Questa settimana oro e argento hanno consolidato i rialzi di prezzo seguiti ai minimi di fine giugno. In Europa questa mattina l'oro veniva scambiato a 1.964 $, in rialzo di 9 $ sulla settimana dopo aver testato 1.987 $ martedì. L'argento era a 24,72 $, in calo di 18 centesimi dalla chiusura di venerdì scorso. Sul Comex i volumi dell'oro sono stati sostenuti, mentre quelli dell'argento sono stati bassi, a indicare la scarsa liquidità di quest'ultimo contratto. I contratti sull'oro consegnati finora questo mese equivalgono a 6,76 tonnellate, mentre per l'argento superano i 10 milioni di once, ovvero 329 tonnellate. Se ci siamo abituati alle consegne di oro, lo siamo meno per quelle di argento. Forse questo drenaggio delle scorte di argento del Comex intensificherà gli short squeeze.
L'Open Interest sul Comex si è ripreso in parte per entrambi i metalli, come illustra il prossimo grafico, ma resta su livelli relativamente bassi. L'Open Interest è un indicatore chiave dell'ottimismo degli speculatori, che, insieme all'interesse del pubblico, è piuttosto basso.
Se il Comex è un indicatore attendibile (è grande appena un ottavo di Londra), la sua posizione generalmente di ipervenduto su oro e argento suggerisce con forza che entrambi i contratti stiano ora riprendendo un trend rialzista e che l'attuale correzione sia un'occasione di acquisto. Ciò che l'ha causata è senza dubbio il recupero a breve termine del dollaro, dopo che questo aveva violato un importante livello di supporto nel suo indice ponderato per il commercio. Lo vediamo di seguito.
Dopo aver rotto un importante livello di supporto a 100,80, il TWI del dollaro è risalito per testare quel livello. In questi casi, di solito, i rialzisti ormai stanchi colgono l'occasione per vendere, ed è per questo che un supporto precedente diventa offerta. Perciò si scommette che questo sia l'ultimo sussulto del dollaro prima che riprenda a scendere.
Quando accadrà, possiamo aspettarci che gli hedge fund della categoria Managed Money vendano dollari per altre valute e per l'oro. E gli operatori tecnici, notando la scarsa liquidità dell'argento, potrebbero usarlo come strategia a leva sull'onda del rialzo dell'oro. L'ultima posizione nota di questa categoria del Comex era netta lunga per 82.443 contratti sull'oro all'11 luglio (aggiornamento atteso a mercati chiusi). Lo vediamo di seguito.
La linea tratteggiata è la posizione netta lunga media dal 2006, pari a circa 110.000 contratti. Con una nuova debolezza del dollaro si potrebbero ipotizzare ulteriori acquisti, in questa sola categoria, per altri 150.000 contratti, fino ai livelli visti nel 2016, 2017 e 2019. Ma non è tutto. La categoria Other Reported, che comprende banche centrali, fondi sovrani e grandi operatori di tutto il mondo non inclusi in Managed Money, detiene una posizione netta lunga simile, di 83.311 contratti.
È questa categoria a ritirare la consegna. Pertanto, dal picco della posizione netta lunga alla fine del 2020, dobbiamo considerare 480.000 contratti (1.493 tonnellate!) usciti dal sistema per mano degli Other Reported.
E infine, uno sguardo al grafico tecnico dell'oro.
Questo consolidamento si colloca al livello della media mobile a 55 giorni. Una volta superata, si aprono la strada verso 2060 e oltre.