Quando ci si chiede se l'oro sia un investimento di valore, bisogna innanzitutto riconoscere che l'oro non ha un bilancio, un team di gestione, un rapporto prezzo/utili né nessuna delle altre cose che occorre analizzare prima di fare un investimento.
Inoltre, l'oro non genera alcun flusso di cassa, quindi non paga dividendi. Da queste osservazioni possiamo dunque concludere che l'oro non è un investimento. In effetti è qualcosa di diverso, il che significa che le normali tecniche di analisi degli investimenti non possono essere usate per determinarne il valore.
Naturalmente il valore nasce dall'utilità di un bene, e l'oro è utile perché è denaro. Anche se oggi viene usato come valuta solo in pochi luoghi, come la Turchia e il Vietnam, l'oro resta utile nel calcolo economico, ovvero nella misurazione del prezzo di beni e servizi.
Ad esempio, quando il Trattato di Maastricht fu firmato nel febbraio 1992, un barile di petrolio greggio costava 19,00 $, 15,95 € (31,30 marchi tedeschi) o 1,67 goldgrammi. Oggi costa 91,79 $, 71,27 € o 1,61 goldgrammi, il che dimostra con chiarezza che l'oro non solo è utile per comunicare i prezzi, ma preserva anche il potere d’acquisto. L'oro è utile in questi modi da oltre 5.000 anni, quindi è logico presumere che resterà utile nel prossimo futuro.
Alcuni dicono che il prezzo dell'oro sale e scende, ma sbagliano prospettiva. Sono il potere d’acquisto delle valute nazionali a salire e scendere. Ecco un'analogia per chiarire il punto. Quando si sta in piedi su una barca e si guarda la riva, è la barca (le valute) a ondeggiare su e giù, non la terraferma (l'oro).
Le fluttuazioni valutarie avvengono nel breve termine, ma nel lungo termine il potere d’acquisto di una valuta viene continuamente eroso dall'inflazione e dalle altre svalutazioni che le vengono inflitte, come mostra chiaramente l'esempio precedente sulle variazioni del prezzo del petrolio greggio. C'è tuttavia un punto più sottile, ma più importante, da sottolineare.
L'oro non crea ricchezza. Non può farlo, perché non genera flussi di cassa. Ricorda: l'oro non è un investimento, è denaro, e le due cose sono completamente diverse. Quindi, quando il prezzo dell'oro sale, la ricchezza viene semplicemente trasferita da chi detiene valuta a chi detiene oro. Questa ricchezza trasferita esiste già: è ricchezza detenuta sotto forma di potere d’acquisto.
Infine, l'oro è un buon affare? È una domanda a cui ciascuno di noi deve rispondere da sé, perché il valore è soggettivo. Ma per me la risposta è chiara. L'oro è davvero un buon affare perché è un denaro utile, non soggetto ai problemi che affliggono da sempre le valute nazionali.
Inoltre, l'oro è un buon affare perché non è sopravvalutato, una conclusione a cui si arriva semplicemente considerando domanda e offerta. Anche se il prezzo dell'oro è salito nell'ultimo decennio, l'offerta di valute nazionali viene creata molto più rapidamente dell'offerta di oro. In secondo luogo, la domanda di oro continua comprensibilmente a crescere, perché offre un rifugio sicuro dalla turbolenza in corso delle interconnesse crisi di insolvenza bancaria e del debito sovrano che hanno agitato le valute nazionali. Queste crisi non sono finite, quindi mi aspetto che questa relazione tra domanda e offerta continui. Pertanto, nei prossimi mesi l'oro sarà valutato di più, il che significa che il suo potere d’acquisto aumenterà.
A un certo punto del futuro, che non si può prevedere, l'oro diventerà sopravvalutato. Il suo potere d’acquisto supererà le norme storiche. Per fare solo un esempio possibile, forse un barile di petrolio greggio costerà soltanto 0,50 goldgrammi o meno. Quando arriverà quel momento, sarà ora di ridurre le tue posizioni in oro per comprare investimenti sottovalutati o per acquistare beni di consumo con i tuoi risparmi, che sono l'oro che stai accumulando adesso mentre è ancora sottovalutato. Sospetto che siamo ancora a molti mesi, se non anni, da quell'evento, perché l'oro è lontano dall'essere sopravvalutato.