Lettera agli azionisti di Goldmoney Inc. per il 2022

Cari azionisti,

La tabella seguente misura la crescita del nostro patrimonio netto tangibile per azione negli ultimi cinque anni[1].

Come si può vedere, Goldmoney ha aumentato il proprio patrimonio netto su base tangibile. Nell'esercizio 2022 il nostro patrimonio netto tangibile è cresciuto di circa 9 milioni di dollari. Includendo le metriche per azione, possiamo vedere inoltre come, con il riacquisto e l'annullamento di azioni da parte della società, il patrimonio netto tangibile per azione aumenti a vantaggio degli azionisti di lungo periodo. Al 31 marzo 2018 il nostro patrimonio netto tangibile per azione era di 1,38 dollari. Al 31 marzo 2022 la stessa metrica era di 1,78 dollari per azione. Vale la pena notare che, in questo calcolo, l'investimento in MENE non è valutato in base al prezzo di mercato di MENE, ma in base a una formula contabile. Ad esempio, al 31 marzo 2022 MENE era valutata 35 milioni di dollari nel nostro bilancio, mentre il valore delle nostre azioni sul mercato era più vicino a 60 milioni.

Negli ultimi cinque anni Goldmoney Inc. ha generato rendimenti significativi sul proprio capitale tangibile e ha fatto crescere in modo composto il proprio patrimonio netto, pur spendendo quasi 20 milioni di dollari di capitale tangibile in attività esplorative, legali e altre attività non ricorrenti. Nel 2018 un azionista di Goldmoney avrebbe pagato 3,30 dollari per azione una società con 1,38 dollari di patrimonio netto tangibile per azione. Al 31 marzo 2022 un azionista avrebbe pagato 1,95 dollari per azione una società con 1,78 dollari di patrimonio netto tangibile per azione. In altre parole, il divario tra il nostro valore intrinseco, o valore della somma delle parti, e il nostro valore di mercato si è sostanzialmente ridotto negli ultimi cinque anni. A mio avviso, questo indica chiaramente che la nostra società sta maturando: da società valutata dagli investitori in base alle proiezioni di crescita a società valutata in base al proprio valore patrimoniale netto.

Alcuni potrebbero dire che questa transizione sia spiacevole, perché il mercato non crede più nel potenziale di crescita della nostra società. Io ribatto che, anche se gli investitori possono ora sembrare meno concentrati sulle nostre prospettive di lungo periodo, negli ultimi cinque anni abbiamo dimostrato grande disciplina consolidando e rafforzando la nostra posizione finanziaria. Come società, non siamo mai stati così redditizi né così solidi dal punto di vista finanziario come oggi. Vorrei inoltre richiamare l'attenzione sulla lunga lista di società che hanno perseguito una crescita nominale dei ricavi anziché una crescita tangibile del patrimonio netto e che hanno visto le proprie valutazioni ridimensionarsi piuttosto rapidamente, a livelli che solo un anno fa sarebbero sembrati impossibili. In Goldmoney abbiamo resistito alla tentazione di crescere a ogni costo in un periodo di tassi di interesse artificialmente bassi. All'opposto, le società che hanno adottato la strategia della "crescita a ogni costo" hanno oggi bilanci molto più deboli e livelli di debito molto più elevati rispetto al 2018.

Personalmente, preferisco trovarmi nella nostra posizione, in cui da un lato il mercato ha momentaneamente rinunciato al nostro potenziale di crescita, mentre dall'altro nuovi azionisti orientati al lungo periodo possono investire nella nostra società a livelli che offrono una significativa protezione dal ribasso, con un'opzione sul nostro potenziale di rialzo.

Posizione in metalli preziosi

La nostra posizione in metalli preziosi continua a crescere in linea con gli obiettivi fissati nelle precedenti lettere agli azionisti. Al momento della stesura (16 giugno 2022), Goldmoney Inc. detiene nel proprio bilancio 65,9 milioni di dollari di metalli preziosi, rispetto a 56,4 milioni di dollari all'11 giugno 2021. Ecco il dettaglio della nostra attuale posizione in metalli preziosi al momento della stesura:

573.276 grammi di oro…………………..…43,2 milioni di $[2]

624.128 once di argento…………………..17,1 milioni di $[3]

111.143 grammi di platino………………...4,4 milioni di $[4]

14.823 grammi di palladio…………….…1,2 milioni di $

Se confrontiamo la nostra posizione in metalli preziosi con quella dell'anno scorso, vediamo che i pesi di oro e argento sono aumentati in modo significativo. Ci aspettiamo che la nostra posizione in metalli preziosi continui a crescere nei prossimi anni, poiché le nostre attività operative principali continueranno a trattenere i propri utili in metallo per il prossimo futuro. Speriamo che entro questo periodo del prossimo anno potremo dire che Goldmoney Inc. ha un valore in metalli preziosi pari a 1 $ per azione.

Riacquisti di azioni proprie

Nell'esercizio 2022 Goldmoney Inc. ha riacquistato e cancellato 474.500 azioni per un totale di 1.008.812 $. Queste azioni sono state acquistate tra novembre e marzo del 2022. Dall'inizio dell'esercizio 2023 abbiamo riacquistato e cancellato altre 757.300 azioni per un totale di 1.275.295 $. Al momento in cui scriviamo, il numero di azioni in circolazione di Goldmoney Inc. è 74.943.908. Tornando alla tabella a pagina 1, possiamo vedere che il nostro patrimonio netto tangibile per azione (al 31 marzo 2022), calcolato su questo minor numero di azioni in circolazione, sale da 1,78 $ a 1,80 $ per azione. Speriamo di continuare a riacquistare azioni ai prezzi di mercato correnti, perché riteniamo che questa strategia sia molto vantaggiosa per i nostri azionisti di lungo periodo.

Aggiornamento operativo di Goldmoney Inc.
Vorrei ricordare agli azionisti che l'esercizio di Goldmoney Inc. si chiude a marzo e non a dicembre. Pertanto, i dati dell'esercizio 2022 si riferiscono al periodo di 12 mesi dal 1° aprile 2021 al 31 marzo 2022. Riteniamo che il calo dei ricavi in questo periodo rifletta la normale volatilità del settore dei metalli preziosi. L'esercizio 2021 comprendeva alcuni mesi di trading molto intensi, nel contesto macroeconomico del Covid-19, mentre la maggior parte dell'esercizio 2022 è stata piuttosto debole. Infatti, quasi il 35% dei ricavi dell'esercizio 2022 è stato generato nel quarto trimestre del 2022, durante lo scoppio della guerra in Ucraina. Non prestiamo troppa attenzione alla volatilità annua dei ricavi complessivi, perché il nostro obiettivo principale è produrre utili e, di conseguenza, far crescere il nostro capitale tangibile per azione. Siamo lieti di aver raggiunto questo obiettivo nell'esercizio 2022, con l'ultimo trimestre dell'anno che ha prodotto utili e flusso di cassa trimestrali record. Nell'ultimo trimestre del 2022 Goldmoney Inc. ha prodotto 4.883.068 $ di utile netto rettificato IFRS. Goldmoney.com ha chiuso l'anno con 2,23 miliardi di $ di attivi dei clienti.

Il consiglio di amministrazione ha scelto di svalutare gran parte del nostro avviamento, una voce contabile che nasce quando si effettua un'acquisizione. Nel nostro caso, quando abbiamo acquisito Goldmoney.com nel 2015, abbiamo iscritto 32.722.163 $ ad avviamento, a riflesso del premio pagato rispetto al capitale tangibile acquisito. Uno dei motivi per cui abbiamo sempre usato la misura «patrimonio netto tangibile» o «patrimonio netto tangibile per azione» è che escludiamo tutte le voci non tangibili dal nostro bilancio quando valutiamo il valore intrinseco e la performance dell'azienda. Pertanto, la riduzione dell'avviamento è un evento non monetario che semplifica il bilancio riducendo le attività immateriali. Purtroppo, secondo le regole contabili IFRS, una svalutazione delle attività immateriali incide sulla voce complessiva degli utili. Di conseguenza, gli investitori dovrebbero guardare oltre questa voce non monetaria e concentrarsi sulla crescita del patrimonio netto tangibile per azione o sull'utile rettificato non IFRS che Goldmoney Inc. ha prodotto nel 2022.

Menē

Nel 2021 Menē è diventata un'attività redditizia, generando 26.773.259 $ di ricavi e 304.288 $ di utile operativo. Oggi il mercato valuta Menē 160 milioni di $, più dell'attuale valore di mercato di Goldmoney Inc. Credo che questo dato confermi le capacità imprenditoriali del nostro gruppo e dimostri la nostra capacità di innovare, costruire ed eseguire. Goldmoney Inc. possiede attualmente 93.692.949 azioni di Menē, con un valore di mercato di 55 milioni di $.

Riepilogo delle attività dell'esercizio 2022

In conclusione, l'esercizio 2022 è stato un anno molto positivo per Goldmoney Inc. Abbiamo semplificato la struttura operativa del gruppo, aumentato il patrimonio netto, ridotto le spese operative, aumentato la nostra posizione in metalli preziosi e proseguito nel potenziamento del programma di riacquisto di azioni. Abbiamo trasformato Goldmoney Inc. in una società con uno stato patrimoniale solido, che si accresce grazie ai rendimenti delle nostre attività operative esistenti. Abbiamo inoltre posto le basi per una continua crescita del nostro stato patrimoniale tramite la rivalutazione del capitale e nuovi investimenti nell'economia reale.

Desidero ringraziare gli azionisti e i clienti di Goldmoney Inc. per la fiducia e il sostegno costanti. Desidero inoltre ringraziare il nostro team dirigenziale e i colleghi per l'eccellente rendimento di quest'anno, in particolare Paul Mennega, Alessandro Premoli, Mark Olson, Rachel Stonier, Serge Prostran, Will Felsky e Renee Wei. Ringrazio inoltre il nostro consiglio di amministrazione, guidato da James Turk, Mahendra Naik, Andres Finkielzstain e Stefan Wieler, per il servizio costante e per aver guidato la nostra società con saggezza e prudenza.

* * *

Lo stato attuale della tecnologia e come dovrebbe essere impiegata nel business

Ho sempre considerato la tecnologia uno strumento non diverso da un martello. Uno strumento è un'estensione del nostro corpo che ci aiuta a svolgere una determinata funzione. Il problema che ho riscontrato nello stato attuale della tecnologia nel nostro mondo è che è diventata uno strumento privo di uno scopo o di una funzione definiti. Quando accedo ai social media, non ho in mente uno scopo particolare. In pochi secondi vengo sommerso da così tanti contenuti che dimentico perché mi fossi collegato.

Considero i social media un'anti-tecnologia. Non essendo più un aiuto per portare a termine varie azioni nel presente, i social media ci distraggono semplicemente dallo scopo dichiarato. Il mio scopo come dirigente di Goldmoney è eliminare il rumore di fondo per potermi concentrare sulla nostra missione e ottenere una corretta comprensione dello stato attuale del mondo, che può influire sulla nostra attività.

Faccio fatica a credere che l'attuale moda dei CEO ossessionati dai social media possa essere sostenibile. Sospetto che, tra qualche anno, guarderemo a questa tendenza come a un'indesiderabile escrescenza della tecnologia moderna, non dissimile dalla televisione di realtà. Ci sono moltissime cose su cui concentrarsi nel corso della giornata per un dirigente di una società quotata. L'idea che si possa dedicarsi attivamente ai social media mentre si gestisce con scrupolo un'attività articolata su più livelli non regge alla prova della ragione. Conosco personalmente diversi dei principali CEO del settore tecnologico e, per quanto ho potuto osservare, trascorrono molto più tempo immersi nelle distrazioni di quanto lascino intendere. A mio avviso, questo fenomeno è solo un altro sintomo dei tassi di interesse artificiali e della generale bolla delle valutazioni azionarie dalla demonetizzazione dei metalli preziosi nel 1971. Forse ciò che ha reso così acuta quest'ultima bolla è stata la possibilità per i CEO di distrarre costantemente sé stessi e i propri azionisti dalle metriche finanziarie e dai progressi tangibili attraverso i social media. Infatti, un recente studio economico[5] mostra che nel 2019 il 54,4% delle società statunitensi quotate era privo di utili, rispetto al 18,3% nel 1970. I dati sulle IPO sono ancora più eloquenti: il 77% delle società di nuova quotazione era privo di utili, rispetto al 24% nel 1980.

Penso anche che, con qualsiasi strumento, esista il rischio di diventare accessori dello strumento stesso, anziché lo strumento essere un'utile estensione per i fini delle nostre attività. Qui è in gioco una questione di valori. Più usiamo qualcosa senza uno scopo definito, più ne veniamo plasmati. Il filosofo canadese Marshall McLuhan lo espresse così: “La cosa fondamentale da ricordare sui media elettrici è che trasformano inesorabilmente ogni rapporto tra i sensi e quindi ricondizionano e ristrutturano tutti i nostri valori e le nostre istituzioni.”

Mi sono avvicinato originariamente ai principi del denaro sano perché sentivo che una grande ingiustizia pervadeva i nostri ordinamenti economici e monetari. Nel corso degli anni ho compreso quanto la tecnologia, i media e i social media abbiano contribuito a rendere possibile e a mantenere quell'ingiustizia. Lo stato attuale della tecnologia rafforza una struttura di potere che comprende politici, oligarchi e accademici. Dal ricorso al deficit al finanziamento della guerra, fino alla svalutazione della moneta, le azioni di questi individui incidono ogni giorno sulla vita di miliardi di persone. Eppure, almeno in tempi recenti, la struttura di potere sembra operare senza alcuna responsabilità nei confronti delle persone o dell'ordine naturale.

Ecco un esempio che credo aiuti a chiarire la mia tesi. Ormai non mancano le prove che le banche centrali siano le uniche responsabili sia dell'ultima bolla nelle valutazioni degli asset sia dell'orribile inflazione che ha afflitto i cuori e i risparmi della gente comune. A questo punto, la linea d'azione più ragionevole sarebbe avviare conversazioni pubbliche serie sull'abolizione del sistema bancario centrale o della moneta fiat. Dovremmo vedere miliardi di persone esprimere questa opinione proprio ora, sia nel mondo reale sia in quello virtuale. Invece, l'oligopolio tecno-mediatico ci distrae con contenuti che concentrano la nostra attenzione sull'analisi della prossima mossa o del prossimo commento della banca centrale. Mentre inflazione e recessione dilagano, mettendo in discussione l'integrità di queste istituzioni o la loro necessità, il mondo attende con ansia la loro prossima decisione. Alzeranno i tassi? Li abbasseranno? Quali settori sovvenzionerà il prossimo stimolo fiscale? Soffriamo tutti di una forma collettiva di sindrome di Stoccolma e non riusciamo nemmeno ad alzare la testa per pianificare una fuga dai nostri rapitori.

Un sistema economico giusto, sostenuto da una moneta solida e orientato all'economia reale, limiterebbe il potere delle strutture dominanti che attuano politiche mal concepite e, soprattutto, le ritenebbe responsabili dei loro fallimenti. Come sostenitori della moneta solida, dobbiamo iniziare a riconoscerlo e a riorientare le nostre azioni verso l'economia reale. Se più persone resistessero alla tecnologia e ai social media, se più persone si dedicassero all'economia reale, potremmo avere una vera possibilità di costruire le fondamenta necessarie a innescare un cambiamento di mentalità capace di riformare l'attuale sistema monetario.

In una delle mie ultime interviste con Marty Bent, nell'aprile 2020, ho detto di aver notato che le generazioni più giovani avrebbero finito per rifiutare la tecnologia, o per non abbracciarla con lo stesso fervore della mia generazione. Ne ho avuto ulteriore conferma da un recente articolo che intervista studenti universitari, i quali definivano i social media "il massimo spreco".[6]

In altre parole, penso anch'io che i social media, e in effetti molte delle tecnologie basate su internet che hanno dominato la nostra visione del mondo dall'inizio del secolo, stiano diventando meno "cool". Se questa affermazione ti lascia incredulo, ricorda che qui a Goldmoney siamo controcorrente e che oggi essere favorevoli alla tecnologia è la posizione più diffusa che si possa avere.

Quindi, che cosa facciamo oggi come azienda che impiega la tecnologia per offrire un servizio? Da un lato dobbiamo abbracciare la tecnologia, perché è così che le nostre attività raggiungono e supportano i clienti. Dall'altro, il nostro vero business ruota attorno alla compravendita e alla custodia di metalli fisici in caveau reali in tutto il mondo. Nel nostro caso, la tecnologia è semplicemente uno strumento per raggiungere persone che potrebbero non vivere vicino alla nostra sede.

Per trovare il giusto equilibrio, ho deciso di rilanciare il sito Goldmoney.com con un nuovo esperimento che dimostra come, a mio avviso, la tecnologia in generale e internet in particolare possano essere ripensati come strumenti con uno scopo preciso. Il nuovo sito elimina le distrazioni. Ha una combinazione di colori minimale ed è principalmente testuale. Consente ai nuovi clienti di unirsi a Goldmoney e a quelli esistenti di usare Goldmoney con facilità e semplicità da qualsiasi dispositivo connesso a internet. Anche il nostro portale di ricerca è stato riprogettato secondo lo stesso principio. Infine, non colleghiamo né integriamo alcun plugin dei social media. Tutto questo può sembrare piuttosto banale, ma credo sia molto importante. È un primo passo per cercare di riprendere il controllo sulla tecnologia. È una decisione che estende il nostro marchio a persone che la pensano come noi e che vedono semplicemente nel nostro servizio uno strumento per proteggere il proprio patrimonio.

Macroeconomia e guerra geopolitica

Nella lettera dello scorso anno scrivevo: "La situazione geopolitica è molto più precaria di quanto i nostri leader globali vorrebbero farci credere". Mi dispiace molto vedere che la mia previsione si è concretizzata così in fretta. A mio avviso, la situazione geopolitica odierna è la più fragile dalla fine della Seconda guerra mondiale. Gli investitori devono prestare estrema attenzione al rischio di controparte e riconoscere che solo l'oro è moneta, soprattutto in tempo di guerra. Probabilmente siamo a pochi passi falsi da nuovi conflitti armati, che aumenteranno la spesa in deficit in un momento in cui l'inflazione sta erodendo risparmi e capitali. Sospetto che il primo domino a cadere sarà l'euro.

Il rischio maggiore per chi di noi tiene davvero alla cultura e alle tradizioni occidentali è che il 24 febbraio 2022 l'ordine globale si sia spezzato in due. C'è l'ordine occidentale, che per il momento rimane più forte e più capace. Tuttavia, esiste ora un blocco di paesi non occidentali, orientati principalmente verso l'economia reale, che crescerà di potere fino a diventare il nuovo ordine egemone nel giro di pochi anni. Un eventuale conflitto militare tra questi due ordini potrebbe ritardare questo spostamento, ma solo un riorientamento di fondo delle economie occidentali verso il reale fornirà il capitale necessario per affrontare le sfide che ci attendono. È troppo presto per dire quale di questi percorsi sceglieranno i nostri leader occidentali. Ciò che mi preoccupa di più è la decisione di perseguire il conflitto militare senza apportare i cambiamenti necessari ai nostri sistemi economici e monetari.

Sul versante puramente economico, e supponendo che non vi sia alcuna escalation delle tensioni geopolitiche, le conversazioni specifiche che ho avuto con alcuni banchieri centrali europei mi portano a concludere che non siano preparati ad affrontare la serie di eventi macroeconomici che ci attende. Gli agricoltori non riescono a produrre un utile nemmeno con i prezzi elevati delle materie prime, a causa dell'impennata dei costi di produzione. Fertilizzanti, mangimi, energia, manodopera e ora anche i tassi di interesse sono tutti aumentati in modo significativo. La maggior parte degli agricoltori che conosco sta iniziando a valutare modelli alternativi che escludano il più possibile i costi di input. Ad esempio, preferiscono coltivare meno o far pascolare meno capi di bestiame per ettaro, se ciò significa eliminare i costi di fertilizzanti e mangimi. Per l'agricoltore il risultato è più o meno lo stesso ricavo, dato l'aumento dei prezzi delle materie prime. Per la società, invece, il risultato è una minore offerta di cibo. La natura ci offre rese agricole fisse che non sono mai cambiate. L'unica cosa che è cambiata è stata la nostra decisione di applicare tecnologia (energia) e fertilizzanti per produrre più cibo dallo stesso appezzamento di terreno. Ma questa tendenza sembra ora invertirsi, e avrà implicazioni di vasta portata. Il fantasma di Malthus torna a tormentarci.

Il calo dei tassi di fertilità può contribuire ad attutire il colpo, ma solo se le banche centrali alzeranno i tassi di interesse e terranno a freno l'inflazione. Al momento, credo che i banchieri centrali non abbiano la volontà politica di farlo. Quelli con cui ho parlato continuano a usare l'espressione "recessione della crescita" per descrivere la loro linea d'azione, nel senso che cercano solo di rallentare un po' le cose per poter tornare a una crescita nominale. L'ordine naturale non permetterà questo esito. Se le banche centrali invertiranno la rotta prima che l'inflazione sia stata controllata, il risultato sarà un rapido spostamento di potere dall'Occidente alle nazioni non occidentali. La più grande speranza dell'Occidente è affrontare la questione adesso e mandare giù l'amara medicina di una recessione economica prolungata. E, una volta bruciata la pula di questo sistema economico insostenibile, adottare di nuovo una moneta sana. Da bastian contrario, la cosa non mi sembra del tutto inconcepibile. I paesi occidentali detengono ancora grandi quantità di metalli preziosi nei loro bilanci. L'ordine non occidentale ha già iniziato a introdurre uno standard monetario basato sulle materie prime. Siamo a pochi mesi da un periodo in cui i flussi di capitale globali dovranno essere collegati alle materie prime de jure. Lo sono già de facto.

Speriamo che i nostri leader abbiano la saggezza e la lungimiranza per guidarci attraverso questo periodo difficile. Prego che prendano le decisioni giuste nel corso del 2023. Essere sostenitori di una moneta sana non significa essere contro il governo e nemmeno libertari, anche se lo sono molti sostenitori della moneta sana. Per me significa semplicemente essere cittadini che desiderano preservare la nostra società, la nostra cultura e il nostro ambiente naturale per i nostri figli. Il modo più sicuro per ottenere una prosperità sostenibile è collegare le nostre società, e quindi le nostre economie, all'ordine naturale. In altre parole, fare in modo che la nostra moneta sia l'oro.

Cordiali saluti,

Roy Sebag
Fondatore e Amministratore delegato
Goldmoney Inc.

Dichiarazioni previsionali

La presente lettera agli azionisti contiene o richiama alcune informazioni previsionali, spesso riconoscibili da parole come "anticipare", "ritenere", "aspettarsi", "pianificare", "intendere", "stimare", "potere", "potenziale" e "sarà", o da termini simili che suggeriscono risultati futuri, oppure da altre aspettative, convinzioni, piani, obiettivi, ipotesi, intenzioni o dichiarazioni su eventi o risultati futuri. Tutte le informazioni diverse da quelle relative a fatti storici, che riguardano attività, eventi o sviluppi che Goldmoney Inc. (la "Società") ritiene, si aspetta o prevede che si verificheranno o potrebbero verificarsi in futuro, sono informazioni previsionali. Le informazioni previsionali non costituiscono fatti storici, ma riflettono le attuali aspettative della Società in merito a risultati o eventi futuri, sulla base delle informazioni oggi disponibili. Per loro natura, le dichiarazioni previsionali comportano numerose ipotesi, rischi e incertezze noti e non noti, sia generali sia specifici, che contribuiscono alla possibilità che previsioni, stime, proiezioni e altre informazioni previsionali non si realizzino. Le informazioni previsionali contenute in questa lettera agli azionisti sono valide solo alla data della lettera. Per i rischi, si rimanda ai documenti pubblici della Società depositati su https://www.sedar.com. The. La Società non si assume alcun obbligo di aggiornare o rivedere le informazioni previsionali, salvo quanto richiesto dalla legge. Nessuna borsa valori, nessun fornitore di servizi di regolamentazione, nessuna commissione per i titoli e nessun'altra autorità di vigilanza ha approvato o disapprovato le informazioni contenute in questa lettera agli azionisti, né si assume la responsabilità dell'adeguatezza o dell'accuratezza del contenuto di questa newsletter.

Misure non-IFRS

La presente lettera agli azionisti contiene misure finanziarie non-IFRS; la Società ritiene che tali misure offrano agli investitori informazioni supplementari utili sulla performance finanziaria della propria attività, consentano di confrontare i risultati finanziari tra periodi in cui alcune voci possono variare indipendentemente dall'andamento dell'attività e garantiscano maggiore trasparenza sugli indicatori chiave usati dal management nella gestione dell'attività. Sebbene il management ritenga che queste misure finanziarie siano importanti per valutare la performance della Società, esse non devono essere considerate isolatamente né come sostitutive o superiori alle informazioni finanziarie predisposte e presentate in conformità agli IFRS. Queste misure finanziarie non-IFRS non hanno un significato standardizzato e potrebbero non essere comparabili con misure analoghe utilizzate da altre società. Per alcune misure finanziarie non-IFRS non esistono importi direttamente comparabili secondo gli IFRS. Queste misure finanziarie non-IFRS non devono essere considerate alternative alle misure di performance finanziaria determinate in conformità agli IFRS. Inoltre, alcune di queste misure sono presentate a fini di confronto anno su anno, e gli investitori devono tenere presente che l'effetto delle rettifiche qui riportate incide effettivamente sui risultati operativi della Società.

Il Capitale Tangibile è una misura non-IFRS. Questo valore esclude dal patrimonio netto totale (i) le attività immateriali e (ii) l'avviamento, ed è utile per mostrare il capitale tangibile impiegato dall'attività.

L'utile lordo al netto degli utili/perdite da rivalutazione delle rimanenze è una misura non-IFRS, calcolata come utile lordo meno l'utile/(perdita) da rivalutazione dei metalli preziosi. La misura finanziaria IFRS più comparabile è l'utile lordo. Le oscillazioni del valore delle rimanenze di metalli preziosi dovute alle variazioni dei prezzi di mercato sono incluse nell'utile lordo. Il management ritiene che escludere tali oscillazioni illustri in modo più chiaro l'attività della Società.

L'Utile (Perdita) Rettificato non-IFRS è una misura non-IFRS, definita come il risultato complessivo totale (utile o perdita) rettificato per voci non monetarie e non rientranti nell'attività principale, tra cui, a titolo esemplificativo, la rivalutazione delle rimanenze di metalli preziosi, i compensi basati su azioni, l'ammortamento e la svalutazione, le fluttuazioni dei cambi e gli utili e le perdite su investimenti.

Per una riconciliazione completa delle misure finanziarie non-IFRS qui utilizzate con le corrispondenti misure IFRS più vicine, si rimanda alla sezione intitolata "Reconciliation of Non-IFRS Financial Measures" nel MD&A della Società per l'esercizio chiuso il 31 marzo 2022.

[1] Consulta la sezione "Misure finanziarie non-IFRS" alla fine di questa lettera agli azionisti.

[2] Questo valore comprende 4.229 grammi di monete d'oro detenute tramite SchiffGold e 135.098 grammi detenuti sotto forma di gioielli in oro 24 carati a garanzia del prestito di metalli preziosi concesso da Goldmoney Inc. a Mene.

[3] Questa cifra comprende 21.400 once di monete d'argento detenute tramite SchiffGold, LLC.

[4] Questa cifra comprende 100.227 grammi detenuti sotto forma di metallo prezioso in platino, oltre a 10.916 grammi detenuti sotto forma di gioielli in platino 24k, a garanzia del prestito in metalli preziosi concesso a Mene da Goldmoney Inc.

[5] Su, Daniel. (2022) “The Rise of (Mega-) Firms with Negative Net Earnings” SSRN Electronic Journal https://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=4065772

[6] https://nypost.com/2022/04/18/the-ultimate-waste-gen-z-says-no-to-tiktok-social-media/