Oro e argento hanno continuato il loro recente consolidamento, mentre i rendimenti dei Treasury USA si sono rafforzati e l'indice del dollaro ponderato per gli scambi ha recuperato leggermente. Negli scambi europei di questa mattina l'oro era a 2.046 $, in rialzo di 3 $ rispetto alla chiusura di venerdì scorso, e l'argento a 23,00 $, in calo di 15 centesimi nello stesso arco di tempo.
Nella notte gli Stati Uniti e il Regno Unito hanno attaccato gli Houthi in Yemen, e finora questo ha provocato solo un piccolo rialzo di oro e argento. Questa mattina il petrolio WTI si è rafforzato a 75 $. I prezzi del gas naturale erano già in forte aumento: +8,4% sulla settimana e +42% nell'ultimo mese.
Le prospettive per i prezzi dell'energia dipenderanno da come si evolverà la crisi in Medio Oriente, in un momento di domanda elevata per l'inverno dell'emisfero boreale. I prossimi due grafici mostrano la situazione attuale del gas naturale e del petrolio WTI.
Il primo punto da notare è che l'estrema volatilità dei prezzi del gas naturale li ha riportati ai livelli del 2020, e in caso di ondata di freddo o di interruzione delle forniture potrebbero facilmente triplicare. Il secondo è che il petrolio sembra aver semplicemente consolidato la fase rialzista 2020—2022. In entrambi i casi, un'escalation della crisi mediorientale, resa sempre più probabile dagli attacchi di USA e Regno Unito alle posizioni houthi, potrebbe portare i prezzi del petrolio sensibilmente più in alto.
Tuttavia, è difficile capire come l'azione contro gli Houthi possa migliorare la situazione. Confermerà semplicemente che il Mar Rosso e Suez resteranno off-limits per la navigazione commerciale nel prossimo futuro, anziché favorirla.
Esiste ora un grave rischio che l'Iran risponda all'attacco agli Houthi incoraggiando Hezbollah a intensificare i suoi attacchi, già in aumento, al confine settentrionale di Israele. E se gli Stati Uniti e i loro alleati rispondessero con un'aggressività ancora maggiore, resterebbe come ultima minaccia la chiusura dello Stretto di Hormuz.
Lo segnaliamo perché la crescente instabilità geopolitica è destinata a influenzare l'oro, che possiamo correlare, molto alla lontana, a prezzi del petrolio più alti. Ci sono poi le conseguenze per le prospettive dell'inflazione. Ci sono alcuni indizi che la minaccia immediata per le catene di approvvigionamento globali, con il conseguente aumento dei prezzi al consumo, sia stata un fattore importante dietro la decisione di attaccare.
Ma se da qui la situazione peggiorasse, i mercati potrebbero dire addio a tassi di interesse più bassi, cosa che il rialzo dei rendimenti dei Treasury indica come possibile. Questo è il nostro prossimo grafico.
Il grafico si trova a un interessante punto di svolta tecnico. Ci dice che, dopo il calo dal 5% al 3,75%, era probabile un recupero fino a testare il livello di rendimento del 4%. Basandosi solo sul grafico, c'è ora una probabilità del 50% che i rendimenti scendano ulteriormente o che salgano con forza da quello che sembra un buon supporto di fondo.
Il dilemma per chi opera sull'oro sarà quindi decidere se rendimenti più alti siano negativi per l'oro, o se la crescente incertezza in Medio Oriente generi una domanda aggiuntiva di metallo prezioso. Il grafico tecnico dell'oro suggerisce che, insieme ai prezzi dell'energia, l'oro continuerà a salire una volta terminata l'attuale pausa tecnica.
