questo non sia controverso, anche se, dato ciò che di solito accade quando parliamo di banche, immagino che perfino questa affermazione susciterà indignazione.”[ii]
Krugman si sbagliava sui fatti e, per quanto ne so, mantiene ancora questa posizione. Le banche commerciali creano credito. Anzi, sono operatori in credito, non, come sostiene Krugman, raccoglitori di depositi. Non sappiamo come Krugman pensi che il credito bancario venga in essere in primo luogo. E sì, possono emettere assegni dal nulla, ma il metodo preferito rispetto a un assegno circolare è semplicemente accreditare il conto di chi prende a prestito.
Il fatto che un economista così illustre possa ignorare fino a questo punto i meccanismi di creazione del credito nel sistema bancario illustra perfettamente la scarsa attenzione che la professione ha dedicato al credito. Keynesiani (come Krugman), monetaristi e persino i fautori del libero mercato della scuola austriaca hanno teorie diverse, e tutte errate, su come nasca in realtà il credito bancario. In realtà è di una semplicità disarmante: i prestiti vengono creati contemporaneamente ai depositi grazie alla magia della partita doppia. I depositi, poi, si staccano dai prestiti che li hanno originati nel momento in cui vengono spesi. E le banche lavorano insieme, attraverso i sistemi di compensazione e i mercati all'ingrosso, per mantenere in equilibrio i propri bilanci.
Perché tutto questo è rilevante per il dilemma di Triffin? Perché, finché ha accesso a sistemi di compensazione efficienti e a mercati del credito all'ingrosso nelle valute interessate, qualsiasi banca può creare credito in qualsiasi valuta desideri. Questo svincola automaticamente i pagamenti commerciali dalla necessità che una quantità considerevole di una valuta si trovi in mani estere perché questa possa fungere da valuta di riserva. Il credito per il regolamento degli scambi, del resto, tende per lo più a estinguersi da sé, e il ruolo di una valuta di riserva ha più a che fare con la manipolazione dei tassi di cambio da parte dello Stato.
Quanto all'affermazione di Magnus secondo cui i deflussi di capitali potrebbero destabilizzare il sistema bancario cinese, si tratta di un argomento fantoccio. Come lui stesso osserva, esistono controlli sui cambi, ma la Cina non ha bisogno di smantellarli. Così come le banche europee creano eurodollari, le banche cinesi e di altri paesi possono creare credito in yuan per finanziare il commercio e per regolare le transazioni esterne in materie prime. In effetti, i due yuan già circolano separatamente. E se, a causa del suo mancato utilizzo, il dollaro e le altre valute occidentali si indebolissero rispetto allo yuan, potrebbe perfino convenire ai cinesi allentare i controlli sui cambi per favorire il flusso di capitali dagli Stati Uniti verso progetti cinesi in Asia. Ma di questo ci occuperemo più avanti.
I macroeconomisti analizzano sempre la finanza e l'economia da un punto di vista statalista, e questo li porta a sottovalutare le considerazioni commerciali. Anche se la classe politica negozia e tratta su accordi commerciali e quote, la maggior parte degli scambi viene concordata tra operatori commerciali, ai quali spetta decidere gli strumenti di regolamento. Senza una crisi bancaria, la valuta preferita dal mondo non occidentale continuerebbe senza dubbio, nel prossimo futuro, a essere il dollaro oppure una valuta comune tra partner commerciali di una stessa regione, come l'euro. Ma questo non è più il caso, e le potenze egemoni asiatiche e le nazioni del loro schieramento stanno rivedendo con urgenza la propria posizione.
Le conseguenze di una crisi bancaria sui mercati emergenti
Se il contagio bancario globale può minacciare banche e interi sistemi bancari ovunque, l'attuale crisi è concentrata nelle grandi economie fortemente finanziarizzate. Sono i paesi in cui le banche centrali hanno attuato con più decisione la compressione dei tassi di interesse, hanno accumulato perdite per sé stesse con il QE e hanno sovrinteso a reti bancarie commerciali con una leva finanziaria altissima nei bilanci. Si tratta principalmente di Stati Uniti, UE, Regno Unito e Giappone. Pur essendoci in molti casi scarsa fiducia in diverse delle loro valute, per contrasto le economie dei mercati emergenti, meno finanziarizzate, sono meno esposte ai rischi sistemici globali. Fanno eccezione i problemi endemici, in cui la combinazione tra l'influenza politica sulla politica monetaria e lo scetticismo dell'opinione pubblica verso una valuta ne determina il deprezzamento.
stando così le cose, il manifestarsi di fallimenti bancari nelle economie finanziarizzate spinge un secondo gruppo di autorità monetarie, meno esposte, a cercare protezione dalle ricadute. Probabilmente è anche per questo che molte nazioni cercano di ridurre la propria dipendenza dal dollaro, dall'euro e da altre valute principali. Si stanno invece orientando verso Cina, Russia e le opportunità di commercio e investimento offerte dall'Asia nel suo complesso. Non c'è dubbio che sia questo il motivo delle dichiarazioni di politica economica rilasciate negli ultimi mesi da più giurisdizioni, secondo cui in futuro una parte dei loro scambi sarà regolata in valute nazionali anziché in dollari.
Ma a prima vista nessuno preferirebbe regolare gli scambi in, ad esempio, rupie indonesiane anziché in dollari, a meno che il rischio aggiuntivo non possa essere coperto. Inoltre, anche se i governi fissano gli accordi commerciali a livello alto, la maggior parte degli scambi avviene tra un acquirente e un venditore consenzienti. In definitiva sono loro a concordare la valuta da usare. Serve una valuta commerciale più stabile, che tutti i partecipanti possano accettare per il regolamento. È questo che guida il piano russo di costruire una valuta garantita da materie prime per l'Unione Economica Eurasiatica e di consentire la partecipazione a qualsiasi altra nazione dell'SCO e dei BRICS+. È la via di fuga definitiva dal dollaro statunitense.
Non conosciamo ancora i dettagli, ma conosciamo le posizioni di Sergey Glazyev, l'economista incaricato di progettare la nuova valuta. Il 27 dicembre, in un articolo intitolato «Golden rouble 3.0: How Russia can change foreign trade infrastructure»[iii] scritto per Vedomosti, quotidiano economico russo con sede a Mosca, Glazyev ha esposto le sue riflessioni più recenti. L'articolo è stato scritto insieme a Dmitry Mityaev, Assistant Member of the Board per l'integrazione e la macroeconomia della Commissione economica eurasiatica: quindi non si tratta di semplici considerazioni di Glazyev e si può presumere che abbia un peso ufficiale presso il comitato dell'EAEU. L'articolo è stato pubblicato lo stesso giorno in cui Sber, la più grande banca russa, ha annunciato il proprio nuovo fondo digitale in oro.
In appendice a questo articolo trovi una versione rivista dell'articolo di Glazyev, tradotta in inglese. Riguarda più l'adozione di uno standard aureo da parte del rublo che la base di una nuova valuta commerciale, ma la co-firma di Mityaev suggerisce con forza che valga anche per la prevista valuta di regolamento degli scambi.
Di conseguenza, la commissione monetaria dell'EAEU sembra ora aver abbandonato del tutto le proposte iniziali per un nuovo strumento di regolamento degli scambi, a favore dell'uso dell'oro e del credito collegato all'oro, al posto di panieri di valute e materie prime dei paesi partecipanti.
Inoltre, una notizia circolata sui media indiani cita Alexander Babakov, vicepresidente della Duma di Stato russa, secondo cui i paesi BRICS stanno pianificando un nuovo strumento di pagamento che non dipende da dollaro o euro e che sarebbe garantito da oro e materie prime.[iv] Ma è possibile che lo confonda con il progetto EAEU di Glazyev, oppure che quel progetto venga ampliato rispetto alla proposta originaria.
Qualunque sia il dettaglio, abbandonare il dollaro non è un passo da compiere alla leggera. La Cina dipende molto dalle esportazioni verso l'America e i membri della NATO. Ma sembra che si stia riorientando verso l'Asia e dispone di un tasso di risparmio eccezionalmente alto, con cui sostenere gli investimenti di capitale necessari senza conseguenze inflazionistiche sui prezzi al consumo. Sia la Russia sia i sauditi, alla guida dell'OPEC+, sono ben consapevoli dell'impatto sul petrodollaro fiat se i pagamenti per il loro principale prodotto di esportazione, il petrolio greggio, passassero a yuan, rubli o altre valute. Le riserve di valute fiat dell'alleanza occidentale non vendute potrebbero perfino dover essere svalutate del tutto. Di conseguenza, è certo che i sauditi e gli altri esportatori di energia del Golfo abbiano chiesto garanzie sulla stabilità dello yuan rispetto al dollaro. Si riferisce inoltre che stiano usando le borse di futures cinesi per convertire parte dei loro yuan in oro consegnabile (hedging). Questo strumento è stato pianificato dalla Cina nel 2017 e poi realizzato, nella previsione che la convertibilità yuan-oro avrebbe spostato i regolamenti dai dollari agli yuan.[v]
Abbiamo quindi cinque elementi che indicano la nascita di uno standard aureo in Asia e per i paesi ad essa associati:
- Il presidente Putin ha chiarito di vedere una transizione verso valori monetari solidi, basati sulle materie prime (cioè rappresentati dall'oro), che si allontani da dollari ed euro, che possono essere usati come arma dall'America e dai paesi alleati nella sua sfera di influenza.
- Sber, la più grande banca russa, ha emesso attivi finanziari digitali garantiti da oro, a conferma del futuro ruolo monetario dell'oro in Russia; la tempistica ha coinciso esattamente con l'articolo di Sergey Glazyev sul quotidiano economico moscovita Vedomosti (riprodotto nell'appendice a questo articolo). Glazyev è responsabile del progetto della nuova valuta commerciale per l'Unione economica eurasiatica.
- Il fatto che Glazyev sostenga il ritorno del rublo a uno standard aureo è un chiaro indizio di ciò che raccomanderà, come capo del comitato EAEU, per la progettazione della nuova valuta commerciale. Glazyev è anche la mente trainante della nuova proposta di borsa dell'oro a Mosca.
- È difficile immaginare che gli esportatori di energia del Medio Oriente accettino pagamenti in valute diverse dal dollaro, a meno di ricevere garanzie sufficienti sul valore futuro di tali pagamenti rispetto al petrodollaro. La possibilità di convertire gli yuan in oro ha quasi certamente avuto un ruolo.
- Infine, da fonti indiane apprendiamo ora che i BRICS sono coinvolti in un nuovo progetto di valuta comune per gli scambi. Ma non dovremmo escludere che Babakov confonda i BRICS con l'EAEU, o che il progetto EAEU venga invece ampliato al regolamento degli scambi al di fuori dell'Asia.
Fino all'anno scorso, la politica congiunta di lungo periodo di Russia e Cina volta a eliminare il dollaro dalla determinazione dei prezzi delle materie prime, dal regolamento del commercio transfrontaliero e dall'intermediazione di quasi tutte le operazioni in valuta estera è stata di natura difensiva, lasciando che fossero gli Stati Uniti a condurre il gioco geopolitico e a commettere errori strategici lungo il percorso. Le sanzioni contro la Russia hanno cambiato tutto. Messo con le spalle al muro, Putin non ha avuto altra scelta che passare al contrattacco. Si può sostenere che abbia cercato deliberatamente di destabilizzare il sistema finanziario occidentale denunciando il dollaro e l'euro al Forum economico internazionale di San Pietroburgo dello scorso giugno, al quale hanno partecipato 81 delegazioni ufficiali di governi stranieri. Non più passivo, sta prendendo sempre più spesso l'iniziativa. E nei suoi sforzi per eliminare del tutto la minaccia americana dall'Europa orientale, la sua strategia è al tempo stesso militare e finanziaria.
Lo yuan cinese è diventato una soluzione ponte credibile per il regolamento degli scambi commerciali
È facile immaginare che far accettare il concetto di una nuova valuta commerciale alle nazioni partecipanti comporti ostacoli politici da superare. Ma limitandone l'uso, almeno inizialmente, al commercio transfrontaliero, esse possono mantenere il pieno controllo sulle politiche monetarie nazionali. La nuova valuta deve essere concepita come un'alternativa pratica alle valute fiat occidentali per il maggior numero possibile di paesi. È senza dubbio per questo motivo che l'idea di un paniere di valute simile ai DSP sembra essere stata scartata da Glazyev. Anche costruire un paniere ponderato di materie prime è controverso e distoglie dall'obiettivo, perciò una valuta basata sull'oro, che comunque è moneta legale, è la soluzione pratica e si accorda con le norme stabilite a livello internazionale.
In attesa dell'annuncio ufficiale, un numero crescente di giurisdizioni ha fatto sapere di essere intenzionato ad accettare lo yuan cinese. Essendo saldamente sotto il controllo dello Stato, le principali banche cinesi rappresentano probabilmente un rifugio più sicuro per i depositi rispetto alle banche con sede in mercati fortemente finanziarizzati. Inoltre, a differenza del credito in implosione in Occidente, la massa monetaria cinese è in crescita. La sua economia basata sul risparmio consente un'espansione del credito senza minare il potere d’acquisto dello yuan. E questa espansione del credito sta favorendo gli investimenti nella produzione anziché nei consumi.
Accettando yuan al posto di dollari, euro o persino yen giapponesi, questi paesi non solo si garantiscono un rifugio sicuro rispetto al sistema bancario occidentale, ma il valore futuro della valuta promette anche di riflettere un miglioramento delle prospettive economiche cinesi, in netto contrasto con il collasso di una bolla finanziaria ed economica in Occidente.
Ovviamente ci saranno conseguenze per il dollaro e per le altre valute fiat ad esso alleate. Ma si tratta di un mistero che dovrà essere affrontato in un prossimo articolo…
Appendice
Articolo di Sergey Glazyev su Vedomosti sulla copertura in oro del rublo – 27 dicembre 2022 (tradotto dal russo con Google, con lievi modifiche)
Un severo blocco sanzionatorio ha creato i presupposti necessari per un'inversione di 180 gradi del commercio estero russo. I principali partner economici esteri sono stati i paesi membri dell'UEE, la Cina, l'India, l'Iran, la Turchia, gli Emirati Arabi Uniti e così via. E con ciascuno di questi paesi la Federazione Russa registra un surplus della bilancia commerciale. Secondo una stima preliminare della Banca di Russia, nel periodo gennaio-settembre 2022 il surplus è salito a 198,4 miliardi di dollari, ovvero 123,1 miliardi in più rispetto allo stesso periodo dell'anno scorso.
Nei paesi amici è in corso un processo di de-dollarizzazione e la quota dei regolamenti in valute "morbide" è in crescita. A settembre la Russia è diventata il terzo paese al mondo per utilizzo del renminbi nei regolamenti internazionali. Secondo la Banca centrale, negli ultimi mesi gli scambi in renminbi rappresentano fino al 26% delle operazioni in valuta estera nella Federazione Russa. La coppia yuan/rublo sulla Borsa di Mosca ha superato più volte il dollaro e l'euro per volumi giornalieri di scambio. Quando nei calcoli del commercio estero della Federazione Russa si utilizzano renminbi, rial e così via, e in presenza di un surplus commerciale, il risultato è l'accumulo di saldi in contanti per miliardi di dollari sui conti degli esportatori russi, in valute "morbide", presso le banche dei paesi partner sopra citati.
L'accumulo di fondi in valute "morbide" aumenterà ulteriormente. Ma poiché questo denaro è soggetto anch'esso a rischi di cambio e a possibili rischi di sanzioni, occorre sterilizzarne la massa eccedente. Il modo migliore è acquistare oro non sanzionato in Cina, negli Emirati Arabi Uniti, in Turchia, eventualmente in Iran e in altri paesi, in valute locali. L'oro acquistato dalla Banca centrale russa da fonti estere può essere conservato nelle riserve auree e valutarie, entro certi limiti, presso le banche centrali dei paesi amici, e può essere utilizzato per regolamenti tra paesi, swap di valute e operazioni di compensazione. Una parte dell'oro può essere rimpatriata in Russia.
Il passaggio della Russia al commercio in valute nazionali nei rapporti con i paesi amici è una soluzione davvero tattica, ma non strategica. Se i prezzi continuano a essere fissati in dollari sulle borse occidentali e i flussi commerciali sono assicurati da compagnie inglesi, allora non esiste un reale isolamento dai sistemi di determinazione dei prezzi derivati occidentali, un vero "specchio deformante".
In condizioni di una pressione sanzionatoria senza precedenti, il compito della Russia non è imparare a giocare secondo le "regole distorte" dell'Occidente, ma costruire con i paesi amici regole del gioco trasparenti e reciprocamente vantaggiose, creando propri sistemi di determinazione dei prezzi, di scambi in borsa e di investimento. E l'oro può essere uno strumento unico per contrastare le sanzioni occidentali, se si ricalcolano in oro i prezzi di tutti i principali beni internazionali (petrolio e gas, prodotti alimentari e fertilizzanti, metalli e minerali solidi). Secondo i calcoli di Zoltan Pozsar, stratega di Credit Suisse, fissare il prezzo del petrolio in oro al livello di 2 barili per 1 g comporterebbe un raddoppio del prezzo dell'oro in dollari. Sarebbe una risposta adeguata ai "tetti ai prezzi" introdotti dall'Occidente, una base solida. E India e Cina potrebbero prendere il posto di Glencore o Trafigura come operatori globali nel commercio di materie prime.
Per millenni l'oro (insieme all'argento) è stato il fulcro del sistema finanziario globale, una misura onesta del valore della carta moneta e degli attivi. Oggi il gold standard è considerato un anacronismo. Fu abolito nella sua forma definitiva mezzo secolo fa (gli Stati Uniti annunciarono la chiusura temporanea della "finestra d'oro", adottata nel 1944 a Bretton Woods), legando il dollaro al petrolio. Ma l'era del petrodollaro sta finendo. La Russia, insieme ai suoi partner orientali e meridionali, ha un'occasione unica per saltare giù dalla nave che affonda dell'economia del debito incentrata sul dollaro, garantendo il proprio sviluppo e gli scambi reciproci di risorse strategiche accumulate ed estratte.
L'oro ha avuto un ruolo importante sia nell'industrializzazione sia nel rifiuto dell'URSS, nel dopoguerra, di aderire al sistema del dollaro. Pur firmando gli accordi di Bretton Woods, l'URSS non li ratificò, stabilendo di ancorare il rublo non al dollaro (condizione per partecipare al Piano Marshall), ma all'oro e a "tutto il patrimonio del paese". Il "rublo d'oro 2.0" garantì una rapida ripresa economica dopo la guerra e permise di realizzare i progetti nucleari e missilistici. Il riformatore Chruščëv abolì l'ancoraggio del rublo all'oro, attuando nel 1961 una riforma monetaria con l'effettiva svalutazione del rublo di 2,5 volte e il suo aggancio al dollaro, creando le condizioni per la successiva trasformazione del paese in un'appendice di materie prime del sistema finanziario occidentale.
Oggi si sono create oggettivamente le condizioni per il "rublo d'oro 3.0".
Le sanzioni imposte alla Russia si sono ritorte come un boomerang contro l'economia occidentale. L'instabilità geopolitica che hanno provocato, l'aumento dei prezzi dell'energia e di altre risorse, l'inflazione e altri fattori negativi esercitano una forte pressione sull'economia globale, in particolare sul mercato finanziario mondiale. Nel 2023 tutte queste circostanze influiranno oggettivamente sul cambiamento degli stereotipi della politica di investimento nel mondo: dagli investimenti rischiosi in strumenti finanziari complessi all'investimento in attivi tradizionali, in primo luogo l'oro. Secondo gli analisti di Saxo Bank, nel 2023 la maggiore domanda di questo metallo ne porterà il prezzo a 3000 $. Di conseguenza, nel futuro molto prossimo esiste una reale possibilità di aumentare in modo significativo le riserve, sia grazie all'incremento dei volumi fisici di oro sia grazie alla rivalutazione del suo valore.
Grandi riserve auree consentono alla Russia di perseguire una politica finanziaria sovrana e di ridurre al minimo la dipendenza da finanziatori esterni. L'entità delle riserve influisce sulla reputazione del paese, sul suo rating creditizio e sulla sua attrattiva per gli investimenti. Grandi riserve permettono di pianificare il bilancio statale a lungo termine, scongiurando molti rischi economici e politici. Nel 1998 la mancanza di riserve internazionali sufficienti fu una delle cause della crisi che si concluse con il default della Russia. Oggi il nostro paese dispone già di ingenti riserve auree e valutarie, collocandosi al quinto posto nel mondo (dopo Cina, Giappone, Svizzera e India) e davanti agli Stati Uniti. Ma non basta.
In Cina, che è al primo posto per produzione di oro, esiste un divieto legislativo all'esportazione di tutto l'oro estratto. Secondo la Borsa dell'oro di Shanghai, negli ultimi 15 anni i clienti hanno ritirato 23.000 tonnellate in forma fisica. L'India è considerata la campionessa mondiale nell'accumulo di oro. Nell'ultimo quarto di secolo l'oro è fluito da Ovest a Est attraverso i principali hub (Londra, Svizzera, Turchia, Emirati Arabi Uniti e altri) con un volume di 2000–3000 tonnellate l'anno. Le riserve auree ufficiali delle banche centrali occidentali sono rimaste nei loro depositi? O è andato tutto in swap e leasing? L'Occidente non lo dirà mai, e nemmeno l'audit di Fort Knox lo farà.
Negli ultimi 20 anni l'estrazione di oro in Russia è quasi raddoppiata, mentre negli Stati Uniti si è quasi dimezzata. Smantellando la ricchezza reale, gli Stati Uniti hanno perso competenza e interesse nella produzione e nella lavorazione delle risorse strategiche (oro, uranio e così via). La stampa di moneta finanzia l'acquisto di tutto ciò che vogliono.
La produzione di oro, che oggi occupa a malapena l'1% del PIL russo, potrebbe benissimo crescere (grazie all'aumento sia della produzione sia dei prezzi relativi del petrolio) fino al 2%-3% del PIL e diventare la base per la rapida crescita dell'intero settore delle materie prime (30% del PIL) e della bilancia commerciale con l'estero, che finora si regge sulle valute fiat e sui rischi di svalutazione e di insufficiente convertibilità valutaria. In alternativa, la Russia potrà aumentare la produzione di oro dai suoi tre grandi giacimenti già in esercizio da 330 a 500 tonnellate, diventando leader mondiale in questo settore strategico. Il vantaggio in più: un rublo forte, un bilancio solido e, con l'attuazione della strategia di sviluppo avanzato, un'economia forte.
Autori – l'accademico dell'Accademia russa delle scienze Sergey Glazyev e il segretario esecutivo dell'NTS presso il presidente del Collegio della CEE Dmitry Mityaev
[i] Per chi non è abbonato a DT, questo articolo è accessibile dal sito web di Magnus: https://georgemagnus.com/xis-china-will-never-achieve-world-currency-domination/
[ii] Vedi The Conscience of a Liberal, 30 marzo 2012: https://archive.nytimes.com/krugman.blogs.nytimes.com/2012/03/30/banking-mysticism-continued/
[iii] Vedi https://www.vedomosti.ru/opinion/columns/2022/12/27/957178-zolotoi-rubl?utm_campaign=vedomosti_public&utm_content=957178-zolotoi-rubl&utm_medium=social&utm_source=telegram_ved (se la censura occidentale lo permette)
[iv] Vedi https://thekootneeti.in/2023/04/03/brics-nations-set-to-create-new-payment-medium-backed-by-gold-and-rare-earth-elements/. Questa notizia è stata ripresa ampiamente da altri media indiani.
[v] Vedi https://asia.nikkei.com/Economy/China-sees-new-world-order-with-oil-benchmark-backed-by-gold